银河期货：10月30日商品期货日报

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　　油脂

　　中国央行意外降息再次引起市场对中国需求放缓的担忧，外盘油脂纷纷走低，带动内盘周初下行。近几日，在无新的消息指引下，油脂弱势盘整。分品种看，

　　豆油——美豆收割率已近90%，快于往年；而南美种植区的天气近期也出现改善，播种进度有望进一步提高。来自供给方面的压力暂难减轻。美豆出口进度近几周来有所加快，但中国经济数据欠佳令市场较为担忧后期的需求前景。数据显示，截至10月22日 2015/16 年度美国对我国大豆销售总量为1386万吨，比上年同期减少32.7%。国内大豆港口库存目前维持在640万吨左右，与上周基本持平；上周油厂开机率为57.7%，已恢复至国庆节前的水平，预计本周将维持高位水平。豆油商业库存较上周略有下降，目前为97万吨左右，下游终端需求整体未见暖意。

　　棕油——10月以来，马棕油出口明显放缓。船运调查机构ITS、SGS分别称，10月1-25日马棕油出口量较9月同期下降9.2%、8.4%，至120万吨左右。中国、欧盟进口量均大幅缩减，而印度进口增幅也放缓。作为主要的消费国，中国经济低迷及印度节日需求减弱均令市场忧虑加重。此外10月马棕油产量或将增加的消息，也给市场带来压力，不过，四季度为棕油减产季，产量持续上升的可能性非常小，利空或将有限。近日马币持续走软令马棕油获得上行动力，但稳定性较差。后期需重点关注马棕油的产出情况。国内棕油库存目前在70万吨左右，较上周有小幅下滑。天气转凉，棕油食用消费受到一定抑制，在进口大幅缩减的情况下，后期库存有望进一步下降。

　　菜油——10月份以来，受国产菜籽停收，进口量减少及国庆假期影响，油厂菜籽压榨量大幅缩减，开机率较前期下滑明显。截至10月25日当周，全国纳入调查的油厂菜籽压榨开机率为16.46%，较上月同期降4.5%。目前整体菜籽货源较为紧张，菜油商业库存压力不大。关注新年度长江流域菜籽播种及生长情况，后期走势仍以跟随豆油为主。

　　整体上，目前油脂供需格局依然偏弱。在无新的实质性消息指引下，短期以窄幅区间整理思路对待，后期反弹寄希望于出口回暖及马棕油产出下滑，短线操作为主。关注下周中、美经济数据公布带来的影响。