广州期货：9月21日商品期货日评

　　沪锌重创跌停，重回下跌区间

　　今日沪锌开盘后，半小时内沪锌主力1511合约价格连续下挫，并在9点半时触及跌停，随即近远月沪锌合约全面遭遇跌停。悲观情绪笼罩沪锌市场，在一小时内沪锌1511合约持仓增加3万手，空头大量涌入市场，多头溃败。纵观今早行情，整个市场仍然处于偏空状态，除了贵金属受到上周美联储决定不加息的消息维持上涨趋势外，基金属、化工产品等都处于下跌状态中。而然在诸多下跌产品中并没有出现像沪锌一样的跌停现象，沪铜也仅仅下跌2%，因此可以判断并非国内商品集体下跌影响。

　　排除国内因素后，我们将焦点转到外盘。伦锌同样空头统治市场，连续三天下跌让伦锌来到近5年低点，并不断接近2010年6月7日的低点1576美元/吨，加之之前伦锌发生类似钓鱼单现象，价格打到1616美元/吨，之后马上回到正常水平，但仍可以感觉到一丝危机感。可以看出外盘伦锌仍然有着下跌势头和空间，因此可能是造成今日沪锌跌停的原因之一。

　　另外，从LME锌库存数据也能寻找出蛛丝马迹，今年上半年LME锌库存一直处于历史低位，并以缓慢增长中。但直至近日，其库存大涨，环比不断增大，已经从负增长变为正增长20.6%，同比也在不断减小，可见近期锌消费低迷，导致库存积压。再关注到全球精炼锌供需方面，同样可以在国际铅锌研究小组最新报告中发展，全球精炼锌供给开始出现过剩现象，开始扭转上半年一直表现的短缺关系。因此供需关系的改变也可以认为是这次暴跌的原因之一。

　　技术上，从上图可以看出沪锌从今年5月份达到17000元/吨高位后，一路下行，下跌趋势明显。如今在前段时间的反弹突破区间后，今日的跌停使得沪锌重回下跌区间中，并且跌破10年6月以来的低位，技术突破下跌已经形成。此外，今日沪锌期现基差大涨，215元的基差是近一段时间的最大值，不合理基差数据值得我们主要。

　　综合来说，技术性下跌是今日沪锌跌停的主要原因，但在无重大利空消息影响下，此次下跌后续动力将不足。虽然供需面、库存等数据仍然处于偏空状态，但却不支持沪锌今日的行情，加之基差今日出现现货高升水现象，表明现货挺价意识强烈。因此未来沪锌将出现超跌反弹行情，但中长期依然将处于下行态势中。时为底，难以预计。