瑞达期货：1月26日早盘提示

　　第1页: 金融期货第2页: 金属产品第3页: 农产品第4页: 能源化工

　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走高，收涨0.93%，报收1107.82美金/盎司；隔夜伦敦银震荡走高，涨幅1.51%，报收14.238美金/盎司。

　　消息方面：美联储称美国联邦公开市场委员会(FOMC)计划如期在1月26-27日开会。衡量投资者预期的美国隔夜指数互换已不再完全计入今年联邦基金目标利率25个基点的上调。目前它们显示，因人民币贬值和油价持续下跌引发的全球性市场动荡降低了美国继续收紧货币政策的可能性。

　　仓单库存：1月25日，上期所黄金仓单报948千克，增0千克；上期所白银仓单报791197公斤，日增1997公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至1月25日黄金ETF持仓量为664.17吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9662.41吨，日增29.63吨。

　　行情总结：美联储FOMC会议临近，近期全球股市动荡，油价低迷，市场预期将导致美国在本月加息的可能性大幅降低。贵金属短期有一定的做多机会。建议沪金1606合约235.5元/克日内做多，止损下看1.5元/克；沪银1606合约3325元/千克做多，止损下看30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜连续第二日围绕4450美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铜尾盘微跌0.28%至4432美元/吨，其上方仍面临多条均线压制，反弹阻力关注4500美元/吨。持仓方面，1月22日伦铜持仓量为29.5万手，较21日增加1970手，为四日来首次增加，显示铜价下跌后吸引部分多头入场。

　　行业资讯：据中国工信部数据显示，2015年中国精铜产量为796万吨，同比增加4.8%，再创历史年度最高水平。

　　现货方面：据SMM报道, 1月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水220-贴水120元/吨，平水铜成交价34750-34830元/吨。早盘贸易商低价大量出货，接货对象多为大贸易商，整体成交平水铜维持于贴水220-贴水170元/吨，好铜报贴水170-贴水120元/吨，仍有下游企业逢低入市备货，故平水铜贴水仍有一定收窄而好铜却有逐步扩大的趋势，日内市场整体成交先抑后扬，票据因素持续影响市场仍存20元/吨价差。

　　库存方面：截止1月25日，LME铜库存报238825吨，较昨日增加1475吨至238825吨，该库存接近于去年1月26日的水平(236850吨)；同期，上期所沪铜库存报194312吨，较上周增加8081吨，该库存远高于去年库存均值16.4万吨，接近于去年11月20日创下的高点。

　　观点总结：隔夜沪铜1603合约弱势微跌至34960元/吨，受强势美元及原油期货承压重挫打压。技术上，目前沪铜仍运行于一周多来的低位振荡区间，且上方还未突破主要技术位压制，建议CU1603合约仍以35500元为涨跌分界线，运行区间关注36000-34500元/吨。

　　3铝  

　　外盘走势：隔夜伦铝围绕1480美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铝尾盘微跌0.34%至1480美元/吨，目前伦铝仍运行于多条均线交织处，短期振荡格局未转变，其运行区间关注1500-1450美元/吨附近。

　　行业资讯：中国财政部长楼继伟今日表示2017-2018年的补贴标准比2016年水平下调20%，同时2020年针对新能源汽车的补贴将退出。

　　现货方面：据SMM报道，1月25日上海成交10870-10920元/吨，升水100-150元/吨。期铝价格小幅高开后，成交重心迅速下移，受下游采购观望增加影响，现货升水随之缩窄，且周末部分品牌到货增加，现货升水自升水150元/吨以上逐渐收窄至升水100元/吨附近，整体市况较上周五趋冷。

　　库存方面：截止1月25日，LME铝库存报2825425吨，较22日减少5325吨，该库存再创2009年2月来的新低；截止1月22日，上期所铝库存报299272吨，较上周减少2275吨，为连减两周，但该库存仍接近于去年9月18日来创下的高点(303823吨)。

　　操作策略：隔夜沪铝1603合约冲高回落至10710元，受美元走强及原油期货承压下滑打压，但沪铝仍运行于维持了连续六周的振荡整理平台，且临近春节放假，多空交投谨慎，建议沪铝1603合约可于10650-10850元/吨附近高抛低吸，止损各80元/吨。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，收报1517.5美元/吨，涨0.43%。

　　现货方面：1月25日SMM现货0#锌报价为12680-12780元/吨，均价跌30元/吨。据SMM报道，个别炼厂出货，贸易商出货积极，市场成交长单交付为主；进口锌品牌偏少，下游按需采购，成交一般。

　　消息面：2015年1-12月，全国十种有色金属产量合计5090万吨，同比增长5.8%，其中，铅386万吨，锌615万吨，精矿产量为铅精矿234万吨、锌精矿475万吨。

　　库存方面：截至到1月25日，LME伦锌库存479925吨，日减925吨；沪锌库存方面，截至1月22日，沪锌库存报206305吨，较上周末增2207吨。

　　观点总结：中国供给侧改革的概念持续影响，使得锌下行的空间较为有限。不过需求短期内改善并不现实。供需两弱继续维持，后市操作建议沪锌1603合约回落12600元/吨附近介入多单，止损100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1880元/吨，持平；广州报价2150元/吨，持平；北京报价1790元/吨，持平；福州报价2030元/吨，持平。

　　消息：(1)李克强：进一步显著减轻企业税负  (2)2015年国企利润同比降幅缩窄至6.7% 钢铁继续亏损 (3)力拓2015年铁矿石产量发货量再创新高 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价41.2美元/吨，持平。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为35903吨，-5105吨。

　　小结：隔夜RB1605合约承压回调。虽然终端即将放假，需求水平的降低已然无法避免，但钢厂减产预期再度增强。操作上建议，1830附近择机买入，止损参考1800。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报345元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报314元/吨，持平；印度62%粉矿报305元/吨，跌5元/吨。

　　消息面：国务院总理李克强1月22日主持召开国务院常务会议，会议认为，坚持用法治和市场化手段，化解钢铁煤炭行业过剩产能，是推进供给侧结构性改革的重要举措。在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨；较大幅度压缩煤炭产能。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1605合约小幅走高。国产矿市场弱稳，成交一般，矿山检修放假有所增加。进口矿市场成交价格弱稳，钢厂询盘谨慎，采购量按需采购为主。操作上建议，依托320偏空交易。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1620美元/吨，跌1.1%。

　　现货方面：1月25日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13100-13200元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，市场货源较少，下游略有备货，成交难以明显提升。

　　库存方面：截至到1月25日，LME铅库存报187900吨，日减825吨；沪铅库存方面，截至1月22日，沪铅库存报9398吨，较上周末减527吨。

　　消息面：2015年1-12月，全国十种有色金属产量合计5090万吨，同比增长5.8%，其中，铅386万吨，锌615万吨，精矿产量为铅精矿234万吨、锌精矿475万吨。

　　观点总结：市场交投低迷，波动有限。消息方面多空因素均未出现明显变化，期铅运行方向模糊。操作上建议沪铅1603合约暂时观望，回落到前低附近再考虑介入多单。

　　8焦煤

　　现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)610元/吨，持平。

　　消息面：整个“十二五”期间，山西煤矿安全监察工作取得明显成效，在煤炭产量持续增加的情况下，事故起数、死亡人数、百万吨死亡率均明显下降，2015年比2010年分别下降48.4%、46.5%和57.4%。

　　库存：大商所焦煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

　　小结：隔夜JM1605合约小幅低开，国内炼焦煤市场趋稳，煤矿陆续停休，导致部分焦煤资源供应偏紧，且节前大煤矿稳价意愿强；操作建议，在543附近买入，止损参考538。

　　9焦炭

　　现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价720元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价815元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价750元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价690元/吨(到厂含税价)，持平。

　　消息面：1月25日，国家统计局发布数据显示1月中旬二级金焦价格578.2元/吨，比上期价格降1元，环比降0.2%。

　　库存：大商所焦炭仓单日报为0手，较上一交易日减60手。

　　小结：隔夜J1605合约小幅低开，国内焦煤市场持稳运行，市场成交稳定，部分焦化企业有上调价格的意向，预期市场走势趋稳；操作建议，在643附近买入，止损参考635。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍承压重挫，其中3个月伦镍尾盘收跌1.56%至8510美元/吨，大幅削减上周录得的涨幅，目前伦镍重回均线交织处运行，未能有效实现向上突破，短期运行区间关注8500-9000美元/吨。

　　行业资讯：据悉，近日发改委公布碳交易启动通知，计划将在2016年出台并实施全国碳排放权交易体系中的配额分配方案，2017年启动全国碳排放权交易。第一阶段将涵盖石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空等重点排放行业。

　　现货方面：1月25日SMM1#电解镍成交价为68000-69000元/吨，成交均价较22日下跌650元/吨。日内金川镍现货较无锡主力合约1602升水600元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1602平水成交，现货价高，多贸易商套盘交易，同时补些前期出的货，下游采购少，市场成交较清淡。

　　库存方面：截止1月25日，LME镍库存较22日减少624吨至449550吨。同时，截止1月22日，上期所镍库存报60231吨，较上周续增2440吨，该库存再创上市来新高，上市之初该库存仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍1605合约振荡微跌至69130元，表现稍抗跌于伦镍，且目前仍维持住始于1月中旬来的反弹格局，建议沪镍1605合约日内以69000元为涨跌分界线，操作区间关注68000-70500元/吨。