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宏源期货:8月03日商品期货早报

来源:中金在线特约    作者:佚名   2015-08-03 11:13:20
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  要点

  1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。7月汇丰中国制造业指数走弱,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。

  2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度,财政政策积极。11月21日晚,中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日,央行降准1个百分点。4月30日,政治局会议定调稳增长。6月27日,央行降准降息。

  3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。近期原油价格下行,抑制了市场情绪。中国经济下行压力略有缓解,房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

  4、其他指标验证:美元指数震荡整理。黄金和白银小幅整理。中国固定资产投资增速止跌,房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数反弹后回落,创业板和中小板指数小幅回落。

  5、现货价格:7月31日,上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水120元/吨,平水铜成交价格38940元/吨-39020元/吨,升水铜成交价格38960元/吨-39060元/吨。沪期铜小幅回落,月末最后交易日持货商加速换现,现铜升水依然出现收窄,中间商月末受制资金因素,入市量减少,下游亦接货有限,市场消费活跃度下降,供应压力有所增加,好铜开始主动调降升水报价,但平水铜升水却相对稳定,因昨日投机商入市吸收部分低价货源,成交乏力。。

  6、近期重要经济数据:今日,中国7月财新制造业PMI终值,美国7月ISM制造业PMI指数。

  7、重要行业新闻:在沪伦比值较高的条件下,近期国内进口铜增加,加上月末持货商换现意愿高,现货升水一路下滑。

  小结

  市场博弈的焦点仍在国内经济形势,三季度能否企稳,但是现在的铜价已经跌破部分生产成本较高的铜矿生产成本,离生产成本较低的矿商4000美元/吨还有较大幅度。目前的铜价已经能否缩减部分铜精矿产量,但是至于是否缩减还取决于冶炼厂和铜矿商的经营决策。中国经济下行压力未全面缓解,稳增长政策力度不断加大,目前铜价属于震荡整理期。策略上,按照震荡思路操作,不宜追涨杀跌。

  宏源期货研究中心

  研究员 张磊

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