广发期货：11月11日商品期货早评

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　　通缩压力仍大，关注后续数据

　　[市场情况]

　　周二，国债期货TF1512合约收盘涨0.195 ，涨幅0.197 %，报99.320 ，最高99.375 ，最低99.020 ，成交61342 手，持仓15120 手，减仓798 手。T1512合约收盘涨0.270 ，涨幅0.277 %，报99.765，最高99.845，最低99.255，成交23940手，持仓15011 手，减仓1079 手。

　　[逻辑分析]

　　周二，国债期货反弹至60日均线以上，市场情绪有所缓解。不过，就目前来看，我们依然很难判断出是否目前的调整已经反映了市场对利空因素的反应。这里的利空因素包括IPO重启、美联储加息预期提升、货币政策边际收紧以及风险偏好抬升等短期和中长期因素。因此，从操作角度上，投资者仍然需要谨慎。不过，从中长期看，我们目前仍看不到国债期货由牛转熊的迹象，毕竟有宽松的货币政策、稳定的资金面以及迟迟没有好转的基本面的支撑。尤其是习近平主席在周二中央财经领导小组第十二次会议中强调了宽松的货币政策，这可能使货币政策边际收紧的预期有所缓解，同时CPI的再度下滑以及PPI稳定的低位也再次反映了基本面的疲软。本周，多个宏观数据即将出炉，投资者需要密切关注。

　　[操作建议]

　　市场在该出现反弹的点位(60日线)附近出现反弹，很难说就已经对利空因素反应完全，当前市场中谨慎一点不是坏事，关注60日线附近的支撑。从长期看，CPI显示基本面仍没明显好转，这对债市依然有支撑，关注近期宏观数据。操作上，建议投资者规避近期波动，中长期投资者可轻量尝试在1603上做多，止损放在周二最低点，做好资金管理。