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南华期货:3月17日商品期货日报

来源:中金在线特约    作者:佚名   2016-03-18 10:00:15
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1.主要宏观消息及解读

1.1 美联储3月会议维持利率不变 暗示年内加息减为两次

北京时间周四凌晨,美联储FOMC决议宣布维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变,符合市场预期。美联储还下调了经济预期,利率点阵图显示年内有两次加息,较去年12月时的四次加息大幅减少。FOMC决议公布后,市场反应强烈,美股逆转此前跌幅迅速上涨,黄金急涨,美元转跌。

1.2 沪指五连阳站稳2900点 创业板狂飙逾5%

今日,A股小幅高开,随后涨幅扩大。早盘,A股尾盘拉升,创业板大涨3.5%。午后,创业板继续上攻,涨幅扩大逾5%。同时,沪指也强劲上扬,沪指盘中涨近2%,站上2900点。盘面上,行业板块全面上涨,人工智能、虚拟现实、计算机应用等题材股领涨。

2.商品综合

2.1价格变动表
品种 价格
(元/吨)
日变动率(%) 周变动率(%) 月变动率
(%)
LME铜3月 4986 0.87 0.76 6.09
LME铝3月 1524 0.36 -2.50 -3.05
LME锌3月 1792.5 0.50 -2.74 1.88
LME铅3月 1775 1.43 -1.50 0.57
LME镍3月 8650 0.93 -1.37 1.41
LME锡3月 16705 -0.98 -0.42 5.39
沪铜 37940 1.55 0.61 5.74
长江1#铜 37550 -0.22 1.32 4.68
沪铝 11340 0.67 -0.31 0.35
长江A00铝 11300 -0.09 0.62 1.07
沪锌 14170 1.72 0.07 0.85
上海0#锌 13995 -2.68 0.18 0.57
沪铅 13685 1.15 -0.62 0.26
上海1#铅 13590 -1.30 -0.22 -1.95
SHFE镍 68540 0.81 -1.31 2.27
长江1#镍 68150 1.11 -1.02 2.33
SHFE锡 110000 0.87 0.05 6.14
长江1#锡 111000 0.23 0.23 3.98
COMEX黄金 1263.1 2.61 0.96 1.92
COMEX白银 15.635 2.45 0.81 4.76
SHFE黄金 263.3 1.96 -0.92 1.50
SHFE白银 3438 1.33 0.12 3.80
rb1605 2134 3.34 0.19 10.63
rb1610 2078 3.49 -0.38 9.14
螺纹钢现货(上海) 2190 2.34 -4.37 14.66
i1605 435.5 3.94 -0.80 16.91
i1609 397.5 3.65 1.53 15.72
铁矿石普氏指数 53.2 2.11 -7.48 14.90
J1605 761 1.00 4.68 7.87
天津港焦炭 825 0.00 0.00 1.23
JM1605 623 1.55 3.66 1.71
京唐港焦煤 670 0.00 0.00 0.00
玻璃 941 -0.42 -1.88 2.51
沙河安全 952 0 0 0
动力煤 361.0 -0.11 0.56 5.74
秦皇岛动力煤 375 0 0 0
Brent原油期价 40.33美元/桶 4.10 -1.80 16.90
  WTI原油期价 38.46美元/桶 5.83 0.44 25.44
CFR日本石脑油 362.88美元/吨 2.25 2.80 19.61
L1605 9380 2.57 5.63 9.32
扬子石化7042(临沂) 9262 0.00 -0.01 0.03
TA1605 4642 1.27 0.74 4.93
CCFEI价格指数 4485 0.01 -0.01 0.04
橡胶ru1605 11775 0.04 0.05 0.12
云南国营全乳胶(上海) 10900 1.40 0.00 9.55
pp1605 7298 3.18 3.05 16.90
镇海炼化T30S(杭州) 7050 0.00 0.00 0.08
2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源:wind 南华研究
2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源:wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种 简析 策略建议
基金属 美联储下调利率预期,美指不断下跌,油价也扩大涨幅,短期基金属再次获得提振。
进口铜精矿TC趋势下降,全球显性库存位于低位,伦现货升水稍走强,伦铜站稳4800上方后我们倾向于趋势看涨。沪铜进口套利窗口已持续收窄,沪铜站稳37000后或继续走强。短期沪库存持续增加且仓单占比位于高位,38500上方或不适宜单边追涨。
近期伦铝现货贴水不断走宽,加上注册仓单保持增加的态势,库存也持续增加有逆转下降趋势的迹象,伦价高位回调已有走弱迹象。氧化铝近期补涨后趋于稳定,但并不能持续正反馈于铝价,铝产业有去利润压力。内外比值也在阶段性高位,沪铝contango结构也应逐步收窄,短期沪铝主力11300上方我们倾向于偏空对待。
伦锌现货升水转回贴水稍走阔,伦价冲高1800后回落可能阶段性走弱。沪锌社会库存持续增加到近两年最高位以上,沪锌主力14500附近受阻后可能还要进一步下探,短期14000上方我们倾向于偏空对待。
伦镍现货贴水近期回撤走宽,但全球镍矿产量已削减至预期平衡以下,产业链成本通缩传导已处于极值区域,伦镍回撤在8500附近可能有强支撑。沪镍主力支撑位在67800附近。镍进口套利空间已持续收窄,新增库容影响可能弱化。
对冲策略:沪铜37000上方趋势做多以及沪锌14000上方空单持有对冲,沪镍70000下方逢低做多以及沪铝11300上方空单持有对冲。
贵金属
20:30公布上周首次失业人数,预期26.6万,前值25.9万,22:00公布1月职位空缺,预期5550,前值5607。同时公布2月领先指数,预期+0.2%,前值-0.2%。以上数据若大幅好于预期一般利空金银,反之利多。今天凌晨公布的FOMC会议声明和耶伦发布会较市场预期更为宽松,促使金银大幅上涨,今天白天金银下探后回升,晚间可能震荡略偏多,我们认为中线仍偏空。
短期不确定性较大,中长线建议逢高做空
螺纹钢
螺纹主力今强势上扬,开盘2010,最高2086,最低2006,收盘2078,涨8.26%,成交837万手。
现货方面,唐山普碳方坯Q235报价1820(50);上海螺纹HRB400 20mm报价2190(50),北京报价2070(40),广州报价2320(-40)。美联储今日凌晨维持利率不变并释放鸽派信号后,美元指数急速下跌,大宗商品价格大涨。螺纹现货价格南北出现差异,市场整体较悲观,下游终端需求虽有所释放,当难以对整个市场起到实质改善作用。部分贸易商急于出货变现,对价格也形成一定打压。当前,宽松的宏观环境、相对较低的高炉开工率及偏低的钢材库存仍对钢价形成支撑,我们认为短期价格波动将加剧,不建议单边操作,可继续关注多5空10套利策略。
多5空10套利
铁矿石
铁矿主力今强势上扬,开盘420.5,最高436.5,最低416.0,收盘435.5,涨4.81%,成交443万手。
现货市场,普氏铁矿石价格指数为53.2(1.1);日照港澳大利亚61.5%PB粉矿车板价400元/湿吨(-5);国际海运方面,今波罗的海干散货指数(BDI)393(-3)。必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie周三表示,大宗商品熊市可能正在见底,但铁矿石价格面临进一步的下行风险。受美元指数大跌影响,今铁矿价格强势上扬,现货市场氛围转好,交投活跃。短期来看,钢厂复产预期及偏低的钢材库存仍对铁矿价格形成支撑,尽管铁矿本身的供需矛盾仍然比较突出。操作上,目前不建议单边持有,可继续关注多5空9套利策略。 
多5空9套利。
玻璃 下游需求不及预期是当前生产企业去库存面临的最大问题。据了解深加工企业当前订单情况一般,并且房地产装饰装修市场启动比较慢。而华中地区产能恢复造成市场信心不足,生产企业主动下调价格以促进产品出库,给周边企业比较大的压力。
05合约短期波动较大,建议暂时观望。
动力煤
环指再度上扬1元/吨,部分港口煤价小幅上行5元/吨,依此形势发展来看,四月份港口价格易涨难跌。坑口方面,陕西以及内蒙地区块煤价格都有不同程度的下落,两会已经落幕,后期开工率上来后,势必还会带动煤价有所相应的调整。 
操作上建议暂时观望。 
原油 WTI 5月原油期货价格周三收盘上涨5.3%收于40.1美元/桶。BRENT 5月原油期货价格收盘上涨3.23%收于40.21美元/桶。EIA原油库存增幅小于预期,美联储暂停加息美元回落支撑油价。此外,卡塔尔油长称,OPEC和非OPEC产油国将于4月17日在多哈开会讨论冻产计划,俄罗斯称伊朗准备参加谈判。昨日利多消息较多,短期空单止损出场。 短期空单止损出场
LLDPE L1605今日再次大涨3.82%收于9375,部分石化上调出厂价,线性价格上涨50-200元/吨不等,华东地区LLDPE价格在9050-9250元/吨,基差走弱,依然建议短多为主。 依然建议短多为主
PP PP1605今日大涨3.95%授予7298,消息上,中景石化于3月6日晚完成安全调试,即将试生产聚丙烯,装置产能设计在35万吨/年。部分石化大区出厂价调涨,对市场的成本支撑有所增强。华东市场拉丝主流报价在7000-7200元/吨,基差再次转负。镇海炼化丙烯出厂价5500元/吨,华东地区PP粉料6875元/吨,PP继续上行空间有限,建议逢高多单止盈。 建议逢高多单止盈
PTA 受美联储维持利率不变以及原油反弹影响,PTA1605今日上涨1.13%收于4642。现货市场价格4485元/吨,目前期价刚好包括交割成本,如若期价继续反弹套利盘介入压力增大。PTA目前开工率67.42%,下游聚酯开工率77.59%,目前PTA供应偏宽松,处在一个累库存的阶段。建议逢高多单止盈。 建议逢高多单止盈
天然橡胶 RU1605今日震荡整理收于11460,今日泰国原料价格继续上涨,国内外盘美金胶报价小幅跟涨,市场情绪好转。由于厄尔尼诺现象国内海南橡胶推迟发芽,泰国遭受旱涝灾情,上半年多头可能凭借季节性因素和天气炒作拉涨胶价,中长期多单可继续持有。 中长期多单可继续持有

 

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