南华期货：11月17日商品期货日报

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　　楼市去库存压力持续

　　近日政府高层连续提出应化解房地产库存，促进房地产业持续发展的要求。从国家统计局提供的库存数据来看，10月末，我国商品房待售面积68632万平方米，比9月末增加2122万平方米。而今年楼市库存整体也呈上涨趋势，除五月份库存下降了15万平方米外，其他月份均为上涨，已经从年初的62169万平方米涨到了68632万平方米。

　　虽然库存整体在持续走高，但一二线城市和三四线城市却有明显的分化，一二线城市的库存压力明显少于三四线城市，库存再度走高提示整个行业的系统性风险加大，如果这样的现象长期持续，房贷违约、房企资金链等风险都会上升。

　　去库存的关键是刺激需求，主要工具仍然集中在金融、货币和财税这三个方面。首先，金融政策将成为重要工具。比如可以将房贷首付比例进行调整，改革公积金制度，激活沉淀资金，支持个人住房消费。另外，货币政策作用依然不可或缺。今年以来货币政策一直宽松，多次降息降准，促进住房消费去库存。在财税政策上，也存在进一步减税的可能性，比如二手房交易的营业税。结合个人所得税改革，可能实行购房贷款利息抵扣个人所得税政策(比如针对首套住宅、二套普通住宅)等。

　　综上所述，我们认为，一二线城市和三四线城市却有明显的分化，一二线城市的库存压力明显少于三四线城市，去库存的关键是刺激需求，主要工具仍然集中在降低房贷首付、货币宽松和财税降低这三个方面。

　　【今日要闻】

　　1.下周公开市场将有200亿元逆回购到期，料央行继续降准释放资金

　　香港万得通讯社报道，下周(10月31日-11月6日)，央行公开市场将有200亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净回笼200亿元。本周央行公开市场净回笼250亿元，7天期逆回购中标利率持平于2.25%。这是公开市场连续第二个月实现净回笼。但由于“降准”利好，面对此，银行间市场资金面继续维持宽松格局。中金固收团队表示，考虑到10月份以来外汇占款仍有净流出，且10月传统而言财政存款会有较明显的季节性升高，会部分抵消降准释放的流动性，因此，流动性宽松的持续还需央行进一步降准或通过其他定向工具释放资金。

　　2.私募前三季业绩排名：徐翔依然一马当先 两产品进前十

　　阳光私募前三季度业绩排行榜日前出炉。《第一财经日报》记者统计发现，尽管市场在三季度遭遇了巨幅调整，但阳光私募行业整体因在前五个月收益颇丰，经历调整、回吐部分利润之后依然在三季度末获得了正收益。就和市场相关性最高的股票多头产品而言，“私募一哥”徐翔依然一马当先，泽熙旗下有两只产品入围业绩榜单前十。此外，市场在三季度的调整也给予了不少“黑马”脱颖而出的机会，包括深圳市华银精治资产管理公司(下称“华银精治”)和浙江盈阳资产管理股份有限公司(下称“盈阳资产”)等“新面孔”冲进业绩榜单前列，今年以来收益甚至超过了徐翔。

　　3.发改委密集出手稳增长，9月批复“铁公基”逾4000亿元

　　香港万得通讯社报道，统计发现，9月(截止28日)，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.9亿元。其中，铁路项目8个，总投资3217.66亿元；公路项目14个，总投资998.24亿元。今年以来，为应对经济下行压力，发改委把促投资稳增长作为全年工作的重中之重，迅速投放专项建设基金，紧紧抓住重大工程“牛鼻子”促进重点领域建设，多措并举形成稳增长的政策合力。国家统计局数据显示，今年1至8月，基础设施投资增长18.4%，对整体投资的贡献率达27.7%，比去年同期上升5.7个百分点，是制造业、房地产、基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了“稳定器”的关键作用。国家发展改革委主任徐绍史日前表示，今年是“十二五”的收官之年，明年是“十三五”的开局之年，当前正处于承前启后、攻坚克难的关键时期，经济回稳动力和下行压力仍在相持，新增长动力孕育和传统增长动力减弱继续并存，影响经济平稳运行的不确定因素较多，发改委将切实把促投资稳增长各项政策措施抓实、抓好、抓出实效。

　　4.中国三季度GDP同比增速放缓至6.9%近6年来首次跌破7%

　　香港万得通讯社报道，国家统计局10月19日公布，前三季度，面对世界经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院立足国内、国际两个大局，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，实施有效的区间调控、定向调控、相机调控，进一步深化改革开放，大力推进大众创业、万众创新，积极增加公共产品和服务供给，经济运行总体平稳，呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。

　　【股票市场】

　　(2015年11月16日)

　　国家 名称 指数 涨跌 涨跌幅

　　亚洲 上证综指 3632.9 -17.35 -0.0048

　　沪深300 3795.32 -38.33 -0.01

　　恒生指数 22888.92 536.75 0.024

　　美国 道琼工业 17910.33 46.9 0.0026

　　纳斯达克 5147.12 19.38 0.0038

　　标普500 2099.2 -0.73 -0.0003

　　欧洲 富时100 6364.16 10.33 0.0016

　　法国CAC 4981.82 -2.33 -0.0005

　　德国DAX 10845.24 -105.91 -0.0097

　　瑞士SMI 8970.27 -19.89 -0.0022