广州期货：期指运行中枢继续上移

　　广州期货研究所 王志武

　　沪深两市量价齐升，期指运行平稳，全日平开高走，沪指一举站上3300点，沪指全天涨2.32%终收于3338.37点，两市成交额达8258.61亿元，相比昨天增加567亿元；今日期现几无基差，IF、IC甚至出现久违的小幅升水，显示多头势头强劲，预计明日期指平稳交割；十月行情预计沪指反弹在3450附近，考虑到创业板指具有率先反弹属性，目前已一举突破60日均线压制，十月反弹或可在2500点左右，在确定趋势上行之际，可适当参与做多IC博反弹；拥抱初冬，不悲观，不过度乐观，在行情向上保持一份淡然，行情向下不忘一份从容。

　　中采PMI底部企稳，财新PMI弱势下行。9月中采PMI49.80%环比回升0.1个百分点，财新PMI继续下行至47.0%环比下降0.3个百分点，中小型企业经营异常严峻，大型企业走向复苏，从企业类型数据来看，大型企业PMI已在50荣枯线之上，显示稳增长政策逐渐发挥效用。从PMI分项数据来看，9月新订单指数环比回升0.5个百分点至50.2%，出口订单指数环比下跌0.5个百分点至47.4%，显示在稳增长政策推动之下，内需逐渐改善，由于人民币汇改之后，汇率波动较大，企业签订订单仍相对谨慎。9月生产指数逐渐回暖，但企业主动补库存指数则持续下滑，显示在经济前景不明朗之际，企业补库存意愿不强。6月以来信贷和社会融资总量持续扩展，银行存贷比正式取消，央行扩大信贷资产质押再贷款试点，或可缓解社会资金的结构性短缺。在投资的稳步回升，基建投资的加力，经济将逐渐走出低谷，步入新常态。

　　CPI同比增速放缓，PPI继续大幅下跌。据统计局数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，环比收窄0.4个百分点，远低于市场1.9%的普遍预期，显示经济依旧处于通缩笼罩之下，而不是“飞猪”带来的通胀；PPI延续大幅下跌趋势，同比跌5.9%持平于上月。8月因猪肉的周期性因素，推升CPI大幅上扬至2.0%，引起市场恐慌，并对央行的持续宽松持谨慎态度，笔者对此无法认同，经济一直是通缩，不存在通胀，随着猪仔供应的增加，猪肉价格涨幅明显放缓，9月猪肉价格环比仅上涨0.4%，较8月显著收窄7.3个百分点，同时，9月鲜菜价格下降1%，在需求疲弱等各种因素叠加之后，“通胀”重回下行(真实)通道，央行第四季度降息仍在预期之中；因大宗商品价格持续下行，维持再低位盘整，致使工业品价格延续大幅下跌趋势，9月PPI、PPIRM分别下挫5.9%和6.8%，从而进一步压缩工业企业利润，与此同时大型企业PMI的回暖，或提前反应稳增长政策的效应，工业有望企稳于第四季度。

　　出口回升，进口延续低迷，央行汇改临冲刺期备战11月SDR，美联储加息或推迟至2016年，十三五规划将在月底十八届五中全会上最后敲定，在稳增长的护航之下，新经济有望进1入快速发展期；同时我们需要保持一份谨慎之心，经济结构转移不是一蹴而就，新经济进程或低于预期，全球经济面临复苏乏力，美联储12月加息将致使国际资本流出新兴经济体。

　　总体来说，十月行情预计沪指反弹在3450附近，因考虑年线与50日线压制，考虑到创业板指具有率先反弹属性，目前已一举突破60日均线压制，十月反弹力度或可到2500点左右。在大众创新、万众创业的鼓励及政府资金的支持之下，外加十三五规划的谋划，新经济有望从前期概念半落实到全面实施；在积极财政政策和宽松的货币政策刺激之下，宏观经济有望在第四季度企稳，并走出“L型翘尾”之势，外围美联储加息或推迟至明年，一定程度上提升全球风险资产偏好，9月CPI大幅收窄至1.6%，显示通缩压力严峻，外汇储备连续流失，第四季度央行降息、降准可期，乐观估计年底之前创业板指数可达3000点，沪指将在4000点附近震荡。拥抱初冬，不悲观，不过度乐观，在行情向下保持一份从容，行情向上不忘一份淡然。