南华期货：3月14日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-03-14 17:46:16

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1.主要宏观消息及解读

1.1 A股放量上涨内盘期货尾盘跳水

A股今日高开高走，不过午后走势稍显疲弱。内盘期货也大多走高，尾盘却开始跳水。沪指收盘涨1.75%，银行成为唯一下跌板块；创业板涨4.56%，两市成交量明显放大。
在期货市场，上午焦炭焦煤均封死涨停，铁矿石一度大涨逾2%。不过目前焦炭涨幅缩小至1.22%，焦煤涨幅缩至0.49%；螺纹钢跌3.23%，铁矿石跌2.1%。

1.2中国各项经济数据再度下滑

根据政府周六了发布的数据，今年头两月，工业增加值同比增长5.4%，不及12月份的5.9%。同时，零售销售同比增幅10.2%，也低于12月份11.1%的增幅。
与工业生产和消费表现低迷相对的状况是，固定资产投资好与预期，同比增长10.2%，也快于2015全年10%的增速。经济学家称，增长大部分来自政府对基础设施建设支出，还有一部分来自房地产市场的过度供给。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜3月	4948.5	1.07	-0.94	5.29
LME铝3月	1563	-0.19	-1.48	-0.57
LME锌3月	1843	0.99	-1.18	4.75
LME铅3月	1802	1.66	-2.46	2.10
LME镍3月	8770	0.29	-5.04	2.81
LME锡3月	16775	0.45	-1.03	5.84
沪铜	37750	1.02	0.11	5.21
长江1#铜	37570	-0.22	1.38	4.74
沪铝	11335	0.18	-0.35	0.31
长江A00铝	11260	-0.09	0.27	0.72
沪锌	14180	0.75	0.14	0.93
上海0#锌	14115	-2.68	1.04	1.44
沪铅	13695	0.29	-0.54	0.33
上海1#铅	13660	-1.30	0.29	-1.44
SHFE镍	69310	0.03	-0.20	3.42
长江1#镍	68750	-0.15	-0.15	3.23
SHFE锡	109880	0.45	-0.06	6.02
长江1#锡	111000	0.23	0.23	3.98
COMEX黄金	1251.1	-1.70	-0.71	0.95
COMEX白银	15.51	-0.25	-0.26	3.92
SHFE黄金	262.5	-1.04	-1.22	1.20
SHFE白银	3433	0.03	-0.03	3.65
rb1605	2085	-2.11	4.93	11.50
rb1610	2025	-2.92	1.50	8.52
螺纹钢现货(上海)	2270	-0.87	14.65	22.04
i1605	427	-2.73	7.69	24.13
i1609	385	-1.66	4.05	19.38
铁矿石普氏指数	57.35	-0.26	11.79	29.75
J1605	736.5	1.31	4.39	11.93
天津港焦炭	0	-100.00	-100.00	-100.00
JM1605	612.5	1.91	3.55	7.83
京唐港焦煤	670	0.00	0.00	0.00
玻璃	958	-0.52	-0.10	4.36
沙河安全	952	0	0	0
动力煤	358.0	0.56	-0.28	4.86
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	40.39美元/桶	0.85	4.31	21.07
WTI原油期价	38.5美元/桶	1.74	7.18	30.77
CFR日本石脑油	370美元/吨	-0.54	7.67	19.69
L1605	8720	-2.08	-3.22	1.10
扬子石化7042(临沂)	9336	0.00	0.00	0.06
TA1605	4592	-0.78	-3.49	3.47
CCFEI价格指数	4510	0.00	0.01	0.05
橡胶ru1605	11270	-0.01	-0.04	0.07
云南国营全乳胶(上海)	11100	1.83	-0.89	14.43
pp1605	6878	-0.58	-2.26	8.97
镇海炼化T30S(杭州)	7050	-0.01	0.05	0.11

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	2月份汽车数据明显转差，但房地产数据显著好转，消费端预期不确定性增强。短期市场波动可能加大。进口铜精矿TC趋势下降，全球显性库存位于低位，伦现货升水稍走强，伦铜站稳4800上方后我们倾向于趋势看涨。沪铜进口套利窗口已持续收窄，沪铜站稳37000后或继续走强。短期沪库存持续增加且仓单占比位于高位，38000上方或不适宜追涨。关注交割换月后现货贴水变化。伦铝现货升水大幅回落并转为贴水走宽，加上近期注册仓单保持增加的态势，库存最近也持续增加有逆转下降趋势的迹象，伦价可能高位阶段性回调。氧化铝近期补涨后趋于稳定，但并不能持续正反馈于铝价，铝产业有去利润压力。内外比值也在阶段性高位，沪铝contango结构也应逐步收窄，短期沪铝主力11300上方我们倾向于偏空对待。伦锌现货升水转回贴水但不稳，伦价冲高1800后回落可能阶段性走弱。沪锌社会库存持续增加到近两年最高位以上，沪锌主力14500附近受阻后可能还要进一步下探，短期14000上方我们倾向于偏空对待。伦镍现货贴水近期回撤走宽，但全球镍矿产量已削减至预期平衡以下，伦镍站稳8800上方后我们倾向于趋势看涨。但镍矿价还未有反弹迹象，短期沪镍可能在70000上下震荡偏强。	基金属走势强弱稍分化。沪铜37000上下趋势做多以及沪锌14000上方短线做空对冲，沪铝11300上方短线做空，沪镍70000上下逢低做多。
贵金属	今晚没有重要信息公布，上周四欧央行宽松的货币政策仅影响黄金白银价格一天，上周五黄金大跌，白银亦下跌。今天白天金银均小幅上涨，预计晚间维持区间内震荡。	晚间或区间内震荡，中长线建议逢高做空
螺纹钢	螺纹主力午后大幅跳水，开盘2000，最高2076，最低1985，收盘1986，跌3.26%，成交747万手。现货方面，唐山普碳方坯Q235报价1840(-180)；上海螺纹HRB400 20mm报价2240(-30)，北京报价2150(-60)，广州报价2410(-60)。因周六公布的1、2月份经济数据普遍低于预期，今螺纹现货市场价格普遍下跌，市场整体环境趋于悲观，下游工地按需采购，对后市也相对偏谨慎。当前，宽松的宏观环境及偏低的钢材库存仍对钢价形成支撑，短期我们认为价格波动将加剧，不建议单边操作，可关注多5空10套利策略。	多5空10套利。
铁矿石	铁矿主力午后大幅跳水，开盘420.0，最高454.0，最低418.0，收盘422.5，跌2.31%，成交546万手。现货市场，普氏铁矿石价格指数为56.2(-1.15)；日照港澳大利亚61.5%PB粉矿车板价435元/湿吨(-10)；国际海运方面，今波罗的海干散货指数(BDI)388(4)。因周六公布的1、2月份经济数据普遍低于预期，钢坯价格也出现大幅回落，致铁矿价格也相应下跌。铁矿现货市场交投偏清淡，市场情绪逐渐趋于悲观。短期来看，较高的高炉开工率及偏低的钢材库存仍对铁矿价格形成支撑，尽管铁矿本身的供需矛盾仍然比较突出。操作上，目前不建议单边持有，可关注多5空9套利策略。	多5空9套利。
玻璃	本周现货市场会议频频，不仅华南生产企业召开会议商讨市场走势和对策，华北地区京津冀生产企业也在营造市场气氛，以促进出库和回笼资金。从终端需求看，目前已经开始启动，但订单状况和订单价格都不甚理想，因此贸易商后期提货速度减缓是大概率事件。	技术面看05合约整体仍然呈现多头排列，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	由于前期停工导致产量偏低供应紧张，使得部分坑口地区以及港口煤价小幅上行，但需求面仍是煤价变动的主因，目前南方地区电厂机组负荷明显不高，煤炭可用天数维持高位，补仓热情不佳，所以即使是供应带来的煤价上涨难以支撑后市价格的继续攀高。	操作上建议暂时观望。
原油	周五WTI5月合约上涨1.52%收于40，BRENT上涨0.55%收于40.38。伊朗石油部长表示，在其产量达到每日400万桶后，伊朗会就冻结产能与其他产油国展开会谈。这给即将到来的冻结产能会议蒙上了一层阴影，原油近期的大幅反弹主要受到资金面和消息面影响，基本面供需并没有多大改善，预计后市将有所回调。	预计后市将有所回调
LLDPE	今日LLDPE继续弱势，L1605收盘下跌2.24%收于8720，华东地区LLDPE价格在9000-9200元/吨，期货贴水于现货，下游接货意愿依然不高，按需采购为主。后期关注需求能否证伪，今日期价破位，前期多单止盈离场。跨期方面建议多05空09当价差缩小到300点以内进场。	前期多单止盈离场，跨期方面建议多05空09当价差缩小到300点以内进场。
PP	PP1605今日大跌2.12%收于6871，石化大区出厂价平稳为主，贸易商部分让利销售库存有所下降，华东市场拉丝主流报价在6900-7050元/吨，由于上游丙烯价格大幅反弹，目前粒料、粉料价差在200以内偏低，建议6700点一线轻仓做多。	建议6700点一线轻仓做多
PTA	PTA早盘冲高后大幅回调，收盘跌破4600点支撑位，汉邦110万吨新产能三月中旬将启动，预计供应将继续增加，,然目前PX生产PTA盘面4600以下多数亏损后市下跌空间亦有限，建议4550一线轻仓做多。	建议4550一线轻仓做多
天然橡胶	RU1605早盘冲高后回落，尾盘加速下挫收于11270，消息面上，商用车2月销20.4万辆同比上涨4% 卡车增长9%。考虑到目前供应淡季以及产胶国减少出口政策刺激下后市预计震荡走强，逢低做多为主。	逢低做多为主