西部期货：3月11日商品早评

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　　西部期货早评：全球需求疲软忧虑 沪铜承压回落

　　走势回顾

　　昨日沪铜16051高开震荡收阴，开盘37440点，最高37670点，最低37250点，收盘37300点，较上日下跌20点，跌幅0.05%，成交52.2万手，较上一交易日减少33.1万手，总持仓25.9万手，较上一交易日增加1028手。沪锌1605高开低走收小阴，开盘14190点，盘中最高14295点，最低14030点，收盘14065点，较上日收盘价下跌25点，跌幅0.18%。成交量56.7万手，较上一交易日减少21.8万手；总持仓17.9万手，增加7752手。

　　昨日伦铜窄幅震荡收小阴，收盘4896点，较上日下跌26.5点，跌幅0.54%；COMEX铜主力5月合约窄幅震荡，收盘2.225点，跌0.009点，跌幅0.4%；沪铜主力夜盘低开震荡，收37190点，跌110点；伦锌震荡走低收阴，收盘1772.5点，跌19.5点，跌幅1.09%；沪锌主力夜盘低开震荡，收14010点，跌55点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格36890-36970元/吨，均价36930元/吨，涨270元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格13900-14000元/吨，均价13950元/吨，涨120元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，欧洲央行宣布宽松措施。欧元区基准利率从0.05%降至0%，边际贷款利率从0.30%降至0.25%，边际存款利率从-0.30%降至-0.40%。扩大QE规模，从4月份开始每月资产采购额从600亿欧元增至800亿欧元，扩大购买资产范围以包括投资级、以欧元计价的非银行企业债券。当日美国初请数据表现不错，美国3月5日当周首次申请失业救济人数25.9万，预期27.5万，前值从27.8万修正为27.7万。国内方面，中国2月CPI年率2.3%，创2014年7月来最大涨幅，预期1.8%，前值1.8%；2月PPI年率-4.9%，预期-4.9%，前值-5.3%。

　　总体评述

　　宏观面，欧央行引发市场波动，推出一系列宽松政策，随后行长表示不会再降息的言论转而打压市场；中国疲弱的经济数据引发忧虑；美国3月加息概率很小，市场关注欧央行决议是否进一步宽松。全球经济形势仍以动荡为主旋律，货币政策进一步分化。从基本面来看，需求疲软是主因，基金属整体维持供大于求的格局。春节后传统旺季关注下游消费，预计旺季难旺。锌价近期表现强劲，炒作全球锌精矿减产为主，但供需格局未见明显改善，锌减产幅度不会太大，且消费仍然疲软。总体来看，中国货币政策宽松以及美联储3月暂不加息施压美元，短期对大宗商品提供支撑；近日商品市场振幅增大，由黑色金属牵头，有色金属也振幅加剧，但笔者认为投机成分更大，追高需谨慎。需求疲软仍是有色金属价格承压的主导因素。对于中国的需求忧虑打压市场情绪。

　　操作建议

　　铜：区间震荡为主。

　　锌：区间震荡为主。

　　(谢栩)