广州期货：10月26日商品期货日评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-10-26 17:32:04

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　　“双降”利好昙花一现，沪铜短期震荡偏弱

　　2015年10月26日

　　日内沪铜主力合约1512于39600元/吨开盘，迅速下挫至38800低点后，窄幅震荡收于39080，跌1.04%。技术上看，MACD动能柱仍处零轴附近，铜价近期在60日均线附近徘徊，震荡为主，建议多单减持。

　　现货方面：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格39050元/吨-39120元/吨，升水铜成交价格39100元/吨-39170元/吨。沪期铜窄幅波动，今日贸易商回归市场，市场供应增多，早间持货商多维持上周报价贴水40元/吨-升水20元/吨，但因市场清淡，价格难以受到中间商和下游青睐，市场报价逐步走低，至第二交易时段已有贴水60元/吨-升水10元/吨报价，今日市场因票据问题仍有10-20元/吨价差，周一观望情绪浓厚，下游极少入市，升水乏力，贴水恐将再度下行。

　　宏观方面:央行将于24日起第三次推出“双降”措施：下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，但央行认为此举并不能等同于QE，仍属于传统的货币政策工具范畴。受央行“双降”利好，伦铜26日小幅上扬0.46%。整体来看，双降属于市场预料之内，一方面实体经济的持续疲软需要更宽松的资金环境，另一方面，从今日市场反应来看，市场将逐步趋于理性，不会过多受未来降准降息干扰。今日消息偏空。

　　行业方面：前三季度，全国铜产量576万吨，同比增长7.3%，增速回落3.7%；铜冶炼企业开工率 9 月为 84.2%，同比持平。全球三大铜矿之一，秘鲁Las Bambas铜矿尽管遇到一些挑战，但将按进度于16年初投产，预计投产后前5年年产40万吨铜。整体来看，一方面，铜目前仍处于去库存阶段；另一方面，低铜价导致部分矿商财务状况恶化而减产，但并不影响铜今年整体供给过剩格局。今日消息偏空。

　　资金面：今日国内前二十持仓多单减持3869手到73163手，金瑞仍增持113手，其余多头持仓变化不大，国内前二十持仓空头减持3448手至67394手，排名靠前空头持仓变化不大，光大增持1839手。整体看来，今日资金面流向偏空。

　　综合来看，央行“霜降”利好昙花一现，市场逐步趋于理性并不买账，同时随着欧洲也展现出宽松货币政策意向，预示着全球大部分国家仍面临通缩，美元年底加息概率将更小。同时部分矿商的陆续减产并不影响今年铜供给过剩格局。料沪铜短期震荡偏弱。仅供参考。

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