迈科期货：8月20日商品期货早评

　　第1页: 郑糖小幅回调 棉花震荡不改第2页: 下游需求逐步转弱，黑金弱势震荡第3页: 动力煤：基本面无诱发趋势性因素，郑煤低位持续震荡第4页: 联储加息未定，金属疲弱

　　周三美联储公布其例会纪要，显示担心通胀低迷及全球经济疲弱的风险，未提及9月加息。这基本上已被市场预期，不过美元还是大跌。但欧美股市普遍大跌，关注道指技术上的中级调整要求，另外原油昨日接近40美元低位，因沙特出口增加，原油库存增加，这进一步加强了通胀的担忧。中国股市昨日逆转上涨，传闻央行实施MLF即中期借款便利，而前一天曾大规模逆回购，这应该是为抵消人民币贬值造成的外汇流出压力，但这些操作反而降低了降准的预期。

　　基金属昨日低位持稳，伦铜微跌再探5千下方，收于整数位关口，弱势不变，隔夜持仓仍在减少，说明资金仍在继续流出，虽然近两周以来伦敦库存增速明显放缓，但库存总数仍在持续创新高。沪铜亦未有特别表现，技术上看38000略有支撑，但沪铜低位买兴并不明显，现货保持在进口轻微盈利的水平，这让保税库存可以持续流入以补充国内供应，而当前过低的持仓量也暗示下游消费太差，没有买保需求。7月数据显示铜材产量受淡季影响大幅下降，估计8月受阅兵影响会维持低位，消费无可指望，即将公布的8月经济数据预览可能还会较差，看不到亮点，弱势格局不变。操作上建议适量空头维持，今日38500-38000。

　　股市：欧美股市下跌，道指回调要求

　　原油：大跌，弱势中

　　美元：下跌，96一线成交密集区支撑，整体震荡上行格局

　　铜：38500-38000，整数关略有支撑，适量空头维持

　　铝：12000-11900，低位震荡

　　锌：14650-14550，进口盈利，现货高升水不可维持，回落筑底过程，短空

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