宏源期货：12月16日期货早报

　　第1页: 观望情绪抬升，谨慎试空第2页: 南美大豆出口竞争力增强第3页: 关注美联储会议细节 贵金属低位震荡第4页: 美联储加息临近，沪锌弱势震荡第5页: 观望情绪抬升，谨慎试空

　　宏源期货早评：美联储加息临近，沪锌弱势震荡

　　要点

　　1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

　　2、政策取向：2014年四季度以来，中国政府的政策基调未变，但是政策宽松的力度明显加强，11月21日降息，2015年2月4日全面降准，2月28日再次降息，4月19日降准1个百分点。4月30日政治局会议定调稳增长。2015年8月26日起，下调贷款基准利率并降低存款准备金率0.25个百分点;自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。10月1日起，取消商业银行贷款余额与存款余额比例不超75%的监管“红线”。10月10日起在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广信贷资产质押再贷款试点。央行决定，自24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

　　3、最新消息：

　　l美国10月ISM非制造业PMI大幅好于预期

　　l10月ADP就业人数超预期增18.2万暗示非农或向好

　　l欧元区10月综合PMI不及预期企业扩张速度仍温和

　　l美国10月制造业指数从9月份的50.2%小幅下降至50.1%，创2年多新低

　　l欧元区10月制造业PMI终值52.3，高于前值和预期的52

　　l美10月密歇根大学消费者信心指数不及预期

　　l美国三季度GDP增速放缓至1.5%不及预期

　　l欧元区10月经济景气指数升至105.9创逾四年最高水平

　　l美国9月成屋销售环比下降2.3%创近两年来最大环比降幅

　　l美国9月耐用品订单下降1.2%

　　l英国三季度GDP初值环比增长0.5%不及预期

　　4、锌运行主要动因与制约：前期锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，锌下游需求疲弱。

　　5、锌现货价格12月15日讯：今市场0#锌主流成交12690~12830元/吨，对沪期锌1601合约贴110~贴20元/吨，1#锌少量成交于12670~12740元/吨，进口锌报在1601合约贴100~贴180元/吨。锌价震荡，国产锌出货困难，网价报出后期锌下挫，市场贴水仍维持不变，但成交依然无改善。进口锌升贴水较昨日变化不大，个别好牌子报价与国产注册接近，下游少采，成交一般。

　　期货： 12月15日：沪期锌主力1602合约低开于12760元/吨，多空略显胶着，围绕日均线宽幅震荡，重心12850元/吨。收盘于12865元/吨，涨20元/吨。主力合约缩仓减量，成交量28.2万手，持仓量降1026手至20.7万手。多头快进快出短线操作明显，且高位面临抛压，进一步反弹空间受限。今日沪期锌主力1602合约开盘于12865元/吨，多空12870元/吨短暂僵持后，空头抛压，沪期锌主力增仓下行，单边下挫收盘于12725元/吨，跌120元/吨。主力合约成交量降6.6万手至55.5万手，持仓量降4000余手至20.4万手。沪锌指数持仓量变化不大，主力月移仓至远月。今天是沪期锌1512合约最后一个交易日，开盘于12830元/吨，交投于12700-12800元/吨，收盘于12700元/吨，结算价12750元/吨，跌130元/吨，跌幅1.01%。1512合约成交量降1290手至970手，持仓量增350手至7490手。多头开仓为主，预计完成最大交割量18725吨。沪期锌主力1602合约抹去上周五近半涨幅，重回前期震荡平台，下一步或考验20日均线支撑。晚间关注美国11月核心CPI同比，市场预期能够达到12月加息所要求的2%的水平，即使之前从未达到过2%。美联储FOMC利率决定将于后半周公布，尽管市场对于美联储周内加息预期非常高。投资者仍趋向于谨慎，等待美联储一锤定音。

　　小结

　　中国投资失速依然是笼罩在基金属市场头上的阴云，并且是在今年持续天量信贷的情况下发生的，意味着资金不仅难流入实体经济，也难流向政府主导的基建项目。当前的偏强行情是时间、空间所形成的共振，但同样认为这一共振点的时效性较为有限，在技术上不能脱离压力区域时，提醒注意突破行情失败或导致市场信心的重归悲观。

　　中国和美国的经济数据疲软重燃了投资者对全球经济的担忧。沪期锌主力1602合约抹去上周五近半涨幅，重回前期震荡平台，下一步或考验20日均线支撑。消息面比较平淡，美联储加息临近，市场还是比较恐慌，因此今天沪锌大概率弱势震荡。消息面逐渐淡去，市场也逐渐恢复平静。还是那句话，对价格起到决定性作用的仍然是供需面，减产、收储对价格不会产生根本性的影响，如果传言为真，也不要盲目乐观。