华信万达期货：11月23日上证50ETF日报

一、合约成交持仓情况
表2  2015年11月20日50ETF期权各月份的成交量和持仓量
 

今日上证50ETF期权交易投资状况
	成交量					持仓量
	认购	变化	认沽	变化	PCR	认购	变化	认沽	变化	PCR
11月	53002	-684	34461	-13905	0.65	86682	-9841	95711	-7605	1.10
12月	43009	13964	29363	7546	0.68	165625	14358	99214	7395	0.60
3月	2617	-1155	2367	324	0.90	35588	755	26455	729	0.74
6月	758	224	1045	395	1.38	5817	538	9852	908	1.69
汇总	99386	12349	67236	-5640	0.68	293712	5810	231232	1427	0.79

图2 持仓量PCR柱状图
表3  2015年11月20日50ETF期权各月份的总成交量和总持仓量
 

合约月份	总成交量	成交量变化	总持仓量	持仓量变化	成交量/持仓量
11月	87463	-14589	182393	-17446	0.48
12月	72372	21510	264839	21753	0.27
3月	4984	-831	62043	1484	0.08
6月	1803	619	15669	1446	0.12
总计	166622	6709	524944	7237	0.32

2015年11月20日，上证 50ETF收阴线。总成交量达到166622张。持仓方面，上证 50ETF 期权共持仓524944张，较上一交易日增加了7237张。
    由表2和表3可以得到以下观点：
主力对于11月合约仍持看空观点。一方面，11月持仓量的PCR有所增大，从1.07增大1.10，同时主力在11月的认购期权上减仓了9841张，而在认沽期权上减仓了7605张，这些预示主力对于未来行情偏空的观点有所强化。另一方面，整体持仓的PCR从0.80减小到0.79，这预示主力偏空的观点稍有弱化。但从整体上看，主力对11月合约仍持看空观点。
 
二、50ETF合约价格走势分析



图3  50ETF日线走势
50ETF日内振幅为1.10%，认购期权平值附近隐含波动率为25.65%，认沽期权平值附近隐含波动率为21.63%。
50ETF技术方面：(1)均线系统，50ETF的5日均线在10日均线之下，进入震荡整理期，今天5日均线再次起到了支撑作用，中性；(2)K线形态，50ETF呈现小阴线，被5日均线撑住，中性；(3)资金面情况，今日上证资金BBD呈现少量流出，成交量温和放量达到4100多亿，中性；(4)背离形态，等待新的背离出现。
隐含波动率方面，11月期权只剩下3个交易日到期，目前隐含波动率下降较快。
对于50ETF走势以及隐含波动率的走势可以得到以下观点：
对于周一50ETF的走势，预测为开盘低开，回补缺口，继续下行，收小阴线。隐含波动率下降。
 
三、期权交易策略运用
我们推荐卖出宽跨式策略，日内平仓。例如，卖出一张“50ETF 认购11月2500”和卖出一张“50ETF认沽11月 2400”，收取权利金148元。到期日盈亏情况参见下图：