南华期货：1月27日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-27 17:34:38

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1.主要宏观消息及解读

1.1降幅扩大！中国12月工业企业利润降4.7%

消息：
随着需求和销售在经济减速之际走软，中国工业企业利润连续第七个月下滑，延续创纪录的连降时间。

中国12月规模以上工业企业利润同比下降4.7%，较11月降幅(1.4%)扩大，这是三年多来的第三大降幅。中国1-12月规模以上工业企业利润同比下降2.3%，为多年来首次下降。

据国家统计局数据，中国12月规模以上工业企业实现利润总额8167.2亿元，同比下降4.7%，降幅比11月份扩大3.3个百分点。2015年全国规模以上工业企业实现利润总额63554亿元，比上年下降2.3%；实现主营活动利润58640.2亿元，比上年下降4.5%。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4522	2.03	1.74	-3.56
LME铝	1496.5	1.11	0.77	-0.30
LME锌	1646	1.60	0.49	-7.66
LME铅	1590.5	4.81	5.26	-1.03
LME镍	8685	2.06	0.46	-1.53
LME锡	14010	3.01	2.67	-3.81
沪铜	35780	2.20	1.68	-2.13
长江1#铜	35460	0.09	1.17	-3.27
沪铝	10785	0.61	-0.28	-0.32
长江A00铝	10780	0.93	-0.28	-1.82
沪锌	13095	2.50	2.42	-2.57
上海0#锌	13030	1.19	2.08	-1.92
沪铅	13215	2.48	3.28	0.34
上海1#铅	13390	0.53	1.75	1.36
SHFE镍	70520	1.98	0.51	-0.16
长江1#镍	69000	1.17	-0.58	-0.14
SHFE锡	100380	3.07	4.40	7.51
长江1#锡	104250	1.96	5.84	10.03
COMEX黄金	1119.9	1.32	1.98	5.60
COMEX白银	14.515	1.83	3.49	4.99
SHFE黄金	239.35	0.84	1.76	5.88
SHFE白银	3365	0.69	1.26	2.28
rb1605	1863	0.01	0.02	0.05
rb1601	1853	0.01	0.02	0.03
螺纹钢现货(上海)	1860	0.00	-0.53	4.49
i1605	324.5	0.02	3.34	0.03
i1601	306.5	1.32	2.51	0.00
铁矿石普氏指数	41.5	-0.24	-2.92	0.12
J1605	653	0.85	3.08	1.87
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	560.5	1.63	4.28	0.99
京唐港焦煤	610	0	0	-4.69
玻璃	862	0.70	-0.69	3.73
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	324.2	-0.37	-0.98	6.23
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	31.8美元/桶	4.26	10.57	-13.16
WTI原油期价	31.45美元/桶	3.66	10.51	-14.56
CFR日本石脑油	292.63美元/吨	-9.82	-9.58	-29.66
L1605	8470	1.44	3.17	7.42
扬子石化7042(临沂)	9037	0.00	0.01	-0.01
TA1605	4348	0.69	1.97	-1.72
CCFEI价格指数	4170	0.00	0.01	-0.03
橡胶ru1605	10400	0.02	0.01	-0.01
云南国营全乳胶(上海)	9800	2.08	0.51	0.00
pp1605	6194	2.11	5.05	6.33
镇海炼化T30S(杭州)	6350	0.00	0.01	-0.06

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	中央适度扩大总需求的同时要去产能，基金属行情可能转向供给端的减产、收储情况来主导。近期伦铜贸易升水逐渐回升，现货升水稍走高，铜精矿加工费不断走低，伦铜站稳4500上方后趋势可能转强。沪铜现货贴水今天稍收窄，短期36000附近压力或将减轻。沪铝现货升水回落走平，短期沪铝主力在10700上方高度或有限。近端期限结构转为正向，受去库存影响或将再次贴水并顺畅地走阔。进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水近期从最低位显著收窄走平，库存已下降到前期低位附近，伦锌站稳1550上方后趋势可能转为上涨。沪锌进口套利空间基本关闭，近端期限结构走平逆转为正向已有一段时间，现阶段沪锌下跌趋势大概率逆转。镍价持续在70000偏下运行有两月，近三个月镍价下跌对镍矿的传导率仅为30%左右。全球镍矿在11月份已较之前两月显著回落，已位于镍平衡产出之下。短期沪镍主力可能在70000上下震荡后趋势上涨。	沪镍70000上下逢低做多，沪锌12900上方逢低做多以及沪铝10700上方做空对冲，沪铜站稳35500上方短线做多。
贵金属	近期黄金强势走高，受益于股市和原油价格下跌提升市场避险买需影响。今晚稍加关注23：00美国新屋销售数据以及23:30美国EIA原油库存。本周重点关注周四凌晨3:00美联储FOMC利率决议和会后声明，预计美联储将维持当前利率不变，但言论料倾向鸽派。形态上，周二黄金已经强势突破1110阻力，成交放量，周三维持高位震荡，短线强势，并有望进一步上试200日均线在1132附近阻力，今日下方支撑1110。	操作上短多继续持有。
螺纹钢	现货方面，需求减弱，价格将转入节前平稳态势。下游企业补库，带动厂商接单增加，钢坯挺价现象略增。期货方面，高位震荡，系大宗商品集体反弹及供给侧改革预期增强所致。从主力持仓看，主力多头减仓幅度略大，多头攻坚的信心也许值得怀疑。目前来看，节日气氛渐浓，多空均无心恋战，市场进入有价无市的状态，预计偏强震荡为主，操作上建议多看少动，离场观望为主。	震荡思路。
铁矿石	据联合金属网1月27日统计，本周三全国42个港口铁矿石库存9837.4万吨，较昨日下降24万吨。全国42个港口日疏港量254.4万吨，较昨日上涨2.3万吨。期货方面，偏强震荡，盘中氛围偏多，从从周线看矿石主力仍未走出震荡行情。临近春节，贸易商零星开始放假，市场行情不受基本面主导，而且市场在供给侧改革预期加强与年后复产的多空之间进行资金的博弈，年前预期仍以震荡为主，操作上建议离场观望。	震荡思路。
玻璃	现货市场维持前期弱势整理的趋势，生产企业产销率略有下降。虽然部分华南市场取消优惠政策，价格略有上调，仅仅是在有效市场需求停滞下为了后期市场价格变化烘托气氛，其他厂家并未跟进。北方地区市场价格继续趋弱，厂家出台优惠政策以吸引贸易商囤货。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，港口方面缺货现象依旧明显，中小型贸易商陆续放假，以及大型贸易商对后市持观望的态势，都是导致港口货源偏紧的重要因素，在此利好带动下，大型煤企销售情况有所好转。目前，货源偏紧带动市场煤价小幅上行，但是成交情况依旧偏弱。	操作上建议暂时观望。
原油	昨日WTI 上涨3.36%收于31.45，BRENT上涨4.26%收于31.8，受市场传言欧佩克组织和其他产油国有希望达成协议，不过目前来看达成协议的概率非常低。API数据显示上周美国原油库存大增1140 万桶，库存压力继续增加，伊朗解禁原油预计二月初进入市场。	维持空头思维
LLDPE	L1605今日继续上涨2.36%收于8470，持仓量继续增加。由于现货供应紧张，各大区线性和高压走高50-100元/吨，华北和华东个别低压价格小涨50-100元/吨。线性期货高开走高后震荡，部分石化上调出厂价，市场得到支撑，商家多跟涨报盘。然下游工厂陆续休假，整体成交情况欠佳。华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨。近期停产装置较少，开工率维持高位。目前石化企业利润高位，建议背靠8500中长期空单可介入，跨期方面建议多05空09。	建议背靠8500中长期空单可介入，跨期方面建议多05空09
PP	PP1605今日继续上涨2.82%收于6193，现货价格小幅高报50-100元/吨。中油华北、石化华南等部分石化出厂价补涨，加大对货源成本支撑，商家继续跟涨出货，早间期货高开高走进一步提振业者信心。下游工厂根据自身情况适度接货补仓，实盘成交继续放量，市场整体交投活跃度提高。华东市场拉丝主流报价在6400-6450元/吨，预计近期还有上涨动能，中长期空单等待时机介入。	中长期空单等待时机介入
PTA	PTA1605今日震荡上涨收于4348，春节期间下游停产较多，随着三菱石化、逸盛宁波重启、汉邦2#新装置试车，PTA春节期间预计库存将增多，春节期间总体累积库存达到45万吨左右。昨日亚洲PX价格又下跌15美元/吨，PTA目前盘面利润较好，建议4350以上逢高沽空为主。	建议4350以上逢高沽空为主
天然橡胶	RU1605今日上涨1.66%收于10395，消息面上，2015年中国轮胎出口降6.6% 出口美国减少了1/4，泰国内阁批准150亿泰铢软贷款支持胶农。泰国政府为胶农提供贷款政策反而不利于天胶走强，原料价格今日继续走弱。预计泰国北部地区2月停割，南部地区3月底停割，目前东南亚供应依然较大。建议逢高沽空为主。	建议逢高沽空为主