西部期货：9月7日商品早评

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　　西部期货早评：美非农数据不及预期 沪铜延续弱势震荡

　　走势回顾

　　9月2日沪铜1511低开窄幅震荡收十字星，开盘39020点，最高39230点，最低38900点，收盘39010点，较上日下跌140点，跌幅0.36%，成交21.8万手，较上一交易日减少5.2万手，总持仓20.4万手，较上一交易日减少7534手。沪锌1511震荡走高收阳，开盘14690点，盘中最高14815点，最低14670点，收盘14810点，较上日收盘价上涨130点，涨幅0.89%。成交量7万手，较上一交易日增加6572手；总持仓12万手，增加818手。

　　9月3-4日两个交易日伦铜先上涨逾2%后下跌逾2%，4日收盘5109点，跌111点，跌幅2.13%。伦锌冲高回落，4日收盘1787点，跌24点，跌幅1.33%。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39200-39280元/吨，均价39240元/吨，较上日下跌140元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14790-14890元/吨，均价14840元/吨，较上日下跌20元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国8月新增非农就业人数为17.3万人，大幅低于预期的21.7万，失业率则从5.3%降至5.1%，为2008年4月来最低水平。美国8月劳动力参与率62.6%，预期62.7%，前值62.6%，该数据也表现不佳。美国8月平均每小时工资月率0.3%，预期0.2%，前值0.2%；美国8月平均每周工时34.6小时，预期34.5小时，前值从34.6小时修正为34.5小时。国内方面，在G20财长会议上，中国的经济政策和汇率改革受到了各国的广泛支持。G20声明“避免竞争性货币贬值”。

　　总体评述

　　美非农数据好坏参半，新增就业人数不及预期，而失业率继续走低。美联储何时加息仍然扰动市场。中国经济放缓的忧虑卷土重来，中国制造业PMI官方及财新数据均落至收缩区域，经济下行压力巨大，再度使全球市场避险情绪弥漫。宏观面仍以分化和疲软为主基调，中国经济疲软和美联储加息是最大风险因素。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，传统淡季下游消费普遍低迷不及去年同期。全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。中国经济放缓的忧虑再度笼罩市场，有色金属承压。近期基金属仍以弱势反弹思路对待。铜：弱势震荡，反弹思路。锌：延续弱反弹。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡，反弹思路。

　　锌：延续弱反弹。

　　(谢栩)