南华期货：1月5日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-06 08:36:33

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农产品今日行情综述:
今日农产品新年“开门绿油油”普跌。连豆今日下破新低，3800之下空单可继续持有。豆粕今日回吐上一日涨势，1605合约2400之下空单可继续持有。菜粕今日回踩1900整数关口，建议前期做多投资者暂时离场观望。连棕油回吐涨势，建议60日线之上多单可继续持有。豆油1605下破十日线，多单可继续持有。菜油走势震荡，日内维持偏多操作思路。郑糖依旧在等待12月份产销数据的出炉，整体而言糖价继续维持宽幅震荡走势依旧是大概率事件。郑棉将继续维持弱势整理走势，操作上建议择机沽空。鸡蛋技术依旧呈现疲弱态势，依托短期均线偏空思路为主。玉米建议1605扑捉1990-1950的抛空机会，及1609背靠1700少量抛空的中线偏空思路。强麦呈现强势上涨的态势，依托短期均线偏多思路为主。

农产品操作建议提示

行情解读

 油脂油料：油脂给力多单稳持

 资讯：1-5国产豆粕现货价格：哈尔滨3000沈阳2620大连2550-30北京2520-10天津2550日照2530-40烟台2540-80连云港2550-30张家港2550-30东莞2550-40防城港2550
1-5四级豆油现货价格：哈尔滨6050沈阳6100大连5900天津5900青岛5900连云港5950张家港5950宁波6000福州5750黄浦5700
1-5棕榈油(24度)现货价格：日照4600+50天津4600+50张家港4600+50宁波4650+50广东4500+50福建4550+50
1-5四级菜油现货价格：江苏6000湖北6150安徽6150四川6250贵州6150
1-5国产菜粕现货价格：南京2000武汉2000南通2000成都2050贵州2000
(以上价差为比照1月4日变动)
行情走势：美豆周一降至12月17日来最低位，此前中国经济数据疲弱，令人担心中国大豆进口需求将放缓。美洲大豆主产国近日以来的洪水侵袭对大豆利好收效甚微，美豆因出口数据不佳，重心仍在缓慢下移，放眼望去目前市场对大豆的悲观预期仍未消散，03合约均线仍在压制期价整体走势。
国产大豆本就粮质不佳导致贸易商收购进度放缓，积极性下降，再加上下游用粮企业消耗速度缓慢，现货愈发的无人问津，价格始终难以有所突破。连豆1605今日底部反弹，技术上仍处于空头，3800之下空单可继续持有。豆粕减仓收阳，生猪价格的上涨加上美豆进口成本增加短期对豆粕构成支撑， 1605合约技术MACD上有要出现死叉的迹象，建议投资者暂时观望，待行情明朗再入场。菜粕今日上测布林通道中轨收下影阳线，日内波段思路操作为宜。
马棕油周一在2016年的头一个交易日下跌，受出口放缓打压，虽然春节临近，但棕榈油消费大国中国的需求不大可能好转。连棕油今日4800一线走强，多单依托20日线可继续持有。豆油横盘收阳，5600之上多单可继续持有。菜油今日上测5700收阳，本周临储抛售持续，关注成交情况，多单依托5600谨慎持有。

白糖：糖价波澜不惊，小跌收盘

今日上午主产区现货报价出现分歧，柳州地区基本维持不变，南宁地区下调10-30元不等，总体成交一般。柳州中间商新糖报价5390元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商陈糖报价5260-5290元/吨，下调10元/吨，成交一般。国际方面，据CFTC持仓数据显示，截至12月29日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为192062手，较前周减少4618手，或2.35%。原糖出口收益不佳，印度糖厂被迫出口白糖。
周二郑糖期货低位盘整，全天走势波澜不惊，收盘期价小幅下跌。技术面看期价失守短期均线，但下方同样获得20日均线的支撑。总体而言，依旧对郑糖维持宽幅震荡的观点，中期运行区间为5500-5700，短期关注5580一线的支撑，操作上暂且观望。关注产销数据的公布。

鸡蛋：止跌反弹

今日全国主产区蛋价稳中趋涨，均价7.42元/公斤，较昨日上涨0.06元/公斤，其中山东地区均价最高为7.62元/公斤，辽宁地区均价最低7.06元/公斤。随着元旦的过去，各个环节存货不多，销区走货快，养殖户惜售心理强烈，预计局部地区也稳中上涨为主。期货市场，今日期价呈现止跌反弹的走势，1605合约早盘以3200开盘后，稍有回调便展开反弹的走势，奠定了全天的走势基调，尾盘期价上涨51点，报收于3242，涨幅1.6%。从技术走势看，今日期价向上突破短期均线的压制，技术上出现反弹，短线关注短期均线的支撑力度。操作上，依托5日线偏多思路为主。

玉米:择机试空

原油期价低位震荡，美元高位强势，美玉米指数隔夜下挫1.88%，期价向2015年6月前低346.75美分试探，而临近的下一个低点为2014年10月的318美分。
今日东北港口玉米价格窄幅震荡，优质玉米主流集港2045-2060元/吨，南方港口玉米价格稳定，东北粮码头2220-2240元/吨，东北深加工玉米挂牌价格稳中下滑1740-1960元/吨，降价20元/吨，饲料企业优质玉米收购2000-2040元/吨，品质偏低粮源1950元/吨附近，上市量增加后玉米霉变比例有所提高，华北玉米深加工企业收购价格继续普降，挂牌区间1780-1920元/吨，降价10-30元/吨。截止到去年12月30日临储玉米5日收购量592.9万吨，累计收购5405.34万吨。
今日连盘玉米1605早盘增仓略有压力，午后随大多数商品反弹，以减仓上行方式突破1900整数关口后尾盘收于1912。同步1609跟随反弹走势，但因上方均线较多，因此仅收盘于10日均线之下的1704。综合来看，除淀粉反弹力度较多外，其他相关农产品均未出现增仓大涨迹象，因此初步判断为短线反弹走势。操作上建议1605扑捉1900-1950的抛空机会，及1609背靠1750少量抛空的中线偏空思路。淀粉1605关注在1760附近的抛空机会。

棉花：棉价选择向下

1月5日，中国棉花价格指数为12923元/吨，与前一交易日持平。国内方面，2016年休耕轮作试点逐步开展，黄河流域、长江流域棉花种植面积可能继续下滑。国际方面，12月25日至12月31日，美国陆地棉分级检验数量为19万包，较前周减少58.3万包，本年度累计检验量为1048.9万包，同比下降22%。期货方面：周二郑棉期货低位运行，收盘期价下跌。技术面看，期价经过窄幅整理后再次向下选择方向，延续此前的偏弱走势。总体而言预计郑棉将继续维持弱势，操作上建议择机沽空。

强麦：高位震荡

资讯：今日，我国主产区小麦价格保持稳定。河北邢台地区小麦价格保持稳定，当地770g/L容重小麦加工企业收购价1.19元/斤，水分13%，周比价格持平；麸皮出厂价1500元/吨。山东淄博地区小麦价格保持坚挺，当地780g/L容重小麦加工企业收购价1.16元/斤，周比价格稳定；麸皮出厂价1060元/吨。河南驻马店地区小麦价格基本持平，当地产容重780g/L小麦加工企业收购价1.155斤，水分13%；麸皮出厂价1260元/吨。
操作建议：现货方面，2016年小麦托市政策继续执行，临储陈粮拍卖底价保持高位，农民手中余粮偏少，中长期小麦价格水平保持当前区间运行。期货盘面，主力1605合约今日呈现震荡的走势，早盘期价以2912开盘后，全天期价展开震荡的走势，震荡区间在2900-2916，尾盘期价报收于2911，下跌5，跌幅0.17%。从技术走势看，今日期价继续企稳于短期均线，操作上，依托短期均线偏多思路为主。

2、统计数据关注
图1农产品各品种周收益率、月收益率、月波动率(年化)图

资料来源：南华研究

2.2 农产品品种资金内部流向

图1流量资金分配图2存量资金分配

资料来源：南华研究资料来源：南华研究
3、基本面数据关注

3.1 价差数据关注

A：期现价差
图3 棉花期现价差图4 白糖期现价差

资料来源：Bloomberg 南华研究资料来源：Bloomberg 南华研究
注：棉花期现价差：期货主力合约-中国328价格指数(新疆地区、山东地区、河南地区现货价格)
白糖期现价差：期货主力合约-主产省份(云南昆明、广西南宁)
图5 豆粕期现价差图6 大豆期现价差

资料来源：大豆网南华研究
注：豆粕期现价差：豆粕主力合约价格-主产省现货价格(哈尔滨、吉林)
大豆期现价差：大豆主力合约价格-主产省现货价格(吉林、辽宁)
图7 菜籽油期现价差图8 豆油期现价差

资料来源：Bloomberg 南华研究资料来源：Bloomberg 南华研究
注：菜籽油期现价差：期货主力合约价格-主产省现货价格(江苏、安徽、湖北)
豆油期现价差：期货主力合约价格-主要地区现货价格(天津、天津港)

B：跨品种价差
图9 豆油主力与棕榈油主力合约价差图图10 棕榈油主力与菜籽油主力合约价差图