国贸期货早评：贵金属平台整理 煤焦动煤弱势不改

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　　国贸期货早评：铜价比价修复，逐渐回归基本面

　　【基本面】

　　1、7 月美国零售销售增长如预期大幅反弹，且5 月整体增速和6月影响 GDP 计算的核心零售销售增速明显上修，释放了美国国内消费推动经济的良好势头，为美联储 9 月启动加息敞开大门。汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国8月密歇根消费者信心指数初值92.9，不及预期93.5，亦略逊于7月终值93.1。8月消费者信心降至去年11月以来的第二低位。美国消费者正在失去信心。8月初值较7月终值的93.1继续小幅下滑，并低于预期。这是自去年11月以来的第二低位。长期通胀预期有所回落，至2.7%，而居民收入增长预期则下滑至1.6%。美国8月NAHB房产市场指数61，创2005年11月份以来新高，预期61，前值60。

　　2、欧洲央行7月会议纪要称，缓慢的欧元区经济复苏“令人失望”，通胀率依然处于“异常低迷”。“预计欧元区的复苏仍然是缓慢和逐渐的，这让人感到失望，“欧洲央行还表示，”尽管在年初略有起色，但 CPI一直异常低迷。”欧洲央行行长德拉基在 7 月决议后的新闻发布会上曾表示，欧洲央行将继续实施 QE，欧洲央行将密切关注通胀风险，如果物价稳定前景恶化，欧洲央行会动用所有工具。而在通胀方面，德拉吉表示通胀已经在今年年初触底；尽管通胀未来数月还会保持低位，但在年底将上升。 3、发改委近日发文指出，下半年将深入推进区域发展总体战略、加快实施三大战略、着力打造培育新的区域经济增长极、坚决守住区域性风险底线。此前，有机构测算，发改委可带动 1 万亿投资，整体上政策面的支持力量料有所加大，中期需求有企稳的希望。中国国家统计局周三(8 月 12 日)公布，7 月规模以上工业增加值同比增长 6%，社会消费品零售总额同比增长 10.5%，中国前七月固定资产投资同比增长 11.2%，均不及预期，这将使得政策面介入的力度预期更大，但经济企稳仍需观察。

　　4、17日，LME铜库存增加325吨至350650吨，上期所铜库存较上周增加7258吨至121258吨。上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60元/吨，平水铜成交价格39170元/吨39230元/吨，升水铜成交价格39200元/吨-39270元/吨。沪期铜延续跌势，进一步下修沪伦比值，近午间隔月价差修正，并出现正基差，多半持货商开始对1509合约报价，亦或是拒绝出货，当月最后交易日持货商心态各异，市场报价较为紊乱，中间商开始陆续吸收低价货，下游周一观望为主，成交一般。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头60308手，非商业空头94067手，因而非商业净多头-33759手，较前一周减少1429手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报5115美元/吨，跌1.06%，沪铜主力报39030元/吨，跌0.43%，伦铜继续震荡回落,收盘跌幅有所收窄,沪铜夜盘低开后维持窄幅震荡,重心小幅下移，沪伦比有所扩大,我们觉得人民币汇率中间价逐渐平稳，比价逐渐修复，铜市逐渐回归基本面。中期受美联储加息，国内经济依然低迷,需求疲软,通缩压力较大的影响，铜价延续弱势格局。短期关注40000附近的压力，中期维持偏空操作。

　　【操作策略】

　　操作上，短期关注40000附近的压力，中期维持偏空操作。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚