倍特期货：2月26日早盘

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　　棉花情绪得以宣泄 维持单向多单

　　隔夜美棉小幅反弹，+0.54%。因受到空头回补的带动。

　　1月美农报告数据方面，全球库存下调150万包。印度产量调低50万包。中国方面：产量调低50万包，为2380万包；库存调低50万包，为6452万包。整体基调承接2015年11月以来的利多色彩

　　中期认识方面：我们不做出任何调整，本轮美棉将继续攻击68.34。

　　中棉方面，3128B报12190-3。

　　2015/16年，国内棉花目标价格为19100元/吨。

　　新棉方面，截止1月7日，全国棉企库存平均使用天数为31.5天，同比增加3.2天；全国棉花库存61.7万吨，同比增加5.4%。

　　操作层面， 本周期棉因国储棉花抛售时间的临近，以及市场上所出现的种种传闻而爆发恐慌情绪，出现宣泄性质的下跌。并在25日，CF1609触及10200，从而激发我们的调仓策略，即对春节前进行的买远空近头寸进行近月空头的了结，转向为CF1609合约上单向多单。

　　从套利效果而言，CF1605压低760点(11480-10720)，CF1609压低510点 (10710-10200)，价差收缩250点。

　　我们认为：目前棉价已经完整表达了情绪化的波动，且具有高度投机性，我们的策略为：单向持有CF1609的多单。

　　就今日的表现而言，棉价转为盘整状态，其中，CF1605日内以10750为波动中轴，CF1609以10200为波动中轴，整体节奏将归于正常。

　　目前国内棉价受到国储棉花抛售的种种传言的左右，混乱的消息面导致走势带有明显的情绪化特征。 此特征从25日盘中进行宣泄后开始削弱。

　　(倍特期货 李攀峰)