宏源期货：8月03日商品期货早报

　　第1页: 现货提振盘面，多空都需谨慎第2页: 低通胀环境延续 贵金属维持弱势第3页: 制造业需求偏弱 期债关注下方支撑第4页: 股指仍将维持震荡格局第5页: 铜价震荡整理 待政策力度清晰第6页: 铝锌依旧整理 等待供给端收缩第7页: 豆粕迎短期买入点第8页: 现货提振盘面，多空都需谨慎

　　Ø要点

　　一、行情回顾。上周五，期债大幅下挫，仓位下降。5年期主力合约TF1509开盘价97.135 ，最高97.140 ，最低96.510 ，收盘于96.605 ，涨跌幅为-0.57%，成交量为9241手，持仓量为16613手。三张合约总成交10208手，总持仓23562手。10年期主力合约T1509开盘价96.100 ，最高96.100 ，最低95.450 ，收盘于95.545 ，涨跌幅为-0.47%，成交3591手，持仓17400手。

　　二、资金面。上周五，资金供给充足。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2.2BP至1.4700 %，7天利率上行0.7BP至2.5090 %，14天利率下行1.8BP至2.7540 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.61BP至1.4794 %，14天利率上行9.38BP至2.7314 %，21天利率上行1.8BP至2.6980 %。

　　三、现券市场。TF1509合约的CTD券150014.IB，IRR为-2.70%，该券当日于98.9124，收益率较昨日上行8.79BP；T1509合约的CTD券为150016.IB，IRR为-1.48%，该券收于100.3328，收益率较昨日上行3.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.8BP、3.5BP至3.1798%、3.4752%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.2BP至160.54 ，固定利率国债指数下行0.2BP至160.92 。

　　四、财经资讯。

　　1、7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点；2015年7月份，中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月微升0.1个百分点。

　　2、人民日报：保持定力转型升级不动摇。稳，就是宏观政策要“稳”字当头，不搞强刺激；发展局面要基本平稳，守住风险底线。

　　3、2015年7月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为10685元/平方米，环比上涨0.54%，已连续上涨3个月。

　　五、结论及投资建议。官方PMI低于预期，前期推动4-6月份经济改善的短期力量转弱，或转入存货去化过程；政治局会议强调以经济建设为中心，积极财政政策基调不变，货币政策要松紧适度，未来几个月基建投资或发力；央行表示物价预期保持稳定，猪肉价格对CPI的拉动有限，总体低位运行；本周公开市场净到期逆回购900亿元，央行呵护资金面和市场，仍会予以对冲；据悉财政部考虑第三批债务置换，供给压力再掀波澜；银行间市场对外开放再进一步，境外央行和其他官方储备机构均可进入银行间市场，提振债券需求。上周五盘中传言农发行等开发性银行将发行1万亿债券用于基建投资，获利盘抛债，期债下挫。经济筑底的现状料仍将持续，期债操作依旧以震荡思路为主，灵活应对，TF主力关注96.5处的支撑。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红(F0304972)