迈科期货：12月8日商品期货早评

第1页: 美元向上测试压力位，贵金属价格反复震荡第2页: 原油持续大跌，塑料表现抗跌第3页:  PTA弱势盘整，后期停车或抑制其下挫幅度第4页: 农产品强势，但需关注高位压力第5页: 缺乏基本面支撑 黑色商品反弹难以持续第6页: 现货疲弱，金属反弹受阻

迈科期货早评：农产品强势，但需关注高位压力
   一、外盘分析
 

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆01	885.6	-20.4	-2.25%	-7091
CBOT豆03	889.0	-19.2	-2.11%	+9568
CBOT豆粕01	278.6	-5.9	-2.07%	-648
CBOT豆油01	31.30	-0.84	-2.61%	-3883
BMD棕油 02	2435	+68	2.84%	-14494
注：美豆01为主力合约

隔夜CBOT市场大豆收跌，大豆01合约跌回880美分一带。
基本面上，前期因生物柴油而来的提振在昨日化为压力，因担心该项优惠政策不能转移给生产商，加上原油下跌，更重要的是，美豆在900美分以上缺乏强有力的支撑因素，因此价格承压下跌。盘面上看既有获利回吐的压力，亦有高位卖盘的作用。此外，从豆类自身的供需来看，目前南美进度良好，15/16年度的格局仍旧宽松，而目前阶段美豆出口同样还是缺乏竞争力，因此近期价格上涨的动力将会限制在900美分。
 
二、成本及利润分析
 

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
巴西大豆(3月)	55	349.1		2894	2928	-116	2378	5783
美湾大豆(12月)	70	351.1		2954	3055	-50	2447	5813
巴西大豆(4月)	43	344.7		2861	2928	-83	2352	5719
阿豆油(12月)	2.7	690.0		6113	5860	-253
马棕油(1-3月)		540		4991	-529
菜籽(12月)			413	3411	3642	30	1829	5880
菜油(1月)			708	6207	-277
菜籽(国产)				5000	3260	-2040	2998	9642
鸡蛋(平均)				3.69	3.768	0.08
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水保持稳定，美豆进口压榨利润继续呈亏损状态。进口菜籽的压榨 利润处于亏损状态。
 
三、国内现货市场分析
 

大豆		豆粕		豆油
均价	青岛	均价	张家港	均价	张家港
3415	2950	2611	2540	5945	6050
菜籽		菜粕		菜油
均价	湖北	均价	黄埔	均价	南通
3568	3600	1956	1890	6138	5980
棕榈油		玉米		鸡蛋
均价	广东	均价	长春	黄冈	石家庄
4475	4400	2094	2030	3.70	3.49
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

11-12 月份大豆到港量较大，后期油厂库存将增加，油粕市场供应压力将逐步增 大，同时，目前养殖业需求偏少，导致饲料厂提货谨慎，预计豆粕价格将以弱势为主。 豆油四季度为传统消费旺季，但是在现在这种宏观环境下增量预计有限，不过受到油厂挺油压粕的销售策略，豆油价格较之豆粕将会偏强。
受夏季补栏偏少的影响，后期在产蛋鸡存栏将有所减少，市场供应将下降，利好 市场，同时 12 月春节备货行情预期下，后期蛋价易涨难跌。
 
四、期货市场
昨日内盘农产品大幅上涨，油脂类继续领涨盘面。
粕类方面尽管价格反弹，不过弱势仍旧明显，低位缺乏有效的资金跟进，集中度也较差，缺乏大幅上涨的动力。
油脂类近期强势，资金持续流入，油粕比的强势回归令其具备逆势走强的条件，后市继续看好。
 
 
五、总结
对生物柴油政策的担忧，以及价格在高位的承压卖盘令美豆回落，从大格局来看，仍旧处于供需宽松的环境中，传统上目前处于中小周期中的偏强阶段，但是今年南美出口延续性强，加上目前播种生长顺利，美豆出口缺乏竞争力，令价格缺乏实质的内在动力。因此价格高位区间将会被限制在900美分一带，后期走势并不乐观。国内养殖低迷令油粕比强势回归，我们预测将会继续回升至3附近，由此带来的油脂强势也可以继续期待。
 
操作建议：
豆粕观望；菜粕观望。
豆油1605合约以5680为止损持多；棕榈油1605合约以4660为止损持多；菜油观望。
鸡蛋观望。