国贸期货早评：空头减仓沪胶大幅反弹 铁矿石偏弱震荡

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国贸期货橡胶早评：沪胶空头减仓，大幅反弹
【基本面】
1.中国海关总署最新公布的初步数据显示，中国2015年10月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为41万吨，同比增36.7%，较9月的46万吨下降10.9%。2015年年初迄今橡胶进口量共计364万吨，同比增加8.6%。
2.青岛保税区出入库数量重返低迷，库存仍呈现净流入状态，但净流入量增长缓慢。
3.国际能源署(IEA)表示，原油行业投资大幅减少，需求增长将部分抵销供应过剩。受此影响，在2020年前，国际原油价格将逐步回升至每桶80美元。IEA在其周二发布的世界能源展望报告中称，OPEC持续执行以高产出抢占市场份额的石油政策，加上其他一些因素，在中期内，油价将保持在当前水平。如果中东局势变得更加稳定，全球经济增速低于预期，那么到2020年，国际油价将可能保持在50美元/桶的水准。IEA还表示，在最乐观的假设情形下，如果供需失衡的市场开始走向平衡，那么油价有可能反弹至80美元。若根据当前水平油价，OPEC收入将减少25%，降至5500亿美元。鉴于对欧佩克收入的影响，每桶80美元的假设更有可能成为现实。
4.中国10月CPI同比上涨1.3%，不及预期，前值为1.6%。中国10月PPI同比下降5.9%，连续第44个月下滑。分析师认为，通缩风险显著，更隐有恶化趋势，宽松加码刻不容缓。国家统计局数据显示，中国10月CPI同比上涨1.3%。其中食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨1.9%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。中国10月PPI同比下降5.9%。工业生产者购进价格环比下降0.6%，同比下降6.9%。1-10月平均，工业生产者出厂价格同比下降5.1%，工业生产者购进价格同比下降6.0%。通缩压力加大，货币宽松仍有空间，财政政策将更积极。
5.随着A股市场进入反弹期，加之近期部分券商调整融资担保折算率，上交所融资余额也创下去年底牛市来最大增幅，两市融资余额五连升，突破1.1万亿。
【操作建议】
沪胶本周二终于结束了此前的连续下跌，在周一创出10380的新低之后于周二开始大幅反弹，日内大涨2.38%，为近几周以来较为亮眼的反弹。反弹过程伴随着连续的减仓，从上周五开始，沪胶主力合约已经减仓2.6万余手，目前主力合约24.78万手，而1605合约自上周五以来增仓8500手至12.22万手。周二(11月10日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1601成交量前20名会员合计成交448315手，较前一交易日增加96780手或27.53%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单61408手，较前一交易日减少1268手或2.02%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单70516手，较前一交易日减少4375手或5.84%。从成交与持仓来看，沪胶主力合约反弹过程成交量有所放大，减仓较为明显，反弹在未来一至两个交易日内或可持续。现货成交量不高，现货商在低价接货的意愿不强，但是市场上仍由出货意愿，但接盘者较少。基本面缺乏支撑的情况下，从中长线来看，沪胶仍处于弱势之中，前期空单可止盈，多单在未来一至两个交易日内可以继续持有，建议关注11300以及12000阻力位。
个人观点，仅供参考。
 
【市场行情】
 

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交 变化			持仓量			持仓 变化
RU1605	10640			10790			10560		10770		185		115204		19746			117634			4698
RU1609	10700			10785			10550		10780		150		9384		3116			21382			2818
RU1601	10510			10745			10455		10740		320		742612		126780			259960			-4394
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				-10					591.47				-601.47					-0.90
RU1601-RU1605				-30.00					75.35				-105.35					-0.22
RU1601-RU1609				-40.00					666.82				-706.82					-1.29
外盘合约		TOCOM JRU1512				TOCOM JRU1603				SICOM RT1512		SICOM RT1603				SICOM TF1512				SICOM TF1603
合约价格		150.7				158.8				120.9		123.5				117.1				116.1
美元换算价 (美元/吨)		1222.4				1288.1				1209		1235				1171				1161
成交量		297				7676				0		0				0				0
持仓量		1341				20361				688		407				4445				5278
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1603-JRU1512						SICOM RT1503-RT1512						SICOM TF1503-TF1512
价差					8.1						26						-10
价差均值					20.33						24.51						6.26
价差偏离值					-12.23						1.49						-16.26
价差标准偏离					142.57						30.35						18.20
偏离值/标准偏离					-0.09						0.05						-0.89
跨市场合约 价差				RU1601-JRU1603					RU1601-JRU1603				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				406.39					411.11				490.23					528.23
价差均值				291.39					338.33				497.66					693.65
价差偏离值				115.00					72.78				-7.42					-165.42
价差标准偏离				1169.56					1161.72				88.40					151.96
偏离值/标准偏离				0.10					0.06				-0.08					-1.09
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11200						9450						10100
与沪胶主力价差					390						-1360						-710
价差均值					-192.43						-1533.81						-1197.11
价差偏离值					582.43						173.81						487.11
价差标准偏离					723.98						549.48						827.00
偏离值/标准偏离					0.80						0.32						0.59
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				39.52					38.01				38					36
涨跌幅				0.27					0.11				1					0
美元换算价 (美元/吨)				1101.76					1059.66				1059.38					1003.62
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1220					1225			1275			1255					1245
到岸成本 (元/吨)			11185.69					11222.91			11595.07			11446.20					11371.77
沪胶主力			10780					10780			10780			10780					10780
沪胶主力价差			405.69					442.91			815.07			666.20					591.77
价差均值			-344.61					-495.10			1010.22			-310.10					-358.53
价差偏离值			750.30					938.01			-195.16			976.30					950.30
价差标准偏离			843.19					891.68			526.51			963.41					954.05
偏离值/ 标准偏离			0.89					1.05			-0.37			1.01					1.00
青岛保税区 现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1215					1210			1280			1240					1230
到岸成本 (元/吨)			11148.47					11111.26			11632.28			11334.55					11260.122
与沪胶主力 价差			518.47					481.26			1002.28			704.55					630.122
价差均值			-276.26					-671.82			724.33			-535.69					-488.425
价差偏离值			794.74					1153.08			277.95			1240.25					1118.547
价差标准偏离			679.80					1054.45			787.63			1031.97					1022.070
偏离值/ 标准偏离			1.17					1.09			0.35			1.20					1.094
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1059.66			1209			价格		1209		1171				10810			8700			9000
比价	0.88						价差		38				天胶-顺丁价差		2110
比价 均值	0.92						价差 均值		-130.21				天胶-丁苯价差		1810