大陆期货：11月13日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　棕榈油：

　　11-12月国内大豆到港量过于庞大，或高达1550万吨以上，其中12月下旬和1月上旬到港非常集中，后期油厂开机率也将居高不下，而由于马盘价格偏高，印尼棕榈油出口商乘机低于马盘40-50美金/吨出货，上周一度与国内市场出现平价甚至小幅顺价，近期中国进口商陆续采购了一批印尼棕榈油。与此同时，因冬季来临，气温越来越低，棕油消耗明显下降，市场需求转向豆油。利空因素将不断凸显，打压今日国内棕榈油价格继续下跌。

　　但美国农业部如此利空报告公布后，盘面跌幅并不大，下方空间或也不大，而油脂现货供应暂无压力，国内豆油商业库存总量97.45万吨，较昨日的97.58万吨降0.13%，较上周同期的100.85万吨降3.37%，较前期(8月28日)高点106.46万吨降8.46万吨，降幅为8.34%，全国港口棕榈油库存总量63.67万吨，较昨日63.9万吨降0.3%，较上月同期的70.9万吨降7.23万吨，降幅10.2%，较前期高点76.1降12.43万吨，降幅16.3%，且豆粕价格疲软，油厂及进口商仍有挺油意愿，或将限制棕榈油进一步下跌的空间。但后期供应压力或将重新显现以及需求不佳带来压力，元旦、春节包装油备货旺季启动前整体尚难摆脱偏弱频繁震荡格局。操作上，买家可观望等待盘面跌稳反弹时再考虑逢低适量补库。

　　豆粕：

　　报告如期利空，昨晚美豆下跌，但今日大连盘豆粕因利空出尽逆市反弹，限制了豆粕现货跌幅，今日国内豆粕现货稳中略跌，沿海豆粕价格在2500-2600元/吨一线，部分较昨日略跌10-20元/吨，大连盘豆粕温和反弹，饲料厂及经销商逢低适量补库，今日豆粕偏低位成交有所好转，但市场信心仍未恢复，高位成交不多，总体成交未放量。本次报告美豆产量和库存远高于预期，对市场利空影响大于预期，昨晚美豆未能反弹，但尾盘收复了部分失地，今日电子盘美豆也出现反弹，短线美豆下行空间或也不大，但美豆产量刷新了去年的历史记录水平，以及美元坚挺继续施压，预计美豆弱势调整周期将延长，美豆主力1月合约能否在850美分一线获得支撑对市场信心比较重要。今日大连盘豆粕期货也出现温和反弹，国内豆粕现货短线将表现抗跌。不过，后续到港大豆庞大，11-12月份到港总量或高达1550万吨，且大豆压榨有利可图，油厂开机率超高，豆粕库存量已经止降回升，油厂出货锁定利润意愿仍较强。豆粕现货反弹仍显乏力，即使跟盘出现短线反弹，力度也有限，整体震荡下滑格局尚难改。操作上，密切关注盘面变化，若连粕能延续反弹，没有库存的买家逢低可试探性少量补库，库存充足的暂维持观望。

　　白糖：

　　11日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面在明年进口数量定调传闻的支撑下近月合约翻红。不过各主产区现货报价基本维持不变，总体成交尚可，部分集团暂停报价。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5200元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团站台暂停报价。

　　南宁：中间商报价5220元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团柳州仓库贵州一级糖报价5120元/吨；海南船板一级糖报价5100元/吨；厂内车板一级糖报价5200元/吨，二级糖报价5050-5100元/吨，报价不变，成交不错。

　　湛江：制糖集团暂无报价，中间商广东糖报价5150元/吨，加工糖新糖报价5500元/吨，陈糖5250元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商一级糖报价4850-4870元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5150-5200元/吨，陈糖报价5050-5150元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　11月11日，国内棉价继续下降，进口棉中国主港报价小幅下跌；郑棉振荡走低，远月合约领跌报收。郑棉继续振荡，各月合约窄幅涨跌。主力CF1605夜盘高开后迅速回落，持仓不断下降，日内价格围绕11750附近窄幅振荡，盘终阴线仍收于近期盘整区间。根据USDA发布的11月份全球产需预测，2015/16年度全球棉花产量、消费量和期末库存均有所减少，中国对进口棉需求的大幅萎缩拖累国际棉价。目前国内供应增加但消费不及预期，现货价格平稳。