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1.主要宏观消息及解读

1.1 A股重挫市场信心 全球股市大跌、油价创十二年新低

消息：
A股开盘仅半个小时，沪深300指数即暴跌7%，触发二档熔断机制。恐慌再次蔓延，原油、亚太股市、全球股指期货全线崩溃，投资者蜂拥买入黄金、日元以避险。
 
截止北京时间16:00，香港恒生指数收盘下跌3.1%，报20333.34点。欧股开盘全面重挫，欧洲泛欧绩优300指数开盘下跌2.2%， 欧洲Stoxx 600指数创2015年10月来最低；英国富时100指数开盘下跌2.1%。德国DAX指数开盘下跌1.1%。法国CAC 40指数开盘上涨3.0%。
 
早些时候，富时中国A50指数期货跌幅进一步扩大至7.26%。同时，布伦特原油继续走低，目前跌5.9%报32.32美元/桶，WTI原油跌幅扩大至5%报32.25美元/桶，创2003年12月以来最低。
 

2.商品综合

2.1价格变动表
 

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4620	0.00	-1.47	-1.47
LME铝	1474	0.00	-1.80	-1.80
LME锌	1684.5	0.00	-5.50	-5.50
LME铅	1544.5	0.00	-3.89	-3.89
LME镍	8660	0.00	-1.81	-1.81
LME锡	13785	0.00	-5.36	-5.36
沪铜	36090	-0.63	-1.29	-1.29
长江1#铜	36280	0.96	-1.04	-1.04
沪铝	10675	-0.14	-1.34	-1.34
长江A00铝	10880	0.27	-0.91	-0.91
沪锌	12885	-1.94	-4.13	-4.13
上海0#锌	12910	2.00	-2.82	-2.82
沪铅	12865	-2.32	-2.32	-2.32
上海1#铅	13160	0.15	-0.38	-0.38
SHFE镍	67480	-2.12	-4.46	-4.46
长江1#镍	67500	0.07	-2.32	-2.32
SHFE锡	91700	-1.00	-1.79	-1.79
长江1#锡	95000	0.53	0.26	0.26
COMEX黄金	1093.30	0.00	3.09	3.09
COMEX白银	14.00	0.00	1.23	1.23
SHFE黄金	236.60	2.76	4.67	4.67
SHFE白银	3357.00	1.51	2.04	2.04
铁矿石i1605	320	0.00	-0.31	0.11
铁矿石i1601	352.5	-2.89	-0.98	19.29
普氏62% (青岛港，昨日)	42.25	-0.94	-1.17	6.96
螺纹钢1605	1773	0.00	0.00	0.07
螺纹钢1601	1848	0.00	0.00	0.15
螺纹钢现货(上海)	1930	-0.52	4.32	11.56
J1605	621	-0.72	-3.65	2.22
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	550	-0.18	-1.43	8.27
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
Brent原油期价	34.23美元/桶	-6.01	-9.42	-15.96
WTI原油期价	33.97美元/桶	-5.56	-10.30	-9.77
CFR日本石脑油	409美元/吨	-3.23	-0.37	-5.95
L1605	7895	-0.94	-1.31	8.22
扬子石化7042(临沂)	9144	0.00	0.00	0.04
TA1605	4424	-0.98	-0.98	1.28
CCFEI价格指数	4300	0.00	0.00	0.02
橡胶ru1605	10080	0.00	-0.05	-0.01
云南国营全乳胶(上海)	9400	-1.05	-4.08	-1.05
pp1605	5627	-1.73	-3.23	3.30
镇海炼化T30S(杭州)	6750	0.00	0.00	0.00
玻璃1605	830	0.61	-0.12	-0.12
沙河安全	1112	0	0	0
动力煤1605	307.6	0.20	0.79	0.79
秦皇岛动力煤	375	0	0	0

2.2商品收益率VS波动率
 
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究
 
 

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	股市重挫、原油暴跌探底，基金属宏观抛压氛围沉重。但人民币近期进一步贬值，沪伦比值或将走强。 沪铜现货还在贴水、表现低迷，短期收储对价格的提振存在很大不确定性，沪铜36000附近或为强弱分界线。 伦铝现货转为贴水，期价冲高大幅回落。沪铝现货再次回到高贴水状态、有高位走弱迹象，预计沪铝主力在10900附近承压后震荡下跌的概率加大。 短期看沪锌现货差还在贴水，13500附近受阻后快速下行。但沪锌进口锌精矿加工费下调，进口套利空间基本关闭，现阶段或不适宜过度看跌。	建议沪铜破36000短线谨慎追空。沪锌站稳12900上方做多可空铝对冲。
贵金属	金融市场的动荡继续提升市场避险需求，黄金受益连续上涨。本周原油、股市、商品皆暴跌，同时朝鲜氢弹核试验以及沙特伊朗冲突也支撑黄金买需。但COMEX黄金在欧洲开盘时段快速回调，受美元快速反弹打压。今晚重点关注18:00欧元区11月零售销售以及21：30美国初请失业金人数，晚间21:45还将有里奇蒙德主席莱克演讲。本周重点关注本周五美国非农就业数据。形态上，周四上期所黄金放量收大阳柱并站上200日均线，但日线RSI指标已经严重超买，短线回调压力加大，操作上建议多单获利了结为主。	操作上不宜追高，多单逢高减磅。
螺纹钢	现货方面，今日北京线螺价格连续下调，目前河钢主流规格资源出货价格已经跌至1755-1775，悲观预期较浓。需求正在呈现回落态势，加上商家库存意愿、挺价意愿均较低，价格下方缺乏支撑，预计短期价格将转入下行格局。 期货方面，早盘受股市悲观情绪渲染价格急速下跌，随后窄幅震荡，维持高位盘整格局不变，多空争夺，僵持不下，继续等待方向。从基本面看，本周钢厂盈利修复，减产逻辑或短期告一段落，后期开工率或有重新抬头的可能，操作上建议震荡思路对待，关注10日均线附近的支撑。	高位盘整，关注10日均线附近的支撑。
铁矿石	据联合金属网1月7日统计，本周四全国42个港口铁矿石库存9686.9万吨，较昨日上涨83.7万吨。全国42个港口日均疏港量244.3万吨，较昨日上涨3.7万吨。 期货方面，早盘在股市悲观氛围渲染下期价下跌，随后窄幅波动，继续呈现回调态势。本周港口库存继续回升，但进入一季度，巴西及澳大利亚港口检修增多料影响矿石发货量，且钢厂随着盈利的恢复，若钢价维持高位，高炉开工率有回升的可能，短期矿石利多消息偏多，行情恐有反复的可能。	空单逢低减仓，无单者谨慎观望。
原油	WTI昨日大跌5.56%收于33.97，为2008年12月以来最低，BRENT大跌6.01%收于34.23，为2004年6月以来最低。昨日EIA数据虽然原油库存减少，然成品油库存大幅上升，伊朗与沙特之间爆发的冲突令原油减产无望，沙特下调欧洲市场OSP与伊朗打价格战，中国人民币暴跌以及中国经济数据疲软种种因素打压油价。油价最近几日有崩盘之势，技术面也呈现破位下跌，空单持有。	空单持有
LLDPE	L1605今日受原油以及股市暴跌影响走势偏弱，收盘下跌1.19%于7895，神华榆林1月10日转产线性，昨日两桶油总库存降至68万吨，库存压力较小。春季地膜需求逐渐启动，然下游主要按需采购为主，对行情提振有限。跨期多05空09继续持有。	跨期多05空09继续持有
PP	PP1605今日下跌2.53%收于5628，原油暴跌多数石化大区下调出厂价，对市场的成本支撑作用减弱。贸易商心态欠佳，积极让利出货促成交，不乏出现倒挂现象。华东市场拉丝主流报价在6250-6650元/吨，PP受宏观数据疲软影响最近几日走势弱于塑料，跨品种方面建议多LL空PP。	跨品种方面建议多LL空PP
PTA	PTA1605今日震荡偏弱，收盘下跌1.07%于4422，1月亚洲PX ACP谈判破裂，逸盛宁波检修计划推迟至2016 年1 月15 日进行年度检修。江阴汉邦二期220万吨PTA装置计划1月22日投料试车。上游原油崩盘，成本端利空明显。中下旬以后聚酯停产高峰将来临，PTA建议背靠4500点沽空，关注装置动态。	PTA建议背靠4500点沽空
天然橡胶	RU1605今日低位震荡收于10080，消息面上，中国汽车流通协会昨日发布数据显示，2015年12月经销商库存预警指数为52.6%，环比下降9.2个百分点，同比下降2.9个百分点。由于多头弃盘01合约连续大跌，带动国内泰国3#烟片价格下跌，泰国原料继续小幅下跌，胶水价格创了新低。上期所库存连续增加并创历史新高，仓单继续增加，目前均线呈空头排列，关注10000点重要支撑线，如若不能有效突破空头暂时离场，跨期方面由于5月合约季节性供应淡季，买5抛9目前是个合适的建仓点位。	买5抛9目前是个合适的建仓点位
玻璃	现货市场的主要变化地区就是沙河地区，其他地区弱势整理为主。上月下旬以来为了改变销售情况不佳的状态，沙河地区生产企业频频进行价格调整，后来演绎成竞相降价的惨烈状态，近两天沙河地区生产企业整体降价幅度已经达到100元左右，这也给周边市场生产企业的销售带来一定的压力。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场继续弱势。坑口煤价暂时没有明显的调整，主要还是以守稳为主，目前来看，煤企的生产积极性不高，加之下游需求走弱，在供需两弱的情况下，煤价很难有明显的调动。	操作上建议暂时观望。