中信期货：12月31日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：周三，人民币贬值趋势延续，离岸人民币跌幅进一步扩大，不断逼近6.60关口，离岸在岸人民币价差一度突破1000点，对金价呈现较强的支撑作用，但随后在北京时间16:00后，离岸人民币兑美元(CNH)出现了快速回升，从最低6.6105升至6.5719，短短40分钟急涨逾300点。此外，国际油价继周二大幅反弹之后，周三大跌逾3%，显示通知迟迟未见好转，金价下跌。目前美联储加息落地，美元维持高位运行，贵金属在重新探索加息后的震荡区间。黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、事件等，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：油价出现大幅反弹，主要是受到EIA库存数据以及节假日的影响，EIA数据方面整体喜忧参半，全美库存降幅超预期，但库欣库存仍延续增加，不过值得关注的是馏分油库存出现近几周以来首次下降，显示此前疲弱的消费有所修复，对当前的市场而言显然是一个利多因素，但就目前而言，油价是否真正反转仍值得进一步观察。投资建议：节假日效应叠加EIA库存，原油大幅反弹，建议投资者观望为主。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，巴西降雨，土地旱情缓解，但亚锈病比例高于去年同期；暴雨造成美密西西比河部分河段关闭。阿根廷开始出口大豆库存。2016年初美豆农民或将积极出售大豆以备春耕。全球豆类供过于求。技术上，美豆反弹，预计仍在850-900区间运行。马来棕榈油方面，棕油出口下降与产量减产预期相互博弈，使得马棕区间震荡为主，但受南美天气利好，南北美豆近远期供应预期充足，叠加原油价格弱势依旧，对美豆油价格形成压制，故预计外围油脂区间偏弱震荡为主。原糖方面, 印度受出口补贴及减产影响，国内食糖价格持续上涨，最终出口数量或不及预期；巴基斯坦正式宣布了50万吨的白糖出口计划；印度尼西亚贸易部长近日表示，2016年日历年度印尼将进口320万吨糖，据称政府已经发放了170-180万吨2016年上半年的进口配额，剩余部分仍在商讨当中。原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度、巴基斯坦出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，美棉签约进度明显低于去年水平和近四年均值水平，销售压力明显。巴基斯坦受洪灾影响，棉花减产，对印度棉需求量大增。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡思路。