银河期货晨会纪要（2016-02-15）

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　　油脂

　　国内春节期间，CBOT大豆及豆油期货先抑后扬，豆粕低位盘整；BMD毛棕油期货震荡走高。截至周五，美豆指数收盘价较前一周同期涨0.45%，美豆粕指数跌0.9%，美豆油指数涨2%，马棕油指数涨2.3%。节日期间，USDA与MPOB报告先后公布。2月USDA报告中，2015/16年度全球大豆库存预估从1月的7,928万吨提高至8,042万吨，高于7,897万吨的行业预估均值。巴西新作产量预估维持在1亿吨，阿根廷产量由1月的5700万吨上调至5850万吨，2015/16年度美豆期末库存预估从1月的4.4亿蒲提高至4.5亿蒲。南美天气改善令豆类压力难减。MPOB的数据显示，1月末马棕油库存较12月末下降12.4%至231万吨，降幅大于调查预估的9.3%。虽1月出口较12月的148万吨减少13.8%，但产量减少了19.3%至113万吨，令库存得以大幅下降。一季度为棕油的季节性减产期，且2月份马棕油产量通常为全年最低，短期产量下滑因素或将继续对棕油形成支撑。此外，马来将维持3月毛棕榈油出口关税在零水准不变，与市场预期的相反。在马棕油出口疲弱的情况下，此举将继续有利于刺激消费。整体上，南美天气暂无大碍将继续压制豆类市场，而东南亚棕油季节性减产对棕油构成支撑，节后油脂暂以震荡偏强思路对待。重要提示：今日CBOT市场将因总统日休市，周二恢复交易。美豆出口及压榨报告将分别推迟一天公布。