国贸期货：1月19日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周一(1月18日)期债大幅回落。五年期主力合约TF1603开盘价101.015，高101.030，最低100.725，最终收于100.840，涨跌幅-0.19%。成交量1.96万手，持仓量22559手。十年期主力合约T1603开盘价100.610，最高100.610，最低100.120，最终收于100.285，涨跌幅-0.33%。成交量2.64万手，持仓量26822手。
表1：1月18日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1603.CFE	TF1603	101.050	100.840	-0.19	19576	22559	-163
TF1606.CFE	TF1606	100.820	100.630	-0.18	574	5257	93
TF1609.CFE	TF1609	100.720	100.480	-0.24	65	1030	22
T1603.CFE	T1603	100.645	100.285	-0.33	26390	26822	-1686
T1606.CFE	T1606	100.285	99.960	-0.30	1625	6182	275
T1609.CFE	T1609	100.125	99.800	-0.32	5	1010	5

【资金面】
周一(1月18日)人民银行以利率招标方式开展了550亿元短期流动性调节工具(SLO)操作，期限为3天，中标利率2.10%，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报1.9566%，跌0.43个基点，7天期报2.3652%，跌0.8个基点，14天期报2.8456%，涨7.23个基点，1个月期报2.9643%，涨6.89个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9355%，跌0.06个基点，7天期报2.3316%，涨0.14个基点，14天期报2.6382%，跌1.18个基点，1个月期报2.8373%，跌10.24个基点。隔夜SHIBOR利率下行0.2BP报收1.9540，7日SHIBOR利率上行0.5BP，报收2.3080。
【现券市场】
周一(1月18日)银行间债市盘中现券及国债期货齐走弱，因市场正逢缴税资金面稍紧，而为减轻人民币做空压力，央行又放出了离岸人民币境内存放执行正常存款准备金率的大招，令短期资金预期较为谨慎，来自部分外资行的抛压也有所增多。现券方面，五年期国债收益率下行2.31BP收于2.6200。十年期国债收益率下行0.39BP收于2.7725。上证国债指数收于155.20.涨跌幅-0.01%。中证国债收于166.72，涨跌幅-0.13%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1603.CFE	TF1603	130015.IB	0.4388	0.4669
TF1606.CFE	TF1606	130015.IB	1.4873	0.7713
TF1609.CFE	TF1609	110015.IB	2.2755	1.0519
T1603.CFE	T1603	140029.IB	-0.1137	0.6061
T1606.CFE	T1606	150005.IB	0.5972	1.2252
T1609.CFE	T1609	140029.IB	1.5280	1.4091

【结论及投资建议】
1月15日央行公布数据显示，12月末央行口径人民币外汇占款下降7082亿元，至24.85万亿元，创历史最大降幅。另据央行数据显示，中国金融机构12月末人民币外汇占款环比下降6289.82亿元，至26.6万亿人民币，创历史第三大降幅。
本月稍早公布的数据显示，2015年12月份中国外汇储备再次出现缩水，从11月份的34382.84亿美元下降至33303.62亿美元，减少了1079.22亿美元，创史上最大降幅。
外汇占款和外汇储备双双大降，显示资金外流比较严重，加上缴税因素资金面有所趋紧。而随着春节逐渐临近，节日备付需求叠加下流动性面临的压力料进一步加大，央行或将会通过公开市场逆回购等提供更多支持，但通过短期工具作用仍然有限，未来降准仍是大概率事件。
操作上：     
TF1603日内参考点位，上方压力：100.963；下方支撑：100.574。
T1603日内参考点位，上方压力：100.669；下方支撑：100.041。
仅供参考。