西部期货：10月22日商品早评

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　　西部期货早评：中国需求忧虑不减 沪铜延续弱势震荡

　　走势回顾

　　昨日沪铜1512高开低走收小阴，开盘39220点，最高39370点，最低38830点，收盘38910点，较上日下跌290点，跌幅0.74%，成交47.4万手，较上一交易日增加4.5万手，总持仓24.6万手，较上一交易日减少3534手。沪锌1512冲高回落收小阴，开盘14250点，盘中最高14370点，最低14185点，收盘14225点，较上日收盘价下跌5点，跌幅0.04%。成交量25.5万手，较上一交易日减少4.3万手；总持仓16.2万手，增加2456手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阴，收盘5192.5点，跌8.5点，跌幅0.16%，沪铜主力夜盘低开高走，收39200点，涨290点；伦锌大幅下挫收阴，收盘1725点，跌48.5点，跌幅2.73%，沪锌主力夜盘低开低走，收13995点，跌230点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格38960-39020元/吨，均价38990元/吨，较上日下跌220元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14290-14390元/吨，均价14340元/吨，较上日下跌20元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，隔夜消息面非常清淡，没有重要经济数据公布。美联储10月份货币会议引市场关注，何时加息的不确定性继续扰动市场。标普预计美国第三季度GDP季调年化将增长2.5%，第四季度料增2.9%。预计美国2016-2017年GDP季调年化将分别增长2.8%和2.7%。标普预计日本2015年GPP增速为0.6%，2016年为1.3%。国内方面，中国第三季度GDP增速一如预期破七，降至6.9%但优于预期6.8%。昨日A股跳水，引发大宗商品跟跌，市场对中国经济下行的忧虑持续升温。

　　总体评述

　　宏观面，全球经济放缓的忧虑继续加深，美国经济数据好坏参半，美联储年内加息难度较大；中国数据普遍疲软，三季度GDP破七显示经济下行压力巨大，同时暗示四季度宽松空间较大。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，嘉能可对于金属矿减产的举动扰动市场，先后宣布对铜矿及锌矿减产，将缓解供需过剩局面，减缓供给压力；然而动态需求继续疲软，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，嘉能可减产将缓解铜锌的供需压力，然而目前主导走势的仍是疲软的需求。底部或已形成，再度探底的可能性仍然存在，整体弱势长期难改，因减产消息引发的过激反弹消化后，金属反弹动能减弱，将延续弱势震荡行情。四季度或有翘尾行情，仅以反弹看待。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡。

　　锌：弱势震荡。

　　(谢栩)