南华期货：11月11日商品期货日报

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工业经济下行压力大，货币宽松持续

2015 年 10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.6 %(以下增加值增速

均为扣除价格因素的实际增长率)，比 9 月份回落 0.1 个百分点；从环比看，10 月

份，规模以上工业增加值比上月增长 0.46%；1-10 月份，规模以上工业增加值同

比增长 6.1%。

10 月份工业生产呈现增长分化、结构优化的运行特征，表现如下：一是采矿

和高耗能等传统行业增速减缓；二是装备制造业增速回升；三是高技术产业继续

保持较快增长。总体看，10 月份工业生产增长小幅回落，表明在传统产业深度调

整的过程中，新产业快速发展的支撑力尚显不足，未来工业经济仍面临下行压力。

综上所述，我们认为，政策宽松仍然势在必行，其中包括货币政策、财政政

策及产业政策。一方面，央行可能继续采取降息降准，保持“适度宽松”；另一

方面宽财政，让积极的财政政策真正的“积极”起来，一是增加支出，主要通过

盘活存量让前期沉淀财政资金流向实体、借助金融资本加杠杆主要是专项债与下

调固定资产资本金、社会资本加杠杆、继续加速推进 PPP；二是继续结构性减税，

激发企业投资和居民消费的潜力；最后产业政策仍然要基于“调结构”的主线，

以市场为主导，推进中国经济的转型升级。

【今日要闻】 1. 下周公开市场将有 200 亿元逆回购到期，料央行继续降准释放资金
 
香港万得通讯社报道，下周(10 月 31 日-11 月 6 日)，央行公开市场将有 200 亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净 回笼 200 亿元。本周央行公开市场净回笼 250 亿元，7 天期逆回购中标利率持 平于 2.25%。这是公开市场连续第二个月实现净回笼。但由于“降准”利好， 面对此，银行间市场资金面继续维持宽松格局。中金固收团队表示，考虑到 10 月份以来外汇占款仍有净流出，且 10 月传统而言财政存款会有较明显的季 节性升高，会部分抵消降准释放的流动性，因此，流动性宽松的持续还需央行 进一步降准或通过其他定向工具释放资金。
 
 

1. 私募前三季业绩排名：徐翔依然一马当先 两产品进前十

 
阳光私募前三季度业绩排行榜日前出炉。《第一财经日报》记者统计发现， 尽管市场在三季度遭遇了巨幅调整，但阳光私募行业整体因在前五个月收益颇 丰，经历调整、回吐部分利润之后依然在三季度末获得了正收益。就和市场相 关性最高的股票多头产品而言，“私募一哥”徐翔依然一马当先，泽熙旗下有 两只产品入围业绩榜单前十。此外，市场在三季度的调整也给予了不少“黑 马”脱颖而出的机会，包括深圳市华银精治资产管理公司(下称“华银精治”) 和浙江盈阳资产管理股份有限公司(下称“盈阳资产”)等“新面孔”冲进业 绩榜单前列，今年以来收益甚至超过了徐翔。
 
 

1. 发改委密集出手稳增长，9 月批复“铁公基”逾 4000 亿元

 
香港万得通讯社报道，统计发现，9 月(截止 28 日)，发改委共批复的铁 路公路项目总投资达 4215.9 亿元。其中，铁路项目 8 个，总投资 3217.66 亿 元；公路项目 14 个，总投资 998.24 亿元。今年以来，为应对经济下行压力， 发改委把促投资稳增长作为全年工作的重中之重，迅速投放专项建设基金，紧 紧抓住重大工程“牛鼻子”促进重点领域建设，多措并举形成稳增长的政策合 力。国家统计局数据显示，今年 1 至 8 月，基础设施投资增长 18.4%，对整体 投资的贡献率达 27.7%，比去年同期上升 5.7 个百分点，是制造业、房地产、 基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了“稳定器”的关键作 用。国家发展改革委主任徐绍史日前表示，今年是“十二五”的收官之年，明 年是“十三五”的开局之年，当前正处于承前启后、攻坚克难的关键时期，经 济回稳动力和下行压力仍在相持，新增长动力孕育和传统增长动力减弱继续并 存，影响经济平稳运行的不确定因素较多，发改委将切实把促投资稳增长各项 政策措施抓实、抓好、抓出实效。
 

1. 中国三季度 GDP 同比增速放缓至 6.9%近 6 年来首次跌破 7%

 
香港万得通讯社报道，国家统计局 10 月 19 日公布，前三季度，面对世界 经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院立足 国内、国际两个大局，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险， 实施有效的区间调控、定向调控、相机调控，进一步深化改革开放，大力推进 大众创业、万众创新，积极增加公共产品和服务供给，经济运行总体平稳，呈 现稳中有进、稳中向好的发展态势。
股票市场】
 
(2015 年 11 月 10 日)
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
	上证综指	3650.25	9.76	0.0027
亚洲
	沪深 300	3833.65	0.41	0.0001
	恒生指数	22359.26	-42.44	-0.0019
	道琼工业	17910.33	46.9	0.0026
美国	纳斯达克	5147.12	19.38	0.0038
	标普 500	2099.2	-0.73	-0.0003
	富时 100	6364.16	10.33	0.0016
欧洲	法国 CAC	4981.82	-2.33	-0.0005
	德国 DAX	10845.24	-105.91	-0.0097
	瑞士 SMI	8970.27	-19.89	-0.0022