中信期货：12月9日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：受OPEC会议消极影响，周二原油价格继续大幅波动，布伦特原油期货跌破每桶40美元关口，创2009年2月以来新低，WTI原油期货亦短线跌逾2%，至每桶37美元以下；市场对于全球经济通缩风险的担忧加剧，美元指数小幅下行，美联储12月加息不确定性小幅抬升贵金属价格，但整体来看，原油价格下行空间不大，美联储12月加息基本上是板上钉钉的事情，市场也一致认同，因此黄金的反弹阶段预计将逐步拉开，年内的美元顶部和黄金底部基本确认。黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、美联储议息会议等事件(多头避开经济数据公布、议息会议等利空事件)，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：昨晚油价先抑后扬，并未延续此前大幅下挫，我们认为本次暴跌的逻辑是市场对明年OPEC产出大幅增加的担忧，包括伊朗、伊拉克以及利比亚潜在的供应增长，以及沙特应对伊朗大量释放剩余产能，不过我们认为后者出现的可能性较小，OPEC供应明年增加幅度约100万桶/日，目前基本面并没有出现明显恶化的迹象，我们认为短期油价下跌空间有限。投资建议：“强势美元+胀库担忧”，油价短期偏弱震荡，建议偏空思路应对。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，12月10日美国农业部将公布12月供需报告；阿根廷实施出口新政策，降低大豆出口关税。全球豆类供过于求。预计美豆900美分或有反复。马来棕榈油方面，市场静待美生物柴油具体实施细则，基本面方面并未有明显改变，美豆出口表现平稳，仍有大量的美豆待售压制外围油脂现货市场，而南美、马来土壤墒情继续改善中。原糖方面, 巴西11月下半月降雨较多，含糖下降，预计食糖产量只有90万吨左右，总产量或再次下调到3050万吨之下；印度食糖产量同比加快，国内糖价上涨，若继续上涨，糖厂或放弃部分出口，转销国内，目前，糖厂主要集中出口低质量白糖；原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度出口抑制，糖价继续大幅上涨也或使得巴西增加甘蔗用糖比；原糖上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。