中信期货：12月18日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：周四，美联储加息的第二天，美国国债利率上行，美元指数重新走强突破99大关，金价快速下行。整体来看，美联储加息落地，同时加息放缓。继续维持金价反弹的观点，逢低做多，黄金、白银以点位为主，结合经济数据，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：近日，美国国会两党就解除原油出口禁令达成一致，参议院将通过解除原油出口禁令的法案来换取可再生能源企业税收减免，奥巴马方面很有可能签署该议案，不过就目前而言，放开美国原油出口并不紧迫，因为美国原油产量已经在下降，同时炼厂已经增加LTO原油的加工适应性，而目前WTI的贴水幅度也不足以支撑出口的经济性，此外出口的原油很难找到买家，放开出口对当前原油市场的平衡表没有太大的影响。投资建议：“强势美元+胀库担忧”，油价短期偏弱震荡，建议偏空思路应对。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，美豆从近两周底部大幅抽升。巴西未来十天或干旱，影响豆类生长。美国2016年大豆播种面积或创历史新高。阿根廷大豆出口或增。2016年初美豆农民或将积极出售大豆以备春耕。全球豆类供过于求。预计美豆后市震荡偏弱。马来棕榈油方面，美联储如期加息，叠加美取消原油出口禁令，使得美原油价格连连下挫，有效冲抵了前期美生物能源新方案的利多影响，基本面上，马棕油出口依然不振，叠加南美大豆播种顺利，以及阿根廷大豆集中出口压力等，继续压制外围油脂及棕榈油价格。原糖方面, 巴西12月上半月降雨较多，部分糖厂或提前结束压榨，但总的收榨糖厂低于去年同期，KSM继续下调巴西中南部食糖产量，预计总产糖量为在3050万吨，同比减少150万吨。印度食糖产量同比加快，国内糖价上涨，印度政府将糖税提高，以补贴蔗农；巴基斯坦政府已初步批准2015 /16榨季出口50万吨糖，出口糖将会得到13000卢比(125美元)每吨的补贴，这将打压国际糖价。原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，12月10日一周美棉签约持续低位，美棉签约进度明显低于去年水平和近四年均值水平。巴基斯坦受洪灾影响，棉花减产，对印度棉需求量大增。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡。