大陆期货：9月28日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　棕榈油：

　　气象预测员对今年厄尔尼诺气候现象强劲的预期升温，厄尔尼诺导致马来西亚棕榈油产量或开始下滑，MPOA报告显示，9月1-20日马来棕油产量下滑5.3%，另外，马币大幅贬值使得马来西亚出口量增加，令近期马盘持续大涨，今日突破2300林吉持大关，带动今日连盘油脂强劲反弹。国内外棕榈油倒挂幅度继续扩大，棕榈油也因内外倒挂幅度较大有洗船现象，据传近期棕榈油洗船数量在10万吨左右，以及终端散油还有最后一波节前备货，加上受节前备货支持，近日豆油库存下降明显，今日国内豆油商业库存总量94.98万吨，较昨日的95.3万吨降0.34%，较上周同期的99.01万吨降4.07%，近期棕榈油库存增速明显放缓，出现小幅回落，目前棕榈油库存总量69.05万吨，较昨日71.03万吨降2.7%，较上月同期的70万吨降0.95万吨，降幅1.4%。在国内油脂库存止升转降及马盘大涨支持下，进口商及油厂积极性提价，棕榈油短线或将继续跟盘反弹。但美豆面临收割压力，反弹力度受限，随着油粕价格反弹，当前国内大豆压榨利润良好，目前油厂开机率较高，双节期间油厂停产较多，双节之后开机率将很快恢复，而节前备货小包装备货已经结束，散油备货也仅剩几天，节后需求将迎来阶段性淡季，天气转冷也不利于棕榈油销售。从基本面来看，目前棕榈油行情应属于长期下跌之后的反弹修正，暂还不能认定为反转。因此，操作上也不宜过分追涨。

　　豆粕：

　　油厂手中豆粕合同量较大，不少油厂9月份合同已预售完毕，目前执行合同为主，豆粕现货停止销售。且“中秋、国庆”双节假期临近，因一直以来饲料厂库存水平维持在低位，饲料厂节前出现明显补库现象，豆粕提货量也较快，导致华北、山东、福建一些油厂豆粕现货供应偏紧，多预售节后合同。加上，双节期间一些油厂有停机计划，及对USDA10月报告有看多预期，油厂挺价意愿依然较强，因节前仍有备货需求，短线豆粕或仍震荡温和反弹，在USDA10月报告出台之前国内豆粕整体仍将表现抗跌，但也难有大的上涨。10月中下旬豆粕价格走势则需看USDA10月报告情况，若报告如期利好，则可能提振豆粕出现一波反弹，但今年USDA8月和9月份报告出台之前，市场都预期利好，但连续出乎市场预期，出现利空。因此，10月报告如何尚需观察。不过，一个不确定因素是，由于此前买基差出现较大的亏损，今年买家购买基差显得比较谨慎，10月份开始油厂基差合同量明显减少，这可能会影响后期油厂的挺价策略。操作上，今日买家逢低仍可适量补库，维持安全库存，追高则仍需谨慎。

　　白糖：

　　25日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面收盘时涨跌不大，各主产区现货报价也保持不变，总体成交一般偏淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5390元/吨，报价不变，成交清淡；站台报价5430-5440元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商报价5360元/吨，报价不变，成交一般；部分集团柳州仓库贵州一级糖报价5390元/吨，二级糖报价5330元/吨；海南船板一级糖报价5450元/吨；钦州仓库报价5430元/吨；贵港仓库报价5460元/吨；厂内车板一级糖报价5400-5430元/吨，二级糖报价5380元/吨，报价不变，成交清淡。部分集团仓库车板报价5440-5450元/吨，报价不变，成交清淡。

　　云南：昆明中间商一级糖报价5230元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5450元/吨；中间商广东糖报价5380-5400元/吨，加工糖报价5480-5500元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级糖报价5010-5100元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　9月25日，国内棉价微跌，进口棉中国主港报价低位调整；郑棉大幅回调，主力CF601盘中击穿所有均线，跌势明显，目前新花开始集中采摘，轧花厂收购谨慎，价格偏低，市场整体成交量不大，间接打压郑棉盘面，预计短期弱势为主。