中信期货：12月16日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：周二，美国11月核心CPI同比增长2%，符合美联储通胀目标。但是，11月CPI环比增长0.0%，较10月0.2%的增幅有所下降，受累于原油价格达到2009年最低位，美元指数重新回归98以上。此外，原油亦出现大幅反弹，利好加息。美联储12月加息基本上是板上钉钉的事情，市场也一致认同，因此黄金的反弹阶段预计将逐步展开，年内的美元顶部和黄金底部基本确认。黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、美联储议息会议等事件(多头避开经济数据公布、议息会议等利空事件)，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：昨日油价出现小幅反弹，从本次油价下跌的逻辑来看，强势美元和OPEC会议风险情绪的释放是主导因素，我们认为在美联储加息之后，强势美元可能迎来短期顶部，有助于油价企稳，但基于目前宽松的基本面，我们认为加息后油价的反弹空间可能相对有限。投资建议：联储加息有助于油价企稳回深，近期油价偏多思路为主。风险点：美联储加息推迟。

　　农产品：美豆方面，美加息落地，豆类市场承压。巴西周末降水，大豆播种进度基本和正常持平，阿根廷实施出口新政策，降低大豆出口关税。2016年初美豆农民或将积极出售大豆以备春耕。全球豆类供过于求。预计美豆后市震荡偏弱。马来棕榈油方面，美生物能源新方案细则中生物柴油税务优惠尚不确定，马棕油出口放慢，叠加南美天气利于大豆播种，以及阿根廷大豆集中出口压力等，打压外围油脂及棕榈油价格。原糖方面, 巴西12月上半月降雨较多，部分糖厂或提前结束压榨，中南部压榨进入收尾阶段，预计总产糖量为在3050万吨，同比减少。印度食糖产量同比加快，国内糖价上涨，印度政府将糖税提高，以补贴蔗农；巴基斯坦政府已初步批准2015 /16榨季出口50万吨糖，出口糖将会得到13000卢比(125美元)每吨的补贴，这将打压国际糖价。原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，美棉签约进度明显低于去年水平和近四年均值水平。巴基斯坦受洪灾影响，棉花减产，对印度棉需求量大增。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。