中信期货：7月21日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：周一，开盘贵金属出现闪崩，黄金白银价格大幅下挫，主要由于上金所2分钟内出现的5吨抛盘造成的，贵金属利空尽出，短期来看贵金属反弹和下行空间均不大，反弹受美联储加息预期压制，而继续下行缺乏数据支撑，预计贵金属将进入盘整期，等待新一轮的经济数据公布，操作上仍建议短期逢高轻仓做空，黄金波动区间将在1050-1150美元/盎司之间，白银则在14-17美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日油价延续回落，目前市场利空因素仍未得到完全释放，除了伊朗石油重返市场的可能性之外，美国页岩油生产商在近期加快了完井数量，导致产量略有回升，另外墨西哥湾地区海上油田项目投产也另美国产量有所增加，油价重心仍有下移空间，前期空单续持。

　　农产品：豆类方面，密美豆播种完毕，开花率、结荚率同比持平，生长优良率略降低，天气升水回落，美豆测试1000美分支撑力度；棕榈油方面，近多空因素交织，厄尔尼诺预期继续升温，利多马棕榈油价格，但马棕出口需求看弱、大豆供应渐行渐近压力、以及原油偏弱震荡等，利空马棕榈油价格，上升阻力日渐走强，故预计在近期马棕出口不利影响下，马棕将呈现区间偏弱震荡概率较大；原糖方面，近日，原糖大幅下跌，过剩情况短期无法解决，雷亚伟持续疲弱打压糖价；巴西食糖产量同比下降，乙醇消费强劲，制糖比较低，预计7月上半月食糖产量偏低；泰国、俄罗斯、欧盟出现干旱，关注持续性，印度降雨后期或偏少；中期内，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，上方压力较大；关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，隔夜美农产品普跌，美棉探低回升，多空双方在65美分一线胶着，厄尔尼诺炒作有所降温，在供大于求的大背景下，美棉难有出色表现，维持长线震荡观点。