迈科期货：7月27日商品期货早评

　　第1页: 300期指08合约高开低走，短期并未走坏，仍处中期筑底迹象第2页: 沪螺强势上攻，带动黑金普涨第3页: 动力煤：连续超跌后技术性修复反弹，郑煤低位震荡第4页: 天气施压美豆大跌，内盘鸡蛋独立上涨 第5页: 郑糖回落待库存消化 棉纱望复活提振郑棉

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆08 990.6 -19.2 -1.9% -9955

　　CBOT豆11 964 -16.2 -1.65% -6241

　　CBOT豆粕12 332.7 -3.4 -1.01% -2672

　　CBOT豆油12 30.88 -0.7 -2.22% -1039

　　BMD棕油10 2177 -11 -0.5% -2991

　　隔夜CBOT市场大跌,美豆跌破前低980美分支撑。

　　基本面上，导致豆类下挫的原因仍旧是美国天气改善，提振大豆收获前景。而周五晚公布的CFTC持仓显示，截止到7月21日当周，CBOT大豆基金多单增持3958手至201175手，基金空单减持2917手至87254手，预示基金持仓开始有较为积极主动的买盘。不过从目前盘面来看，因天气压力带来的价格回调难以避免，加之今年供应压力是难避避免的重要影响因素，上行之路本就不易，预计盘面会测试950一带的支撑。暂时我们仍旧维持对后市看好的观点，950一带有技术面及基本面支撑，值得一试。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(9月) 94 389.6 　 3083 3136 -96 2689 5499

　　美豆(10月) 75 381.8 　 3077 3214 -13 2690 5466

　　巴西大豆(2月) 67 381.0 　 3022 3123 -49 2609 5510

　　阿豆油(8-9月) -1.9 631.0 　 5376 5528 152 　 　

　　马棕油(1-3月) 　 620 　 5068 -190 　 　 　

　　加菜籽(9月) 　 　 494 3832 3935 -97 2355 6167

　　加菜油(9月) 　 　 779 5979 39 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3568 -1732 3413 8939

　　鸡蛋(平均) 　 　 　 3.86 4.37 0.51 　 　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　大豆进口升贴水保持稳定，美豆进口压榨利润继续呈亏损状态，但随着美豆价格阶段回落，压榨利润亏损程度有所减弱。进口菜籽的压榨利润也是亏损状态，国内油粕表现弱于外盘，预计近期亏损状态难以缓解。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3444 3080 2942 2880 5776 5900

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　3892 3400 2208 2450 6163 6050

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　4967 4850 2415 2320 3.35 3.22

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　豆粕产销区由于此前贸易商提货较多，除华北以及东北之外，其他地区油厂现货供应偏紧，豆粕价格近日小幅上涨。菜粕因华南地区缺货而出现现货提价的情况，价格整体也是小幅上升，并且预计会有一段时间的持续，但幅度很有限。

　　油脂持续下跌，成交非常清淡，期现两市的低迷影响现货市场情绪，油厂库存逐渐攀升也一起打压价格。

　　全国主产区鸡蛋价格小幅上涨，后期随着气温快速上升，蛋鸡产蛋率受限制，供应端会有所减少，蛋价或稳中上涨。

　　四、期货市场

　　昨日内盘油粕整体收跌。

　　粕类试探有试探前低的意图，尽管从价格来看并未跌破，不过资金流出，主力虽表现稳定，但在换仓情况下，未出现集中增仓情况，低位的支撑力堪忧，加之夜盘美豆大跌，电子盘开盘跳空下挫，粕类粕前低概率极大，而在技术面上，投资者可关注豆粕1601合约在2640一带的支撑，配合我们认为美豆在950一带有支撑，可以轻仓试多。菜粕菜粕关注2100一带的支撑。

　　油脂方面，弱势已经非常明显，资金关注度降低，不过尽管价格持续下挫，资金格局上仍旧显示多头占优，预计技术盘上会有一定程度的低位买盘，而油脂在连续大跌后逐渐在进行底部盘整，下方空间同样也是有限的，因此战略投资者在大跌后可尝试低位接单

　　鸡蛋近期走势独立，持续上涨，技术面看好，不过需要警惕基差过大带来的风险。

　　五、总结

　　天气改善继续施压外盘，美豆跌破980奔赴950支撑，从基本面来看，在目前阶段最为有力的支撑就是天气炒作，在暂时失却此支撑的情况下，美豆必然出现回调，技术面来看950具有强支撑。而国内市场上油脂库存快速回升，在缺乏消费改善的情况下，暂时难以或者有效动力，粕类库存相对偏紧，加之养殖业有一定提振支撑，要好于油脂类。而在价格急跌后，我们认为会有一定买盘入场接单，因为市场目前情况对于后市仍旧是看好居多。鸡蛋稳定上涨，符合基本面特征，不过基差较大仍旧是一个潜在风险，保持关注。

　　操作建议：

　　豆粕1601关注2640一带，以此为止损试多；菜粕09多单依托2260持有。

　　豆油关注5400支撑，轻仓试多；棕榈油观望；菜油观望。

　　鸡蛋多单持有。