中信期货：12月8日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：美国11月就业市场状况指数(LMCI)0.5，不及1.5的预期，10月数值从1.6修正为2.2；上周和周一内盘黄金和白银有所分化，黄金减仓下行，而白银增仓下行，黄金多头占有而白银多空持平。此外，周一受OPEC消极作为影响，油价应声大跌，影响性需要持续观察，不排除油价下行再次为美联储加息添加不确定性的概率，密切关注油价下跌的时间和强度。总的来看，美联储12月加息基本上是板上钉钉的事情，市场也一致认同，因此黄金的反弹阶段预计将逐步拉开，年内的美元顶部和黄金底部基本确认。黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、美联储议息会议等事件(多头避开经济数据公布、议息会议等利空事件)，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：昨晚油价大幅下跌，虽然我们此前观点相对偏空，但仍超出我们预期，虽然目前市场普遍解读为暴跌是对OPEC不减产的反映，但我们认为OPEC不减产的结果在开会之前就已经有所预期，且对基本面影响并不明显，因此仍有待确认是否有其他的利空因子出现，短期来看，我们并不建议投资者追空。投资建议：“强势美元+胀库担忧”，油价短期偏弱震荡，建议偏空思路应对。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，美国国内豆油消费预期向好，带动美豆上涨突破900美分。12月10日美国农业部将公布12月供需报告；阿根廷实施出口新政策，降低大豆出口关税。全球豆类供过于求，预计美豆900美分或有反复。马来棕榈油方面，美国环境保护署上周一提高生物燃料用量标准，叠加上周五传言美国政府可能对生物柴油生产商而不是混合商实施税收优惠，提振美豆油价格。但基本面方面并未有明显改变，美豆出口表现平稳，仍有大量的美豆待售。而南美，马来土壤墒情继续改善中。原糖方面, 巴西11月下半月降雨较多，含糖下降，预计食糖产量只有90万吨左右，本榨季食糖产量或只有3050万吨；印度食糖产量同比加快，国内糖价上涨，若继续上涨，糖厂或放弃部分出口，转销国内；原糖下方受整体供需及雷亚尔影响，上方空间受印度出口抑制，糖价继续大幅上涨也或使得巴西增加甘蔗用糖比；原糖上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。