南华期货：1月25日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-26 08:52:43

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1.主要宏观消息及解读

1.1美1月Markit制造业PMI初值52.7 高于预期

消息：
数据编撰机构Markit周五公布的调查报告显示，美国1月制造业采购经理人指数(PMI)初值高于上月，且高于预估值。

具体数据显示，美国1月Markit制造业PMI初值为52.7，预期为51.1，12月终值为51.2。该指数高于50表明经济活动扩张。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4444.5	0.15	2.75	-5.21
LME铝	1485	0.37	0.85	-1.07
LME锌	1638	-0.30	2.50	-8.11
LME铅	1511	0.13	2.41	-5.97
LME镍	8645	-1.14	2.86	-1.98
LME锡	13645	0.48	2.59	-6.32
沪铜	35020	-0.43	-0.48	-4.21
长江1#铜	34860	0.09	-0.54	-4.91
沪铝	10710	-0.23	-0.97	-1.02
长江A00铝	10870	0.93	0.56	-1.00
沪锌	12760	0.04	-0.20	-5.06
上海0#锌	12825	1.19	0.47	-3.46
沪铅	12810	0.00	0.12	-2.73
上海1#铅	13160	0.53	0.00	-0.38
SHFE镍	69360	-0.96	-1.14	-1.80
长江1#镍	68700	-1.01	-1.01	-0.58
SHFE锡	97730	1.94	1.64	4.67
长江1#锡	100250	1.78	1.78	5.80
COMEX黄金	1098.20	0.00	0.88	3.55
COMEX白银	14.03	-0.49	0.83	1.45
SHFE黄金	235.80	0.30	0.26	4.31
SHFE白银	3323.00	0.24	0.00	1.00
玻璃	856	-1.27	-1.38	3.01
沙河安全	1112	0	0	0
动力煤	326.2	1.30	-0.37	6.88
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	32.18美元/桶	10.02	11.20	-13.87
WTI原油期价	32.19美元/桶	9.01	9.42	-14.16
CFR日本石脑油	326.5美元/吨	6.18	-0.50	-19.06
L1605	8205	-0.24	2.12	4.06
扬子石化7042(临沂)	9016	0.00	0.02	-0.02
TA1605	4344	-0.05	2.21	-1.90
CCFEI价格指数	0	#DIV/0!	-1.00	-1.00
橡胶ru1605	10320	-0.01	0.02	-0.03
云南国营全乳胶(上海)	9750	0.00	2.63	-0.51
pp1605	5992	0.42	3.20	2.08
镇海炼化T30S(杭州)	6350	0.00	0.02	-0.06

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	欧央行进一步宽松措施的预期以及中国股市加强监管，原油、股市或将企稳，基金属宏观拖累可能逐渐消退，转向供给端的减产、收储情况来主导。近期伦铜贸易升水逐渐回升，现货贴水转为升水，伦交易数据有好转。沪精废铜价差缩减到低位附近，短期沪铜主力35000附近或将支撑。但沪铜期货仓单占比在高位，现货贴水稍走宽，短期36000附近可能还有压力。近期铝现货升水走强，但成本通缩最低位附近还未显著反弹以及季节性弱需求影响，短期沪铝主力在10700上方高度或有限，近端期限结构转回贴水或将再次顺畅地走阔。进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水近期从最低位显著收窄，库存已下降到前期低位附近，伦锌1500下方空间或已非常有限。沪锌进口套利空间基本关闭，近端期限结构走平逆转为正向已有一段时间，现阶段沪锌下跌趋势有可能逆转。镍价持续在70000偏下运行有两月，成本通缩负反馈或许已达到极值区域，强力迫使产业链去产量。近三日现货较主力贴水有所收窄，短期沪镍主力可能在70000上下震荡后趋势上涨。	沪镍70000上下逢低做多，沪锌12900下方逢低做多以及沪铝10700上下做空对冲，沪铜站稳35000上方短线做多。
贵金属	周五黄金震荡微跌，因原油暴涨以及全球股市反弹削弱市场避险需求，今日亚洲下午盘时段贵金属则强势上行，因原油价格急跌，近期原油波动加剧，直接影响市场风险情绪。今晚无重要数据公布，本周重点关注周四凌晨美联储FOMC议息会议和会后声明。形态上，周一黄金在5日均线上方继续上行，亚洲日盘时段以及收复上周五失地，预示短线转强，并有望继续上试1110阻力，如突破后下一目标位将上移至200日均线1130附近，今日下方支撑1100。	操作上短线逢低买入。
玻璃	周末现货市场继续维持弱势整理的态势，生产企业出库不理想。尤其是沙河地区价格再次暴跌，降幅40-60元左右，生产企业试图通过大幅度降价吸引贸易商存货，目前看效果一般。而沙河地区降价之后，产品对周边市场已经非常有竞争能力，不过由于加工企业放假和雨雪天气，外运量不大。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	港口方面，由于北方港口卸车困难，导致大型煤企停装自发煤以及外采煤，黄骅港库存由22日的191万吨增加到25日的233万吨。但下游电厂日耗方面却差强人意，寒潮并未给电厂煤耗带来大幅的提升，周末工业用电量持续下降，日耗有所下降。	操作上建议暂时观望。
原油	受周五全球股市大涨以及美国东海岸遭遇大暴风雪影响原油继续大幅反弹，WTI3月合约大涨13.84%收于32.25，BRENT大涨7.94%收于32.08，空头大幅回补，美国原油期货和选择权市场的空头头寸在过去三个月增加了一倍，至创纪录的超过2亿桶。目前油价供需矛盾以及库存压力并没有好转，预计后市将继续寻底。	前期空单继续持有，20日均线突破则止盈
LLDPE	LL1605今日高开低走，收盘下跌0.55%收于8200，下游需求逐渐转弱，补仓积极性不高，华东地区LLDPE价格在8700-8850元/吨，石化库存目前偏少对期价构成支撑，预计近期震荡偏弱，8000-8300区间操作。	8000-8300区间操作
PP	PP1605进入震荡收于5992，部分市场上涨50-100元/吨。中油东北、华南出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强。华东市场拉丝主流报价在6250-6450元/吨，目前基差300左右较合理，后市需求将大幅下降，建议背靠6000点一线沽空。	建议背靠6000点一线沽空
PTA	PTA1605今日震荡收于4344，由于原油大幅反弹，周一亚洲PX价格大幅上涨19美元到710美元CFR中国，目前期货盘面加工利润有700左右偏高，企业套保需求增强，下游开工率继续下滑，尤其是终端纺织业开工率下滑明显。PTA主力合约反弹高度受限，建议4350以上逢高做空为主。	建议4350以上逢高做空为主
天然橡胶	RU1605今日震荡走低收于10320，泰国原料价格继续上涨，目前国内交易所库存继续上升，已经达到近几年的高位，由于东南亚目前割胶旺季，进口增加使得青岛保税区库存也在上升趋势，轮胎企业开工率上周继续下降，马上临近过年预计开工率将大幅下滑。泰国收储对市场提振作用有限，后市沪胶预计将重回弱势。	逢高沽空