西部期货：11月18日商品早评

　　第1页: 多重利空来袭  沪铜大幅下跌第2页: 弱势格局未变  PP空头压阵第3页: 市场分歧正在加大   股指期货等待试空

　　西部期货早评：弱势格局未变  PP空头压阵

　　走势回顾

　　虽然地缘政治爆发令原油止跌反弹，但对超供的担忧依然弥漫市场，投资者预期库存仍将继续增加，国际原油昨日继续走低，纽交所12月合约下跌0.92美元收41.12美元；伦敦布伦特1月合约跌0.87美元报每桶43.99美元。

　　国内市场方面，化工品种弱势震荡，PP空头依旧猛烈， LLDPE主力1601小幅上涨25收于7895元/吨，成交量大幅增加36万手至91万手。聚丙烯PP主力1601最终跌87元至6177元/吨，成交量暴涨46万手至158万手。L市场参与度明显低于PP，PP空头人气集聚。

　　基本面分析  

　　路透社调查美国原油库存连续8周增长，截止13日当周增长160万桶，接近4月份创下的4.9亿桶的历史最高纪录。华尔街日报调查的分析师估计截至11月13日的一周美国原油库存增加200万桶，其中九名分析师预期原油库存上升，一名预期原油库存下降，预测值介于增加350万桶至减少100万桶间。分析师还估测美国汽油和馏分油库存减少，汽油库存减少90万桶，柴油库存减少20万桶。

　　澳新银行在给投资者的报告中说，巴黎受到袭击后地缘政治紧张升级，原油价格可能仍然振荡。然而，由于市场严重超供，油价上涨受到限制。进而言之，对叙利亚的空袭不会对石油产量有较大的影响。因为该国原油日产量不足2.5万桶。

　　咨询机构Energy Aspects在给客户的报告中说，原油价差降低终于开始重压原油期间结构，石油市场转向最大利空模式，最大的因素就是原油需求。尽管欧佩克成员国原油产量继续接近历史记录，但是供应量不再逐月增长。利比亚、伊拉克和巴西减产量较大，北海原油供应也开始减少。尽管墨西哥湾产量增长，但是美国原油整体产量仍然下降。

　　市场也在等欧佩克12月份产量政策会议，普遍认为欧佩克不会降低产量配额推高油价，因为欧佩克已经难以单方面减产保价。普氏机构调查显示，10月份欧佩克原油日产量3108万桶，比9月份原油日产量减少12万桶。其中重要原因是沙特阿拉伯和伊拉克原油产量减少。欧佩克原油日产量已经连续三个月下降，但是这不能理解为欧佩克会在12月份的维也纳会议上改变目标产量政策。欧佩克原油实际日产量仍然比目标日产量高100多万桶。

　　亚洲乙烯价格稳定。11月17日东北亚乙烯报1040美元/吨，CFR东南亚报1065美元/吨。PE市场方面，国内石化装置基本正常，中原乙烯10月10日起计划大修45天。石化部分低压下调，市场小幅整理，贸易商随行出货，刚需为主，贸易商心态平平，报盘稳中走跌，跌幅在100元/吨左右。

　　操作建议

　　原油供求格局的深层次矛盾短期难以缓解，库欣库存近期持续增加，欧佩克会议或提升产量配额进一步打压油价，市场弱势格局延续，地缘政治因素影响更多是心理层面，属于短线扰动因素，中长期原油弱势震荡格局延续，美原油40美元附近或有争夺。

　　LLDPE:供需层面未有明显变化，现货市场需求不振，市场价格被迫下调，近期乙烯价格回升对市场有一定支撑，近期市场资金进出反复，原油持续下挫进一步增加空头人气，前期空单轻仓持有。

　　PP: 下游拿货积极性短期难以调动，11月份中煤蒙大新装置即将投产，市场后市悲观心态蔓延，趋势性弱势格局未变，市场资金炒作热情更高，前期空单持有。

　　套利：近期L-P价差不断升高，已经冲上1718历史高位，远高于二者价差1100的均价水平，短期PP炒作热情更高，暂且观望。

　　(西部期货  周美莉)