南华期货：3月3日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-03-03 16:17:54

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1.主要宏观消息及解读

1.1 A股放量震荡沪指实现三连阳
继昨日大涨逾4%创四个月以来最大单日涨幅之后，沪指今日继续上涨实现三连阳，有色、矿业等板块涨幅居前。
上证指数今日收报2859.76点，上涨0.35%，为连续第三天上涨，成交额2799.7亿元较昨日放大；深成指收跌0.04%，报9762.01点；创业板指收报2007.07点，跌0.52%，盘中一度上涨2.2%。
1.2 穆迪：将中国38家国企、25家金融机构评级展望调至负面
继昨日将中国主权信用评级展望调降至负面后，穆迪今日将中国38家国有企业及授予评级的子公司、25家金融机构评级展望由稳定下调至负面。这25家非保险金融机构包括3家政策性银行、12家国内商业银行、3家处置不良资产的资产管理公司、3家金融租赁公司、3家证券公司及1家资管机构。国有企业多为铁路、发电企业。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜3月	4810	1.61	2.53	2.34
LME铝3月	1590.5	0.73	1.89	1.18
LME锌3月	1816	1.85	4.25	3.21
LME铅3月	1815.5	1.51	3.36	2.86
LME镍3月	8710	0.40	2.77	2.11
LME锡3月	16215	1.06	1.95	2.30
沪铜	37000	1.56	3.24	3.12
长江1#铜	36600	0.59	2.90	2.04
沪铝	11365	0.98	0.89	0.58
长江A00铝	11150	3.34	0.18	-0.27
沪锌	14420	0.95	3.41	2.63
上海0#锌	14185	1.28	2.53	1.94
沪铅	13835	0.76	1.65	1.36
上海1#铅	13850	0.00	0.29	-0.07
SHFE镍	69400	1.45	3.14	3.55
长江1#镍	68550	1.03	3.01	2.93
SHFE锡	108540	4.00	4.42	4.73
长江1#锡	108500	2.12	1.17	1.64
COMEX黄金	1240.5	0.79	1.43	0.10
COMEX白银	14.965	1.42	1.73	0.27
SHFE黄金	262.05	0.44	0.08	1.02
SHFE白银	3347	0.48	-1.79	1.06
rb1605	1974	-0.95	2.39	8.11
rb1601	1945	-0.56	3.18	6.81
螺纹钢现货(上海)	1980	0.51	3.13	6.45
i1605	383.5	-0.52	3.79	16.57
i1601	361.5	-0.41	5.55	16.24
铁矿石普氏指数	52.6	3.04	5.41	24.06
J1605	702	-1.13	0.14	8.92
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	602.5	-0.90	-0.90	7.78
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	923	-0.65	0.22	0.54
沙河安全	952	0	0	0
动力煤	343.6	0.82	1.72	0.64
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	36.93美元/桶	0.33	7.32	5.39
WTI原油期价	34.66美元/桶	0.76	7.81	7.37
CFR日本石脑油	334.13美元/吨	-0.30	8.66	8.05
L1605	9015	-0.22	1.46	7.13
扬子石化7042(临沂)	9090	0.00	-0.01	0.01
TA1605	4572	0.44	3.25	5.93
CCFEI价格指数	4415	0.01	0.04	0.06
橡胶ru1605	10675	0.01	0.01	0.05
云南国营全乳胶(上海)	9900	1.02	-1.98	1.54
pp1605	6820	1.10	4.22	10.43
镇海炼化T30S(杭州)	6600	0.00	0.01	0.00

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	中国央行降准后，近期市场整体风险偏好显著回升。欧央行下周将重估刺激计划。今晚盘美国一系列重磅数据来袭，市场波动可能加大。伦铜现货升水稍走强，进口铜精矿TC趋势下降，伦铜站稳4600上方后趋势或转为上涨。伦铜库存持续下降，沪铜库存持续增加到近两年最高位以上，总库存呈现季节性增加态势但上周稍回落。进口套利窗口已持续收窄，沪铜站稳36000上方趋势或转强。现货贴水较大处有所收窄、短期关注进一步走势。沪铝产业链库存处于季节性增加态势，消费端预期还有不确定性，氧化铝持续补涨后相比铝价还处于弱势、正反馈效应还未形成，加上尾部产能投产压力，短期主力大概率在11300附近遇阶段性高点，期现价差合理回归压力加大并顺畅地实现下跌。国内去年12月锌产量已大幅收缩，现阶段进口锌精矿加工费不断下调，沪锌13500下方的去产量阶段可能已完成。伦锌现货升水转回贴水，伦价1800上方空间或很有限。沪锌社会库存持续增加到近两年最高位以上，沪锌主力14500附近可能有强阻力，回落压力加大。全球镍矿产量已削减至预期平衡以下，伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，伦镍站稳8600上方后下跌趋势可能逆转。沪镍进口套利空间显著收窄，主力站稳69000上方后趋势或走强。	沪铜36000上方趋势做多以及沪锌14000上方短线做空对冲，沪镍69000上方趋势做多以及沪铝11000上方短线做空对冲。
贵金属	今晚21:30公布上周首次失业人数，预期27万，前值27.2万；22:45公布2月服务业PMI终值，预期50，前值49.8；23:00公布2月ISM非制造业综合指数，预期53，前值53.5，同时公布1月工厂订单，预期+2.1%，前值-2.9%。以上数据若大幅好于预期可能利空金银，反之利多。今天白天黄金小幅震荡白银小幅下跌，预计晚间金银维持区间内震荡，市场或静待明晚的非农数据。	短线区间操作，中长线逢高做空
螺纹钢	螺纹主力今震荡回调，于5日均线处获支撑。开盘1990，最高1999，最低1967，收盘1974，较昨结算价跌1.10%，成交432万手。现货方面，唐山普碳方坯Q235报价1760(40)；上海螺纹HRB400 20mm报价1980(10)，北京报价2000(20)，广州报价2170(10)。从今天盘面来看，我们认为资金更偏谨慎，螺纹市场也渐趋回归我们现阶段所认为的理性市场。房地产市场的火爆、资金面的宽裕等利多因素并不足以支撑钢材价格的坚挺，同时，钢厂利润的恢复也提升了其复产的积极性。短期来看，相对乐观的预期虽暂时不易改变，但风险也在快速积累，市场波动也将加剧。	波动加剧，可关注多5空10的套利操作。
铁矿石	铁矿主力今小幅回调，开盘387.0，最高390.5，最低380.5，收盘383.5，较昨结算价涨0.52%，成交约389万手。现货市场，普氏铁矿石价格指数为52.6(1.55)；国际海运方面，今波罗的海干散货指数(BDI)报335(3)，巴拿马型运费指数(BPI)报364(7)，好望角型运费指数(BCI)报171(-3)。淡水河谷某高管称，预计今年全球铁矿将有7000万吨产能关闭，同时，钢厂复产预期强烈及下游钢铁需求的乐观预期都对铁矿价格形成支撑。我们认为短期来看铁矿价格表现强势，但风险也在快速积累，应谨慎看多，中长期仍要回归需求这一核心基本面，预计届时市场将偏强震荡。	谨慎看多，建议观望。
玻璃	近期现货市场出库略有减缓，主要是贸易商和深加工企业备货基本结束了第一轮计划。而深加工企业的订单情况并没有预期的好，因此再次采购原片玻璃的时间可能会推移。沙河地区玻璃凭借低价的优势向周边市场销售的速度比价好，而其他地区生产企业销售情况并不及预期。	技术面看05合约整体仍然呈现多头排列，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	国内动力煤市场处于观望阶段。坑口开工率有所上涨，随着当地库存的走高，淡季特征的进一步显现，后市价格还将面临下滑的局面，目前煤企多处于观望阶段，后市价格的调整还有待观察。	操作上建议暂时观望。
原油	昨日WTI 4月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.8%，报34.66美元/桶。BRENT5月原油期货收涨0.12美元，涨幅0.33%，报36.93美元/桶。消息面上，俄罗斯总统普京周三称，俄罗斯国内石油企业已经同意将今年石油产量冻结在1月水平，这是普京首次就产量冻结协议公开发表其意见。沙特阿美上调了4月销往亚洲的多数原油的报价，上调0.25美元。今年预计原油供应过剩大概110万桶/日，EIA原油库存继续大幅增加，库欣原油库存已经到6625.6万桶，面临胀库风险。油价还不具备反转条件，近期关注冻结产能会议。	油价还不具备反转条件
LLDPE	L1605今日早盘冲高回落收于9010，持仓部分转到9月合约。各大区线性价格上涨50-200元/吨不等，部分高压和低压小涨50-100元/吨。华东地区LLDPE价格在9000-9100元/吨，现货市场继续上涨。今日石化库存84万吨，库存继续下降。下游对高价货抵触情绪增强，按需采购为主。地膜需求已经进入旺季，石化月初挺价，9000点是重要关口，近期可能会有所回调，多单部分止盈。	多单部分止盈
PP	PP1605今日继续上涨1.91%收于6820，现货价格多数上涨100元/吨左右。中油华东、华南、石化华中等石化出厂价继续调涨，加大对货源成本支撑力度，华东市场拉丝主流报价在6650-6750元/吨，近期聚烯烃两大品种强弱轮换，PP走势强于LL，建议前期多单继续持有。	建议前期多单继续持有
PTA	PTA1605今日冲高回落收于4572，市场传闻逸盛宁波有200万吨装置因为产品质量问题，面临停车可能。3月亚洲PX的ACP谈判敲定在725美元/吨，按盘面价格算利润目前较好，PTA生产企业开工后市预计将增加。中金石化恢复开工后市PX供应亦有所增加，PX价格预计将受到拖累。建议4600一线可轻仓做空。	建议4600一线可轻仓做空
天然橡胶	RU1605今日震荡偏强收于10675，近期市场整体氛围转好，泰国原料价格继续上涨，国内全乳胶市场价格今日上涨200-300元/吨。轮胎厂开工率继续回升，后市随着季节性供应淡季的到来以及可能存在的天气因素炒作，中长期多单可逢低建仓。	中长期多单可逢低建仓