西部期货：9月2日商品早评

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　　疲软制造业PMI来袭 沪铜承压弱势震荡

　　走势回顾

　　昨日沪铜1511冲高回落收小阳，开盘39020点，最高39540点，最低38880点，收盘39150点，较上日下跌50点，跌幅0.13%，成交27万手，较上一交易日增加2.8万手，总持仓21.2万手，较上一交易日增加2254手。沪锌1511窄幅震荡收小阳，开盘14610点，盘中最高14785点，最低14565点，收盘14680点，较上日收盘价上涨25点，涨幅0.17%。成交量6.4万手，较上一交易日减少1.5万手；总持仓11.9万手，增加516手。

　　隔夜伦铜真的走低收阴，收盘5068点，跌75.5点，跌幅1.47%。沪铜夜盘低开，收39000点，跌150点；伦锌窄幅震荡收十字线，收盘1806点，跌6点，跌幅0.33%，沪锌夜盘小幅走高，收盘14765点，涨85点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39340-39380元/吨，均价39380元/吨，较上日上涨100元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14810-14910元/吨，均价14860元/吨，较上日下跌20元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国8月ISM制造业指数51.1，创2013年5月份以来新低，预期52.5，前值52.7；物价支付指数39，预期39，前值44。美国8月Markit制造业PMI终值53.0，预期52.9，前值52.9。美国7月营建支出月率0.7%，预期0.6%，前值0.7%。欧元区8月制造业PMI终值52.3，预期52.4，初值52.4。欧元区7月失业率10.9%，创2012年以来最低，预期11.1%，前值11.1%。国内方面，中国8月官方制造业PMI降至49.7，为半年来首次跌至荣枯线下方，并创下2012年8月以来最低水准。8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为47.3，较初值47.1略有回升但低于上月终值，跌至六年多来低点。

　　总体评述

　　中国经济放缓的忧虑卷土重来，再度使全球市场避险情绪弥漫。隔夜公布的多国制造业PMI均不及预期，尤其是中国制造业PMI官方及财新数据均落至收缩区域，经济下行压力巨大。宏观面仍以分化和疲软为主基调，中国经济疲软和美联储加息是最大风险因素。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，传统淡季下游消费普遍低迷不及去年同期。全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。中国经济放缓的忧虑再度笼罩市场，有色金属承压。锌的反弹力度较强，近期基金属仍以反弹思路对待。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡，反弹思路。

　　锌：延续弱反弹。

　　(谢栩)