南华期货：2月25日商品期货日报

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　　农产品今日行情综述:

　　农产品今日白糖领涨，其余品种均下跌。国产大豆现货企稳明显，3500之上多单可继续持有。豆粕1605今日2400一线收阴线，20日线之下继续日内逢高偏空思路。菜粕今日收跌，20日线上多下空操作。连棕油受拖累回吐前两日涨势，4890之上多单可继续持有。豆油今日1605报收下影阴线，20日线之上多单可继续持有。菜油明日预计在临储抛售的冲击下现货反弹无力，60日线之下日内做空为主。鸡蛋今日期价受制于上方10日线的压制，3200之下偏空思路为主。玉米买5卖9收于263，淀粉买5卖9收于189，在设好止盈前提下该方向操作可继续持有。强麦依托60日线尝试性多单介入，60日线止损。白糖短期依旧呈现空头态势，操作上建议以5450为多空分水岭。棉花短期有所企稳，但总体弱势并未改变，操作上建议择机沽空。

　　农产品操作建议提示

　　

　　行情解读

　　油脂油料：豆油技术偏强  逢低谨慎介入

　　资讯：美国农业部(USDA)计划周四发布周度出口销售报告，分析师预计这份报告将会显示，截止到2016年2月18日的一周里，美国大豆出口销售量接近30到70万吨。作为对比，前一周的周度出口销售量为56.7万吨。

　　外媒2月24日消息：据德国汉堡的行业刊物油世界称，由于原油价格下跌，生物柴油需求前景恶化，2016年生物燃料产量预测数据下调到3040万吨，但是仍比上年水平高出160万吨。

　　据德国汉堡的行业刊物油世界称， 2015年11月到2016年1月期间，美国大豆用量(压榨量加上净出口)大幅减少，造成国内大豆库存过剩。油世界称，2015年11月到2016年1月期间美国大豆用量比上年同期大幅减少500万吨。美国大豆及制成品需求下滑，主要是受到南美激烈竞争以及美元走强的严重冲击。

　　据德国汉堡的行业刊物油世界称，阿根廷豆油和豆粕出口步伐强劲增长，已经带动国内大豆压榨量增至创纪录的水平。2016年1月份阿根廷大豆压榨量增长，比上年同期增长至少120万吨或80%。大豆压榨步伐受到棕榈油供应紧张以及其他油籽压榨量相对偏低的驱动。

　　行情走势：美豆周三下跌，在上周攀升至数周高位后连跌第三日，因受压于全球供应充裕及南美作物丰收。美豆此时的出口数据依旧不济，截止2016年2月11日当周，美豆2015/16年度出口量总量为3540万吨，同比2014/15年度的3810万吨减少7.1％，截止1月18日的出口检验量为138亿蒲式耳，同比减少9.3％。出口量不济，中国有很大一部分原因，南美的天气向好更是“火上浇油”，美豆现货价格难有起色。加上原油的减产未有定论，中国货币贬值带来的美豆出口不济持续发酵，900大关难有突破。

　　春节后国产大豆价格延续低迷走势，市场购销不旺，大豆库存消化进度较常年偏慢，期货市场主动性反弹动力仍显不足。今日1605继续回落，建议前期多单宜逢高减持。元宵节过后国内豆粕加工率尚未恢复到正常水平，油厂以消化前期库存为主，但港口大豆供应充裕，而生猪等养殖市场存栏量偏低，无法提振饲企节后采购需求，国内豆粕现货维持弱势概率较大。今日1605中重心继续下探，2400之下空单继续持有。菜粕今日行至布林通道下轨附近，1900之下空单可继续持有。

　　马棕油周二连续第四日下滑，触及逾两周低位，此前一棕榈油加工商组织数据显示，产量意外增加。连棕油横盘收阳，4850附近的跳空缺口仍在支撑，多单继续持有。豆油布林通道中轨收阳线，多单可继续持有。我国一月油菜籽进口13.99万吨，环比去年12月的31.34万吨减少了55.5％，同比去年1月的33.82减少了58.6％，我国油菜籽进口依赖度高，1月份大幅减少并创下了近五年的单月进口最低值，除了人民币的货币因素外，菜籽油的抛储对现货的冲击，以及DDGS大量进口挤占菜粕需求空间均有直接的影响。某种程度上看，进口的减少说明现货市场需求减少。菜籽油1605探底收阳线，日内波段思路操作。

　　白糖：原糖暴涨，郑糖涨幅有限

　　今日上午主产区现货报价维持不变，总体成交一般。其中柳州中间商新糖报价5400元/吨，报价不变，成交清淡；南宁中间商报价5430元/吨，报价不变成交清淡。进口加工糖方面，各地报价稳中有升，总体成交一般。国际方面，ICE周三将原糖期货维持保证金调升50%，为2010年11月以来对该品种期货维持保证金的最大上修幅度。泰国方面，截至2月23日泰国产糖735.7万吨，同比减少37.9万吨，减幅4.9%；出糖率升至10.09%，但同比仍落后0.36个百分点，不过落后幅度有所收窄。

　　周四郑糖期货冲高回落，收盘期价小幅下跌。技术面看，短期期价上有压力下有支撑，此前反弹态势并未改变。今日市场人气较差，多空暂时达到平衡，操作上仍建议以5450一线作为多空分水岭，关注2月份产销数据。

　　鸡蛋：低位震荡

　　今日全国主产区蛋价企稳，均价6.11元/公斤，较昨日持平，其中山东地区均价最高为6.26元/公斤，辽宁地区均价最低5.80元/公斤。春节过后，学校开学、工厂开工，集体性消费增多，市场走货有所增加，蛋价出现小幅反弹。但是，随着后期市场供应增多，下游消费进入平淡期，后市价格将以弱势调整为主。期货市场，今日期价低位震荡，1605合约早盘以3068开盘，全天呈现震荡的走势，震荡区间3041-3070，尾盘期价报收于3050，下跌13，跌幅0.42%。从技术走势看，今日期价低位弱势特征，技术上弱势特征明显，操作上，3200之下偏空思路为主。

　　玉米:近月减仓再度重挫

　　随着春播临近，美国农户需要出售玉米来筹措春播资金。另外，美国玉米的出口需求疲软，国际原油价格下跌，也给外盘玉米价格构成下跌压力。当日CBOT美玉米主力5月期价下跌1.54%收于366.5美分，再度跌破多条短期均线后形成技术弱势形态。

　　国内方面，今日我国玉米市场继续阴跌，北方港口开始收购东北玉米，南方港口粮价小幅下调，市场密切关注临储玉米定向销售和后期拍卖动态，东北深加工企业维持低量收购，农户暂未出现批量销售的情况，华北玉米价格阴跌，南方销区玉米报价较年前疲弱。

　　今日近月玉米1605早盘未能守住1900后继续以减仓方式下跌，当日减仓3.7万重挫2.26%，1609尾盘才跟跌幅度达到2.2%，两者收盘价差于260较昨日下跌3点。同日，淀粉1605仅下跌6点至2067,1609下跌12点至1879，两者价差维持在188。从今日盘中走势来看，虽然多头在1605减仓导致期价连续大跌，但盘中仍保持相对于1609的较强实力，尤其1609增仓5万后明日开盘或跌破1600，将再度吸引投机追空盘介入，因此，玉米59套利在设好止盈前提下可继续持有。由于淀粉59价差较为稳定，建议继续持有。5月淀粉与玉米的套利依托185持有，目标225-230。

　　棉花：短期企稳，长期仍是弱势

　　2月25日，中国棉花价格指数为12190元/吨，较前一个交易日下跌3元/吨。国内方面，受到郑棉暴跌的影响，国内现货市场棉企大多采取观望态度，投机心理弱，反而采取了减少棉花采购量，尽可能降低库存的做法。国际方面，印度尼西亚纺织厂主要生产纱和缝纫线，棉纱价格高企刺激棉花消费量增加。期货方面：周四郑棉期货延续跌势，市场成交量及持仓量有效放大，期价盘中再创新低。国内基本面短期未发生重要变化，市场对于抛储的恐慌日益加剧，是本轮期价下跌的主要原因。此前，我们预估空单持有的目标为10000点，现在已经基本达到，建议空单可适当减仓。

　　强麦：小幅收高

　　资讯：我国主产区小麦价格保持稳定。河北邢台地区小麦价格保持稳定，当地770g/L容重小麦加工企业收购价1.19元/斤，水分13%，周比价格持平；麸皮出厂价1500元/吨。山东淄博地区小麦价格保持坚挺，当地780g/L容重小麦加工企业收购价1.16元/斤，周比价格稳定；麸皮出厂价1060元/吨。河南驻马店地区小麦价格基本持平，当地产容重780g/L小麦加工企业收购价1.155斤，水分13%；麸皮出厂价1260元/吨。操作建议：现货方面，2016年小麦托市政策继续执行，临储陈粮拍卖底价保持高位，农民手中余粮偏少，中长期小麦价格水平保持当前区间运行。期货盘面，主力1605合约出现震荡的走势，期价继续在60日线上方运行，尾盘期价报收于2888，上涨6，涨幅0.21%。从技术走势看，期价在60日线处获得支撑，操作上，依托60日线尝试性多单介入，60日线止损。