大陆期货：11月19日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　棕榈油：

　　11-12月国内大豆到港量过于庞大，其中12月下旬和1月上旬到港非常集中，据我们调查显示，2015年11月份国内各港口进口大豆预报到港114船720万吨，高于往年同期；12月份最新预期在800万吨，较上周增加20万吨。从我们跟踪的国外装船情况来看，大豆11-12月份最终到港数据可能高于目前的预期。预计10月份全月总装船量或高达950万吨以上，11月份装船数量也可能达到750万吨，这些船期都将在11月至1月期间到达中国。未来一段时间，油厂开机率仍高企，后期豆油供应将逐步放大。同时国际市场印尼因供应量过大，低价抛售棕榈油，国内贸易企业大举采购，预计11月棕榈油到港量仍将达到45万吨，12月棕榈油到港量或在50万吨。而进入冬季以后，当前棕榈油终端消耗异常迟滞，市场需求大多转向豆油。预计元旦、春节前包装油备货需求高峰启动之前，棕榈油反弹力度微弱，整体仍难摆脱偏弱震荡格局。操作上，买家暂观望或随用随买，维持轻仓策略。

　　豆粕：

　　中国10月从国外装出950万吨大豆，11月份预计装750万吨，大量豆子将在11月至明年1月到港，此间油厂将维持高开机率，除山东、福建地区外，大多地区豆粕供应已显充足，而终端需求仍无起色，据我们纳入调查的35家大中小型饲料厂统计情况如下：2015年10月份全价饲料产量37.92万吨，环比2015年9月份40.01万吨下降5.22%，同比2014年10月份的42.55万吨下降10.88%。进入11月份，已进入冬天，水产养殖业基本结束，水产料用量或将继续下降，预计11月份饲料产量将略有下降，不过降幅缩小，初步预期11月份35家饲料企业饲料产量在37万吨左右。禽料需求环比也出现4%的下降。目前整体养殖终端需求一般，油厂信心不足，出货意愿依然较强，昨日广西有大型油厂零基差预售远期豆粕合同，令市场信心受挫。综上所述，近日国内豆粕现货行情跌势虽放缓，但利空阴霾不散，豆粕暂难有大的反弹，整体震荡下滑趋势尚未改变。操作上，买家暂可维持随用随买。

　　白糖：

　　18日下午主产区现货报价综述

　　虽然今天下午盘面继续大幅下挫，不过各主产区现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5200元/吨，报价不变，成交清淡；站台新糖报价5400元/吨，报价不变，成交清淡；陈糖报价5200元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价5230-5280元/吨，报价不变，成交一般；部分集团海南船板一级糖报价5080元/吨；厂内车板一级糖暂不报价，二级糖报价5080元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：中间商广东糖报价5120-5150元/吨，加工糖新糖报价5500元/吨，陈糖报价5300元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商一级糖报价4900元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5150-5200元/吨，陈糖报价5050-5150元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　11月18日，国内棉价继续上涨，进口棉中国主港报价小幅上涨；郑棉初显强势，全线合约宽幅上涨。主力CF1605日内窄幅振荡，午市后放量增仓，期价突破近期整理区间迅速拉涨，最高探至12000点，长阳线报收。据了解，近期上市的棉花质量持续好转，长度和马值等指标较前期均有所改观，坊间相传的某大型纺企提高收购价的消息，也从侧面印证了目前购销出现好转的情况；近月关注郑棉仓单注册和生成数量的变化，短时振荡思路对待为宜。