银河期货晨会纪要（2015-09-24)

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉微幅下跌，主力12月合约结算价59.97美分/磅，跌0.03，跌幅0.05%，棉价大幅下跌之后现货市场略有反弹，ICE期货盘中小幅上涨，但美国股市下跌导致棉价回落，中国制造业PMI创新低引发全球市场担忧，合约价格全面小幅收低，12月合约跌破60美分。关注今晚的美棉出口周报。后期关注美棉生长进度、美棉销售装运进度以及美元走势。

　　国内郑棉夜盘主力价格高开后冲高回落，1月合约涨45至12475,5月合约涨45至12590。23日期货仓单285张，较前一交易日减少7张，有效预报量0张，较前一交易日减少109。昨日中国9月财新制造业PMI初值47.0，创2009年3月以来最低水平，不及预期的47.5，引发全球市场担忧。市场方面，近日市场高等级棉花稀缺，港口高等级棉花询价活跃，南疆新花收购价重心略有上移，对棉花现货价格形成支撑。据了解企业收购资金紧张，轧花厂预期价格在5元/公斤-5.5元/公斤，前期手摘棉价格较高，后期机采棉收购价将更低，棉农与轧花厂拉锯战仍在持续，轧花厂批量收购占比仍然不大。7、8月份的持续高温天气，先期收购的籽棉质量较差，新花长度短，马值大，后期棉花质量差价升帖水差价预计将拉大，另外高温天气对棉花产量也形成较大影响，许多棉农反映今年高温天气导致棉花产量减少10%-15%。下游需求虽进入纺织传统旺季，但是市场反映采购并未不如预期。多空因素交织，预计郑棉短期回调后市场仍将由低价引导，可逢高持有空单。短期郑棉受宏观经济因素影响较大，密切关注全球股市和商品动态，避免系统性风险。