银河期货：11月25日商品期货日报

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　　棉花

　　郑棉周三震荡走低，成交增加，持仓略增。5月合约高开后震荡，下午盘价格走低，尾盘价格回调。宏观方面，总理李克强表示，中国愿与中东欧国家共同拓宽融资渠道，充分发挥100亿美元专项贷款作用，研究设立30亿美元投资基金，启动中国-中东欧投资合作基金二期，探讨设立人民币中东欧合作基金；据彭博消息，中国民生银行和华夏新供给经济学研究院共同编制的非官方制造业PMI本月从10月份的43.32下滑至42.9、非制造业PMI从44.2降至42.9。市场方面，籽棉采收购接近尾声，市场上新收购的籽棉质量较差，部分轧花厂开始停收，而近期新疆新花日加工量大幅减少，每日加工量3万多吨，后期预计日加工量将日益乏力，目前新疆新花加工总量276万吨，新疆棉花产量减产程度或超于预期。据巴楚、阿克苏等地棉花专业仓储库表示，目前手摘棉3127C、3128C级的站台毛重提货报价仍稳定在12300-12500元/吨、12600-12700元/吨；3128B级(断裂强力28CN以上)站台提货价在12800-13000元/吨。下游纺织厂经营情况非常差，许多小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格维持在高位，且郑棉1605合约价格大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉随着现货价格走高预计将维持震荡上涨走势，另外近期需注意系统性风险、美元走势以及郑棉仓单情况。