国贸期货：12月16日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-16 08:29:36

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国贸期货橡胶早评：沪胶进入多空争夺区间，观望后市
【基本面】
1.截至2015年12月中旬，青岛保税区橡胶库存继续向上攀升，较上月底增长3.7%，可谓一月一个台阶。具体品种来看，合成胶、复合胶库存增幅均达到两位数，而天然胶库存增量最多。此外，烟片胶库存增加1000吨.
2.中国金融机构11月末人民币外汇占款下降2212.68亿元，至27.2万亿元人民币，为过去六个月中第五次下降。10月份，该口径下的外占出现了四个月来的首次反弹。这与央行口径的外占变化趋势一致，后者也未能延续10月的反弹。央行本周一数据显示，11月末人民币外汇占款25.56万亿元人民币，10月末央行口径外汇占款余额为25.88万亿元，相当于11月下降3158亿元，创下该口径史上第二大单月降幅。中金公司经济学家余向荣及梁红点评9月数据时曾经表示，央行口径外汇占款降幅小于金融机构口径降幅表明，央行9月份外汇干预减少，但整个金融体系外汇流出加大，商业银行承担了更多的资本流出压力。而这一次，恰好相反。目前，两个口径下的外占规模尚有近1.7万亿元的差值，11月央行口径下外占降幅大于金融口径，扩大了两者的差值。同时，11月外储的大幅下降，可能意味着央行当月重新着力干预汇市。
3.发改委今日发文称，根据现行成品油价格形成机制的有关规定，暂缓调整国内成品油价格。
4.波罗的海干散货指数下跌4.7%，报484点，再创历史新低。
5.美国11月核心CPI同比增长2%，达到2014年五月最高水平，符合美联储通胀目标。服务业消费增长2.5%。但是，11月CPI环比增长0.0%，较10月0.2%的增幅有所下降，受累于原油价格达到2009年最低位。
【操作建议】
NYMEX原油价格在昨日大幅下跌触及35美元之后，今天继续大幅反弹，符合我们此前的油价触碰35美元支撑后反弹的预期。原油的反弹或为化工品种的反弹提供一定支撑。然而原油反弹多为技术性反弹，基本面仍旧未变，反弹高度有限。而与此同时，尽管人民币已经贬值至我们此前报告说明的6.45-6.5区间，且贬值之势未改，然而我们认为一旦超过6.5之后央行可能会逐渐进入市场进行干预。而沪胶主力合约价格仍处于较为胶着状态，而多空之间不确定的大幅增减仓位的行为显示在目前价位上，多空争夺仍旧剧烈。周二(12月15日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交518424手，较前一交易日增加80614手或18.41%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单50506手，较前一交易日减少1535手或2.95%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单60103手，较前一交易日增加720手或1.21%。由于多空的争夺尚未明了，且因为来自于宏观波动的不确定性，我们建议不过度参与，仅建议轻仓介入，或等05出现增仓放量突破10300可轻仓多单参与，若1605跌破9960则可适当空单介入。
个人观点，仅供参考。

【市场行情】

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交变化			持仓量			持仓变化
RU1605	10240			10240			10105		10230		225		768728		-128052			226706			334
RU1609	9850			9925			9790		9910		150		42276		-6690			72126			1252
RU1601	11500			11500			11390		11490		50		13818		-4900			57352			-2906
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				320					602.13				-282.13					-0.42
RU1601-RU1605				1260.00					163.48				1096.52					2.07
RU1601-RU1609				1580.00					765.61				814.39					1.57
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		159.6				166.1				126.2		131				116.2				116
美元换算价 (美元/吨)		1322.5				1376.4				1262		1310				1162				1160
成交量		236				5556				33		2				344				276
持仓量		1782				15916				811		944				3587				6253
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					6.5						48						-2
价差均值					13.83						26.22						5.01
价差偏离值					-7.33						21.78						-7.01
价差标准偏离					105.53						29.62						17.89
偏离值/标准偏离					-0.07						0.74						-0.39
跨市场合约价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				215.96					402.52				330.33					430.33
价差均值				364.96					385.03				474.35					659.57
价差偏离值				-149.00					17.49				-144.03					-229.24
价差标准偏离				855.93					859.72				103.60					145.87
偏离值/标准偏离				-0.17					0.02				-1.39					-1.57
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11350						9450						9800
与沪胶主力价差					1065						-835						-485
价差均值					-28.35						-1411.58						-1049.94
价差偏离值					1093.35						576.58						564.94
价差标准偏离					750.43						657.57						1118.47
偏离值/标准偏离					1.46						0.88						0.51
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				40.7					38.83				36.5					36
涨跌幅				-0.07					0.17				-0.5					-0.5
美元换算价 (美元/吨)				1128.67					1076.82				1012.20					998.34
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1175					1185			1285			1205					1215
到岸成本 (元/吨)			10984.65					11060.22			11815.93			11211.36					11286.93
沪胶主力			10285					10285			10285			10285					10285
沪胶主力价差			699.65					775.22			1530.93			926.36					1001.93
价差均值			-186.72					-312.96			1102.52			-125.77					-174.46
价差偏离值			886.37					1088.18			428.42			1052.13					1176.39
价差标准偏离			722.28					815.56			570.66			865.30					859.56
偏离值/ 标准偏离			1.23					1.33			0.75			1.22					1.37
青岛保税区现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1120					1200			1240			1130					1120
到岸成本 (元/吨)			10569.00					11173.58			11475.86			10644.58					10569.005
与沪胶主力价差			284.00					888.58			1190.86			359.58					284.005
价差均值			-154.26					-492.59			830.64			-376.78					-326.724
价差偏离值			438.26					1381.17			360.22			736.36					610.729
价差标准偏离			613.28					911.03			662.15			865.70					875.426
偏离值/ 标准偏离			0.71					1.52			0.54			0.85					0.698
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1076.82			1262			价格		1262		1162				11490			8000			8700
比价	0.85						价差		100				天胶-顺丁价差		3490
比价均值	0.92						价差均值		-125.43				天胶-丁苯价差		2790