银河期货：11月27日商品期货日报

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　　宏观

　　本周为11月最后一个完整交易周，但周四由于感恩节假日，美国金融市场休市。从前三个交易日情况看，美股标普500指数微跌0.3点或0.01%，收于2088.87点。数据方面，美国9月房价上涨5.5%；10月新宅销量上升10.7%，不含飞机的非国防资本品订单增长1.3%，整体耐用品订单增长3%；个人支出连续第二个月增加0.1%，个人收入增长0.4%；11月制造业PMI初值报52.6，第三季GDP环比折年率修正为2.1%。综合来看，房地产方面数据，包括房价、新宅销售量重新回稳，表明前期该行业数据回落并不代表复苏就此终结。而耐用品订单增长和个人支出的增加，以及三季度GDP大幅上修，也为后期美联储升息做好铺垫。美联储多位官员仍在发表言论引导市场预期向加息看齐，12月加息概率已接近80%。经济复苏和政策收紧令美元指数处于高位，预计加息落地之前该趋势仍将得以维持。下周五是本年度最后一次公布非农数据，也是12月联储会议之前最后一次非农数据，结合其他高频数据和季节性来看，11月非农就业可能将较27.1万回落，但仍可能保持在20万以上的高位。

　　欧洲方面，巴黎恐怖袭击影响告一段落，但在执行轰炸任务的俄罗斯战机，在土耳其和叙利亚边境附近被土方击落一事，成为市场关注的焦点。从市场方面看，事件之后黄金价格逐步走高，当日欧洲股市也出现较大跌幅，VIX指数和德国VDAX指数小幅上升，表明市场对此事有一定恐慌，而后续并未有更多恶化迹象，俄罗斯声称将通过经济手段制裁土耳其。我们认为双方爆发军事冲突的可能性极小，经济领域的战斗可能持续。但由于双方在国际贸易中影响较小，制裁的溢出效应有限。

　　国内方面，根据《经济参考报》报道，铁路“十三五”规划已经编制完成，根据规划，“十三五”期间全国新建铁路不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元人民币。加大铁路建设将进一步拉动投资需求，有助于未来我国经济企稳复苏。此外，中国国家统计局今天公布数据显示，10月份规模以上工业企业实现利润总额5595.2亿元，同比下降4.6%，降幅比9月份扩大4.5个百分点，累计同比下滑2%，扩大0.3个百分点。这表明工业企业利润并未有根本性好转，企业生产经营仍面临较大困难，经济长期底部仍未到来。