银河期货晨会纪要（2015-10-12)

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　　宏观

　　上周五美国股市继续反弹，标普500指数创今年最佳一周表现，收盘上涨1.47点或0.07%至2014.90。数据方面，美国9月进口价格环比跌0.1%；预估为降0.5%。美联储的动向看，多位美联储官员认为今年加息仍有可能：美联储副主席Fischer表示，美国经济可能足够强劲，值得年内首次加息，正在关注较慢的国内就业增长以及国际动态来决定加息时机；纽约联储行长Dudley认为，只要他对通胀和增长的预期维持在轨道上，仍然预计今年加息，不过这一看法不是一个承诺；亚特兰大联储行长Lockhart称，经济仍处在令人满意的轨道上，10月或12月加息很可能是合适的。目前来看，12月以前美国通胀出现较为显著的回升还是值得期待的，而能否完成2%的目标还难以断定，如果按照美联储主席耶伦等官员此前表示的通胀有向着2%回升的趋势时就可以加息的说法，12月仍有较大可能加息，虽然这种可能性在近期数据表现不佳的情况下较前期下滑。

　　国内方面，央行推广信贷资产质押再贷款试点，在前期山东、广东的基础上再增北京、上海、天津等九个试点省(市)，完善央行抵押品管理框架。从该措施的推出时间来看，仍是对冲地产和传统经济下行压力的“稳增长”措施，但实际上目前地产商的谨慎观望态度是房地产投资不振的主要原因，且需要更多流动性的制造业因此受益恐有限。