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1.主要宏观消息及解读

1.1 A股大幅震荡连续两日收跌 三大期指全线下挫

消息：
继周一以暴跌开年之后，A股周二大幅震荡，最终以下跌收盘。
 
A股早盘大幅低开，之后迅速拉涨，盘中一度翻红。开盘前证监会紧急发声，称将不断完善熔断机制；正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定。
 
多家上市公司午间陆续公告称承诺不坚持。外媒报道称，今日上午国家相关资金入市买入蓝筹股；证监会非正式通知上市公司，大股东不得减持直至新规公布。华尔街日报援引消息人士称，中国央行入市干预人民币，部分原因在于提振股市。
 
午后，沪指跳水，盘中一度击穿3200点，跌幅迅速扩大至3%，创业板跌超6%。截至收盘，沪指微跌，创业板跌近3%。中证500股指期货跌停。受A股拖累，港股午后跌幅扩大，恒指一度跌1%。
 

2.商品综合

2.1价格变动表
 

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4608	0.00	-1.73	-1.73
LME铝	1470	0.00	-2.07	-2.07
LME锌	1742	0.00	-2.27	-2.27
LME铅	1569.5	0.00	-2.33	-2.33
LME镍	8505	0.00	-3.57	-3.57
LME锡	14430	0.00	-0.93	-0.93
沪铜	36510	1.28	-0.14	-0.14
长江1#铜	36200	0.96	-1.25	-1.25
沪铝	10770	0.84	-0.46	-0.46
长江A00铝	10960	0.27	-0.18	-0.18
沪锌	13335	0.72	-0.78	-0.78
上海0#锌	13150	2.00	-1.02	-1.02
沪铅	13300	0.87	0.99	0.99
上海1#铅	13240	0.15	0.23	0.23
SHFE镍	69510	0.20	-1.59	-1.59
长江1#镍	67800	-0.22	-1.88	-1.88
SHFE锡	93000	0.69	-0.40	-0.40
长江1#锡	94500	0.00	-0.26	-0.26
COMEX黄金	1073.90	0.00	1.26	1.26
COMEX白银	13.85	0.00	0.14	0.14
SHFE黄金	230.30	1.32	1.88	1.88
SHFE白银	3313.00	0.61	0.70	0.70
铁矿石i1605	324.5	0.01	5.02	0.11
铁矿石i1601	375	2.74	7.60	23.15
普氏62% (青岛港，昨日)	42.7	-1.27	5.96	5.43
螺纹钢1605	1789	0.01	0.03	0.07
螺纹钢1601	1845	0.00	0.01	0.15
螺纹钢现货(上海)	1940	1.04	8.99	11.49
J1605	640	0.63	1.75	3.73
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	561	1.08	3.51	6.76
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
Brent原油期价	37.22美元/桶	-0.16	-1.77	-15.10
WTI原油期价	36.76美元/桶	-0.76	-3.52	-10.52
CFR日本石脑油	415美元/吨	1.47	-1.16	-6.85
L1605	8050	0.25	3.34	7.76
扬子石化7042(临沂)	9144	0.00	0.00	0.04
TA1605	4488	1.08	2.70	0.67
CCFEI价格指数	4290	0.00	0.00	0.02
橡胶ru1605	10190	0.00	-0.01	-0.03
云南国营全乳胶(上海)	9400	0.00	-4.08	-2.08
pp1605	5815	0.40	1.38	1.84
镇海炼化T30S(杭州)	6750	0.00	0.00	0.00
玻璃1605	829	0.12	-0.24	-0.24
沙河安全	1112	0	0	0
动力煤1605	308.8	1.18	1.18	1.18
秦皇岛动力煤	375	0	0	0

2.2商品收益率VS波动率
 
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究
 
 

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	中国股市急挫后企稳，基金属风险情绪有望改善。人民币再次贬值，沪伦比值或有回升动力。 伦铜现货贴水走平，加上低价位冶炼厂或减少销售，短期沪铜主力或在35500附近有强支撑。近期沪期货仓单大幅减少，市场情绪好转偏强。 伦铝现货转为贴水，期价冲高大幅回落。沪铝现货再次回到高贴水状态、有走弱迹象，预计短期沪铝主力在10900附近承压后震荡下跌的概率加大。 进口锌精矿加工费下调，沪锌进口套利空间基本关闭，期限结构已由逆向转为正向，现阶段沪锌下跌趋势或逆转。但国内现货差还在贴水，短期沪锌主力13500附近或有压力。	建议短期多锌空铝的对冲策略。以及在36000上方逢低顺势短线做多铜。
贵金属	中国新熔断机制下引发的市场动荡和股市暴跌，大幅提升市场避险情绪，传统避险资产黄金录得大量买盘支撑而放量反弹，今日上期所黄金站上60日均线后继续放量走高。本周新年伊始有重磅数据及事件来袭，重点关注本周五美国非农就业数据、周四美联储FOMC会议纪要以及多位美联储官员讲话。今晚关注18:00欧元区12月CPI数据，该数据将影响市场对欧央行接下来的货币政策预期，从而影响美元汇率和金价走势。形态上，周二黄金成交持仓双双放量突破60日均线阻力，短线转为强势，并有望进一步上试200日均线在234-235区域阻力。操作上以逢低买入为主，多单则继续持有。	操作上以逢低买入为主，多单则继续持有。
螺纹钢	现货方面，线螺市场窄幅回落，小厂主流不含税1720-1730，降后需求仍无改善。目前期现货均表现不佳，市场冷清局面增加，商家操作多显谨慎，对于后市信心仍显不足。 期货方面，窄幅震荡，现货市场明显涨势乏力，持仓看多空态度均不坚定。从基本面看，本周钢厂盈利修复，减产逻辑或短期告一段落，后期开工率或有重新抬头的可能，操作上可背靠1800附近轻仓空单可持，关注60日均线附近的支撑。	可背靠1800附近轻仓空单可持，关注60日均线附近的支撑。
铁矿石	消息面，据联合金属网1月5日统计，本周二全国42个港口铁矿石库存9576.9万吨，较上周五上涨33.5万吨。全国42个港口日均疏港量240万吨，较上周五下降8.8万吨。 期货方面，主力合约震荡偏强，但涨幅受限，技术面短期依旧偏多，但高位上涨表现乏力，近期关注主力合约在10日均线附近的表现。本周矿石供需均较前周出现明显改善，但本周到货量重回升势，等待矿石供需矛盾的新一轮累积，短期可背靠330附近轻仓偏空持有，谨慎投资者建议观望。	短期可背靠330附近轻仓空持，谨慎投资者建议观望。
原油	WTI昨日下跌0.76%收于36.76，BRENT下跌0.16%收于37.22，沙特与伊朗断交短期地缘政治风险上升，然而昨日全球股市大跌拖累油价，目前原油震荡整理，长期空单继续持有。	长期空单继续持有
LLDPE	今日L1605“倒V“型走势，收盘上涨0.31%收于8050，部分石化继续上调出厂价，商家在货少情况下，随行跟涨报盘。华东地区LLDPE价格在8900-9200元/吨，春节期间上游石化企业有垒库预期，单边目前价位操作难度较大，跨期方面可以考虑买05空09等待价差缩小时入场。	单边目前操作难度较大，跨期方面可以考虑买05空09等待价差缩小时入场
PP	PP1605今日震荡上涨0.24%收于5814，石化出厂价维稳，华东市场拉丝主流报价在6400-6600元/吨，目前基差处在一个相对合理的位置单边不建议操作，考虑到今年产能投放多集中在下半年，跨期方面可考虑多05空09。	跨期方面可考虑多05空09
PTA	PTA1605今日震荡整理收于4488，逸盛宁波4#220万吨PTA装置检修推迟至1月15日,停车时间15天左右。1月将有700多万吨的聚酯产能检修，后市需求转淡抑制上行空间，然而目前原油震荡整理，PTA现货加工费用偏低亦抑制下行幅度，建议4300-4500区间操作。	，建议4300-4500区间操作
天然橡胶	RU1605今日震荡收于10190，泰国补贴胶农政策使得原料大跌，今年轮胎行业不景气预计会提前放假过年，后市开工率将大幅下挫，目前轮胎企业库存累积。暂时观望，空单等待更好点位进场。	暂时观望，空单等待更好点位进场
玻璃	近期现货市场整体需求减弱比较明显，尤其是北方地区房地产装饰装修等对玻璃的需求基本接近尾声，而南方市场尚存在一定的年末赶工订单。今天沙河地区再次降价40元，以增加竞争优势，而贸易商和深加工企业则保持谨慎，没有囤货意愿。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场继续弱势。元旦过后，燃煤上网电价下调开始执行，电企利润受到挤压，要求煤企降价且下行幅度较大，煤企继续挺价，目前处于僵持谈判的状态，后续煤价走势越来越趋于明朗化。	操作上建议暂时观望。