南华期货：2月16日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-17 10:05:21

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1.主要宏观消息及解读

1.1A股强势上涨沪指涨逾3%站稳2800点

消息：
A股今日高开高走，沪指大涨3.3%，创三个半月最大涨幅，收报2836.57点，站稳2800点水平。深成指收涨3.89%，创业板指收涨4.02%。网络安全、移动支付等板块涨幅居前。

继上周五油价创七年最大涨幅、欧美股市强劲反弹之后，市场风险情绪本周明显回升。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4565	1.65	1.65	-0.09
LME铝	1506	0.33	0.33	-0.59
LME锌	1827.5	-1.22	-1.22	6.56
LME铅	1682	-0.97	-0.97	3.96
LME镍	8270	6.71	6.71	-3.95
LME锡	15320	-0.20	-0.20	4.22
沪铜	35750	-0.06	-2.08	0.20
长江1#铜	35625	1.52	-0.93	0.58
沪铝	11045	2.13	2.27	2.70
长江A00铝	10820	0.00	1.88	1.88
沪锌	13660	-1.44	-1.26	4.43
上海0#锌	13660	6.08	-0.22	5.85
沪铅	13695	-1.72	-0.87	1.63
上海1#铅	13940	3.33	-0.14	3.18
SHFE镍	66660	1.14	-3.03	-4.21
长江1#镍	66150	1.61	-2.72	-3.71
SHFE锡	99190	-0.46	-0.24	0.93
长江1#锡	104000	0.00	-0.24	-0.48
COMEX黄金	1238.5	-0.75	5.49	10.75
COMEX白银	15.79	-0.03	5.06	10.77
SHFE黄金	253.1	-1.61	2.93	6.21
SHFE白银	3463	-0.29	2.18	3.90
rb1605	1865	-0.37	2.75	2.08
rb1601	1853	-0.05	2.32	1.20
螺纹钢现货(上海)	1860	0.00	0.00	0.00
i1605	339	-0.15	4.15	6.27
i1601	317.5	-0.47	3.25	4.79
铁矿石普氏指数	46.3	7.93	0.65	17.22
J1605	657	2.34	2.34	2.82
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	566.5	1.43	1.43	4.52
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	862	-0.46	-0.12	1.29
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	324.0	0.43	0.25	-0.06
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	33.39美元/桶	0.09	1.55	16.95
CFR日本石脑油	329.75美元/吨	6.67	#DIV/0!	5.81
L1605	8615	-0.12	1.77	9.40
扬子石化7042(临沂)	8962	0.00	0.00	-0.01
TA1605	4434	-0.09	2.12	4.38
CCFEI价格指数	4300	0.03	0.03	0.03
橡胶ru1605	10535	0.00	0.03	0.09
云南国营全乳胶(上海)	9700	1.04	0.00	3.19
pp1605	6279	-0.52	1.45	12.45
镇海炼化T30S(杭州)	6600	0.00	0.00	0.03

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	现阶段人民币贬值压力大幅缓解，原油下探后再次走强，外盘基金属或处于成本通缩低位反弹期。不过基金属走势分化，更多的由供给端减产、收储情况来主导。伦铜库存持续下降，现货升水稍走强，COMEX基金净空持仓大幅削减，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜0-3价差贴水大幅收窄，主力站稳36000附近后趋势可能跟随外盘走强。沪铝主力持续在10500-11000震荡已有两月，成本通缩从最低位已反弹200-400元左右，加上运行产能不再严重过剩，期限结构全部转为正向市场，过度悲观预期完全修正。不过目前氧化铝与铝价的正反馈效应还未形成，加上1月铝材出口数据稍转差以及现货步入增库阶段难以大幅走强，期现价差高位正套利窗口也打开，主力还将在11000附近继续承压。伦锌现货升水转回帖水，短期沪现货贴水也较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近回调压力加大。伦镍现货贴水近期持续收窄，而高库存虽产生压力但还未持续流出冲击现货市场，有助于伦镍底部强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，镍价可能已难于无底线继续大跌；现货较主力贴水大幅收窄，也将助推反弹。	沪铜36000上下趋势做多，沪镍68000下方逢低做多以及沪铝10800上方做空对冲。
贵金属	今晚23:00公布美国2月NAHB住宅市场指数，预期60，前值60。该数据若大幅好于预期可能利空金银，反之利多。今天白天金银继续回落，预计晚间仍偏空。	操作上短空或者长线逢高做空，隔夜中线可能有反复
螺纹钢	螺纹钢主力今小幅震荡回调，均线成多头排列，收盘于1865. 现货方面，唐山普方坯报价小幅上扬，螺纹钢价格稳定，库存较节前明显增加，短期内预计螺纹价格以稳为主。但市场仍存诸多不确定因素，房地产需求下滑，钢厂利润修复将致产量提升，钢厂销售压力仍然很大，去产能过程漫长，对短期市场难有较大影响，因此我们认为螺纹价格上涨空间有限，在基本面无显著改善情况下不建议看多。	震荡思路
铁矿石	铁矿主力今小幅震荡回调，均线成多头排列，收盘于339.0. 现货市场，进口矿价格有上涨趋势，但因钢厂年前备货充足缘故，成交较少；国产矿以稳为主，库存偏高，短期现货拉涨空间受限。当前更应关注下游钢厂的需求状况，若有改善，则将推升铁矿价格。目前来看，多空双方于340附近争夺激烈，待站稳340一线多单可顺势入场，否则仍以空头思路对待。	谨慎看多
玻璃	今天现货市场依旧表现稳定，部分厂家报价有所提高，主要是为了烘托市场气氛。目前贸易商陆续开始上班，深加工企业尚处于休假之中，预计下周开始逐渐复工。华中地区一条新建生产线1200吨今天点火烤窑，预计下月中旬引板生产，因此短暂的产能缺失之后，基本上已经被弥补。	建议轻仓持有少量空单。
动力煤	国内动力煤市场交投依旧平淡。陕西地区矿难影响难以消退，节后复产的煤企寥寥无几，使得当地煤价还有继续上行的空间存在，当地大矿春节期间维持生产，且表示后市末煤价格易涨难跌。内蒙古地区，开工的煤企多维持前期报盘，受港口价格上行影响，也有上调的意愿存在。	操作上建议暂时观望。
原油	昨日WTI四月合约上涨0.13%收于31.95，BRENT上涨4.17%收于34.01，市场关于石油输出国组织(OPEC)达成减产协议的传闻再度升温，BRENT上涨明显高于WTI。周日伊朗开始了首批原油出口装载工作，伊朗解禁原油开始进入市场。目前重点关注减产消息情况，建议等待进场时机。	建议等待进场时机
LLDPE	L1605今日震荡整理收盘下跌0.29%收于8615，石化出厂价基本维持不变，华东地区LLDPE价格在8680-8950元/吨，春节期间石化库存大幅增加，去库存压力较大。终端企业多数还未恢复生产，近期预计线性将有所回调，逢高沽空为主。	逢高沽空为主
PP	PP1605今日下跌1.02%收于6278，PP市场行情整体延续大稳小动，部分价格小幅松动50元/吨左右。华东市场拉丝主流报价在6300-6450元/吨，目前上游石化库存大幅攀升，PP近期预计走势偏弱，空单继续持有。	空单继续持有
PTA	PTA1605今日震荡整理收于4434，上游石脑油、PX价格上涨成本支持增强，然终端需求多未恢复，目前盘面利润650左右，如若期价继续上涨会使抛压加重，建议维持4300-4500区间思路。	建议维持4300-4500区间思路
天然橡胶	RU1605今日冲高回落，收盘上涨1.98%收于10535，泰国原料价格今日继续上涨，国内现货价格跟涨。据中国海关最新数据显示，2016年1月，中国进口天然及合成橡胶(包括胶乳)共计46万吨，去年同期进口量为35万吨，同比增31.1%。去年12月共进口58.7万吨，环比降21.6%。节后沪胶大幅上涨主要受主产国限制出口政策提振，下游轮胎厂多数开工要到元宵以后，目前需求跟进有限。建议短线操作。	建议短线操作