南华期货：3月3日商品期货日报

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【今日主题】
负利率政策的局限性
   
    欧洲央行的一位高级官员周三表示，欧洲央行正在仔细研究减轻负利率对商业银行影响的办法，这有可能暗示着欧洲央行计划进一步下调利率。此前，日本央行(The Bank of Japan)、欧洲央行(European Central Bank)和几个较小的欧洲国家当局都冒险采用了负利率。
 
    那么负利率到底是什么？央行是一个国家的银行(或货币联盟的银行)。商业银行在央行拥有账户，就像是家庭和企业在商业银行都有账户一样。商业银行在央行的账户是使它成为银行的一部分：它允许商业银行进行转账的日常业务。而对于负利率来说，通俗来讲，这就像一个正常的利率，贷方支付给借款人的除外。存款利率很低，商业银行现在在央行存款不会获得利息，相反，当商业银行在央行存款时，它还需要付钱。有一些银行利率为负，但绝不是全部。欧洲央行(ECB)的主要利率是其“主要再融资”利率，这是商业银行从欧洲央行借长期款项需要支付的利率。这个利率是正的，尽管其很少，只有0.05%。英国央行(Bank of England)使用存款利率作为其主要利率。(它是正的，为0.5%)。对大多数人来说，“利率”意味着支付抵押贷款或汽车贷款或信用卡利率。这些利率仍然是正的。
 
    这样的负利率政策，欧洲央行给出的官方解释是：鉴于欧元区通胀预期将长期远低于2%的水平，欧洲央行管理委员会已经判定降息了。
 
    这里又出现了“通货膨胀”这个热议话题。欧洲负利率政策对通货膨胀有什么影响吗？此次若再次降息会有何影响？我们认为，如果决策者这么做只是为了支撑未来通胀预期的话，可以说这个办法并未奏效，负利率实际上还会适得其反。由于负利率通过削弱银行获利，进而损及他们的财务状况和房贷意愿，甚至还会鼓励囤积实物现金以规避存款利息，金融市场一定会因为负利率带来的意外后果而不安，发生震动。负利率政策存在一定局限性，各国央行目前很难积极实施该政策。
 
 
 
 
 
 
【今日要闻】
 

1. 亚洲股市普涨：日股涨逾4%，恒指收复20000点。

在隔夜欧美股市大涨带动下市场风险情绪回升，亚洲股市普涨。日本股市今日高开高走，涨幅超过4%；韩国股指涨1.6%；香港恒生指数则收复20000点。数据显示，美国2月ISM制造业指数连续第二个月上涨，推动昨日美股、欧股及油价上涨。
 
 

1. 沪指创4个月最大单日涨幅，房地产板块飙升8%。

在房地产、建材、有色、钢铁等板块带动下，沪深两市午后大幅冲高。沪指收盘涨4.26%，创四个月最大单日涨幅，报2849.68点。深成指涨近4.8%。创业板终结五连跌。房地产、钢铁等涨幅居前。房地产板块涨8%，近40只个股封涨停。
 
 

1. 新浪：中国2016年M2增速目标或定于13%。

新浪援引路透称，中国2016年货币增速目标或定于13%，相关目标将于3月5日人大会议上公布。海通证券李迅雷表示，M2增速并没有因为外汇占款减少和不降准而下降，足见商业银行货币扩张能力依然很强，也表明实体经济对资金的需求依然很大，选择13%作为目标，大致能体现稳健且适度灵活的政策导向。
 
 

1. 穆迪下调中国评级展望，新华网称缺乏全面眼光。

穆迪确认中国政府债券的Aa3评级，展望从稳定调整为负面。主要因政府债务上升、外储下降和推进改革的不确定性。穆迪预计中国政府债务2017年升至相当于GDP43%的水平。新华网午后发文称穆迪缺乏全面眼光，西方评级机构的信誉早已备受质疑，权威性和重要性均在下降。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

【股票市场】

(2016年3月3日)
 
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
亚洲	上证综指	2859.758	126.588	4.63%
	沪深300	3058.420	7.087	0.23%
	恒生指数	19941.760	596.030	3.07%
美国	道琼工业	16899.320	34.240	0.20%
	纳斯达克	4703.420	13.820	0.29%
	标普500	1986.450	8.100	0.41%
欧洲	富时100	6147.060	-5.820	-0.09%
	法国CAC	4424.890	18.050	0.41%
	德国DAX	9776.620	59.460	0.61%
	瑞士SMI	8039.890	77.670	0.98%